【中信证券新材料/电新】TCL中环（002129.SZ）光伏景气度攀升+半导体需

【中信证券新材料/电新】TCL中环（002129.SZ）光伏景气度攀升+半导体需求有望回暖，坚定看好硅片龙头四季度光伏景气度持续攀升，龙头α能力凸显。 根据PV InfoLink，11月拉晶企业生产用料的刚性需求预期明显，拉晶整体稼动率稳中有升，同时硅料本身的供需平衡关系已经逐渐在向偏松的方向进行，预计在今年年底或明年1月，上游对产业链的放量压制将基本消除。 根据硅业分会数据显示，近期公司稼动率提升至90%，超过行业内其他企业，主要是得益于高品质大尺寸坩埚完全保供以及公司产品在大尺寸 （210）、N型、薄片化上的全面领先。 加快推动工业4.0制造升级，完善叠瓦组件业务布局。 公司持续通过技术创新和工艺进步已实现提质增效，今年以来晶体环节单台月产同比提升12%，单位产品硅料消耗率进一步下降，硅片环节A品率提升4%，同硅片厚度下单公斤出片数提升6%，进一步提升技术壁垒，保持G12产品领先、技术领先、成本领先，保障公司盈利能力。 同时，伴随大尺寸、N型产品需求进一步提升，工业4.0柔性制造优势预期将持续凸显。 另外，公司围绕“G12+叠瓦”技术平台，加快开展叠瓦3.0产线组件和PERC3.0电池技术研发，并得到全球客户认可和青睐，市占率稳步提升。半导体需求有望明年回暖，公司加快建设产能和完善产品结构。 短期看，消费类市场去库存明显，景气有望筑底回升，工业类需求增长稳健，晶圆厂稼动率有望在明年维度回升。中长期维度看，国产替代依旧是主线。 预计到2022年底公司将实现6英寸及以下90万片/月、8英寸100万片/月、12英寸30万片以上/月的产能目标，并与多家国际芯片厂商签订长期战略合作协议，新增产能稳定释放。 同时公司坚定Total Solution路线，加速完善产品结构，为客户提供全产品的解决方案，抵御行业周期性波动。