合盛硅业（603260）2026年半年报点评：公司业绩大幅改善，有机硅价格上行推动毛利率增长

合盛硅业2026年H1实现营收101.60亿元，同比增长3.94%，归母净利润3.24亿元，扭亏为盈。Q2单季度营收51.55亿元，同比增长13.35%，归母净利润2.47亿元，环比增长219.55%。扣非归母净利润从同比亏损大幅减少至0.19亿元，实现扭亏为盈。综合毛利率提升至18.39%，同比增加10.46个百分点，归母净利率为3.19%，同比增加7.26个百分点。基本每股收益转正为0.28元，加权平均ROE同比增长2.32个百分点至1.10%

有机硅行业供需格局持续优化，主要产品市场价格上行。H1有机硅DMC均价同比上涨13%至1.44万元/吨。工业硅供需维持宽松状态，价格触底震荡。多晶硅产量同比减少9.8%。行业景气度触底回升，为合盛硅业等龙头企业带来发展机遇。公司氨基硅油及有机硅乳液实现产业化，酸性树脂法制备乙烯基硅油等技术取得进展，医疗用途液体硅橡胶及0度人体硅胶即将商业化，显示行业创新活跃

研报重点分析了合盛硅业的业绩改善情况，特别是扭亏为盈和毛利率提升。报告详细解读了公司营收、净利润、毛利率、净利率等关键财务指标的变化，并探讨了Q2单季度的强劲表现。同时，报告也关注了公司财务状况的改善，如资产负债率下降、应收账款减少等。此外，研报还分析了公司研发与项目进展，如氨基硅油及有机硅乳液产业化等

当前市场认为有机硅行业景气度触底回升，主要产品市场价格上行，为合盛硅业等龙头企业带来增长动力。尽管工业硅供需仍较宽松，但整体行业环境向好。投资者关注公司业绩改善和盈利能力提升，以及公司在技术创新和项目落地方面的进展。市场对合盛硅业未来几年的盈利预期较为乐观，预计2026-2028年归母净利润将分别为7.95/15.95/20.56亿元

研报提示了有机硅/工业硅景气度复苏不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，以及原材料价格变动的风险。这些风险可能影响公司的业绩表现和盈利能力。此外，公司经营活动现金流量净额同比下降25.21%，也需要关注其现金流状况。投资者需密切关注行业动态和公司经营情况，以评估潜在风险