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这份研报的核心内容是什么？
这份研报分析了2021-2026年中报数据，指出食品饮料板块已完成业绩下修，估值与业绩匹配度良好。大市值标的好于中小市值标的，其中上游牧业、零食折扣、具备环比改善可能的调味品与零食饮料值得关注。大市值标的具体包括悠然牧业、万辰、海天、盐津铺子、东鹏。黄酒板块机会较多，尤其是古越龙山、会稽山，以及二三线乳企如天润乳业，中药调味品企业如中炬高新、天味食品等。
食品饮料行业目前有哪些发展趋势？
食品饮料行业目前呈现四大趋势：消费属性重塑，受地产产业链贡献度回落影响，高端消费面临消费属性切换，平价消费表现好于高端消费；地缘扰动延续，下游成本受压制，预计下半年仍将影响消费品盈利；品类迭代加速，饮料、零食等品类降速，折扣业态、O2O等新零售渠道权重提升，利润侵占严重；B端好于C端，去品牌化延续，直营、定制方案需求好于传统经销渠道，调味品、乳制品表现明显。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了乳制品、上游牧业、食品连锁、餐饮供应链、啤酒、黄酒、百润、饮料、保健品、调味品等细分赛道的投资机会。乳制品方面，供需关系改善推动行业经营修复，新产品、新渠道贡献增量，规模效应提升打开龙头盈利空间。上游牧业方面，奶价企稳回升和养殖效率提升带来盈利共振。食品连锁方面，门店扩张和单店提效是核心看点。餐饮供应链方面，连锁餐饮、会员店等需求提升，跨品类、跨场景提供机会。啤酒方面，量景气度承压，区域性酒企表现优于全国性企业。黄酒方面，中高端产品表现优于基础价格带产品，高端化逻辑强化。百润方面，预调酒业务转正，渠道数字化改革落地，布局预调酒和威士忌两大新兴酒饮赛道。饮料方面，无糖茶表现亮眼，行业集中度提升。保健品方面，品牌端表现优于中游制造和上游原料。调味品方面，需求压力仍在，复合调味品景气度更好。
目前食品饮料市场的现状如何？
目前食品饮料市场呈现业绩下修完成、估值与业绩匹配度良好等特点。大市值标的表现优于中小市值标的，其中上游牧业、零食折扣、具备环比改善可能的调味品与零食饮料受到关注。黄酒板块机会较多，二三线乳企及中药调味品企业也值得关注。但高端消费面临消费属性切换，平价消费表现更佳。地缘扰动压制成本，影响盈利。品类迭代加速，新零售渠道崛起，传统品类降速。B端需求好于C端，去品牌化趋势明显。白酒板块调整超出预期，消费属性被颠覆，预计下滑敞口可能收窄。
研报提示了哪些风险？
研报提示的风险包括：高端消费面临消费属性切换，可能导致高端产品销售下滑；地缘扰动持续影响成本，压制盈利；新零售渠道崛起，传统品类面临利润侵占；白酒板块调整超出预期，消费属性被颠覆，未来两个季度会计准则变更可能导致收入下滑；部分细分赛道如啤酒量景气度承压，区域性酒企表现优于全国性企业，需关注市场变化。