东吴电新鼎胜新材2026半年报业绩交流会

核心观点与关键数据

• 公司上半年业绩亮眼：2026年上半年度营收154.66亿，同比增长16%；净利润4.8亿，同比增长155%（扣除股份支付后同比增长157%）；经营活动产生的现金流净额7.4亿，同比增长168%。
• 下半年展望：传统产品平稳，电池铝箔板块逐步上升。预计下半年出货量每月增长，三季度四季度每月增长5000吨至8000吨，年底形成35万吨产能。
• 明年规划：目标转产增长3万吨，后年新增增长5万吨，涂炭产能继续增长2-3万吨。预计明年市场增长25%左右，行业需求依然紧张。
• 钠电进展：已推出至少3款钠电铝箔产品与客户交流，部分客户进行试制，预计四季度或明年开始小批量订单。
• 客户结构：重视与大客户的长期合作，主要客户包括宁德时代、比亚迪等。预计明年产能将被客户锁定。
• 产品结构：高端铝箔占比目前不高（约5%），未来有望提升至10%。高端铝箔加工费相对较高。
• 价格趋势：三季度价格相对平稳，四季度涂炭箔增量可能带来盈利增长。公司暂无普涨计划，但后续存在结构性涨价机会。
• 海外市场：海外客户扩产意愿强烈，公司主要供应海外头部品牌。预计泰国基地年底开始转产锂电铝箔，欧洲基地也在洽谈中，均计划新增1万吨产能。
• 成本端：新增产能单位投资额与现有设备类似，约1.4亿/万吨。

研究结论

• 公司下半年订单持续增长，产能爬坡，盈利水平保持稳定。
• 明年行业供给偏紧，公司产能增长与市场需求匹配，预计保持稳健增长。
• 钠电市场潜力巨大，公司积极研发推广，预计明年开始放量。
• 海外市场增长迅速，公司有望受益于海外客户扩产需求。
• 公司产品结构优化，高端铝箔占比提升，盈利能力增强。