股指周报：量能极致收敛，宽基ETF流入筑底

核心观点与关键数据

国内方面

• 央行行长潘功胜在G20财长会议上强调中国坚持扩大内需与高水平对外开放，无意通过汇率贬值获取贸易优势，并持续实施适度宽松货币政策。
• 商务部等七部门发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，目标至2030年社会消费品零售总额达60万亿元，培育绿色、智能等十万亿级市场，万亿级品类零售额持续增长。

海外方面

• 美国8月非农就业人口新增16.2万人，失业率维持在4.1%，特朗普呼吁美联储降息并威胁停止与逆差国贸易。
• 贝森特预测伊朗冲突结束后油价或暴跌至40-50美元/桶，带动债券收益率和通胀回落，当前油价与债券收益率呈高度相关性。

策略建议

• 美债利率升高引发关注，特朗普团队或通过财政部加大回购、推动中东谈判缓解通胀预期。
• 沃什在央行年会讲话强化加息预期，日债收益率高位反映偏紧流动性，9月联储议息前市场仍偏谨慎。
• 建议卖出近月看涨期权对冲风险，期货观望为主，期权策略为卖出近月虚值看涨期权。

期货指标

市场概述

• 四大期指主力合约多数震荡下挫：IF跌1.20%，IH涨0.21%，IC跌3.11%，IM跌2.61%。
• 持仓量环比下降：IF减少5,999手，IH减少958手，IC减少4,615手，IM减少9,720手。
• A股下跌1.33%，上证50微涨0.02%，中证500跌3.07%，中证1000跌2.56%。

基差与展期

• 四大期指主力合约贴水缩窄：IF基差-10.65点，IH-8.01点，IC-44.69点，IM-39.89点。
• 空头最优展期合约均为2610合约。

跨品种比值

• 中证1000/沪深300、中证500/沪深300比值下降，PE/PB比值下降，中小盘指数回撤较大。

行业板块表现

• 金融、消费板块坚挺，通讯服务涨4.83%，金融涨2.84%，日常消费涨1.90%；信息技术、材料、能源跌4.19%、4.15%、2.34%。

成交持仓

• 四大期指持仓环比下降。

宏观基本面跟踪

国内高频经济数据

• 7月M2同比7.7%（回落0.3pct），M1同比4.0%，社融存量同比7.4%。
• 房地产开发投资同比下降19.2%，新开工、施工、竣工面积均下降。
• 7月CPI同比上涨0.5%（核心CPI同比0.9%），PPI同比上涨3.5%（回落0.6pct）。
• 制造业PMI降至49.2%，景气度回落；汽车销量环比下降8.04%。
• 7月出口增23.9%，进口增27.5%，贸易顺差扩大。

地产与投资

• 1-7月固定资产投资下降6.7%，房地产开发投资下降19.2%。
• 7月一线城市房价环比上涨，二三线城市下降，同比降幅收窄。
• 土地成交面积、楼面均价、溢价率边际回升。

地缘与物价

• 油价因地缘扰动上升，生产资料价格上行，猪价平稳上涨。
• PTA产量同比增加3.31%，负荷持稳至73.7%。

汽车与外贸

• 全钢胎开工率上升，半钢胎开工率下降。
• 7月进口增速快于出口，外需偏强。

流动性跟踪

资金利率与LPR

• SHIBOR隔夜利率1.36%（上升2.3bp）。
• LPR报价不变：1年期3.0%，5年期以上3.5%。

央行操作与市场资金

• 央行本周净回笼14115亿元。
• A股资金净卖出2697亿元，日均成交额1.95万亿元，融资余额、融券余额下降。
• 股票型ETF净流入107.26亿元。