2026年半年报点评业绩短期承压，增持飞机工业彰显长期信心

万丰奥威(002085)[Table_Industry]运输设备业/可选消费品 万丰奥威2026年半年报点评 本报告导读： 公司发布2026年半年度报告，业绩短期承压，拟进行中期分红。通航业务短期收入下滑，增持飞机工业彰显长期信心。汽车金属部件业务稳健增长，新能源客户拓展顺利。 投资要点： 2026H1业绩短期承压，拟进行中期分红。2026年上半年，公司实现营业收入74.8亿元，同比下降0.2%；实现归母净利润4.2亿元，同比下降16.5%；扣非后归母净利润3.2亿元，同比下降17.0%。业绩下滑主要受通航飞机业务部分订单交付延期影响。2026年上半年公司整体毛利率为16.4%，同比下降2.2个百分点；净利率为6.9%，同比下降1.8个百分点，受原材价格上涨影响，盈利能力有所承压。根据公司2026年半年度利润分配方案的公告，拟每10股派发现金红利1.5元（含税），合计派发现金3.2亿元，积极回报股东。 通航业务短期收入下滑，增持飞机工业彰显长期信心。2026年上半年，公司通航飞机制造业务实现营收11.1亿元，同比下降22.8%，主要系国际贸易政策及地缘政治影响导致部分订单交付周期延长。为聚焦主业、强化战略执行，公司于2026年6月以20.1亿元公开摘牌方式收购控股子公司飞机工业28.05%的股权，收购后持股比例增至83.05%。我们认为，此举彰显了公司深耕低空经济的决心，有利于增厚上市公司业绩，巩固其在通航飞机制造领域的领先地位。 汽车金属部件业务稳健增长，新能源客户拓展顺利。2026年上半年，公司汽车金属部件轻量化业务实现营收63.7亿元，同比增长5.2%，在国内汽车市场销量承压和行业竞争加剧的大环境下，公司业务展现韧性。公司持续优化客户结构，抓住新能源汽车转型机遇，已成为奇瑞、比亚迪、赛力斯、小鹏、小米、大众等主机厂的重要合作伙伴。同时，公司稳步推进镁合金新材料在非车领域的应用，并持续推广镁合金仪表盘支架、电机壳体等大型压铸件在国产中高端及新能源车型的应用，提升产品附加值。 镁合金产品性价比凸显，持续深化低空布局2026.05.10归母净利增长，持续推进Volocopter资源整合2025.11.17 风险提示：乘用车产销不及预期，低空经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 财务预测表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所