新品营销投入促短期承压，实控人增持彰显信心

萤石网络（688475）公司点评

一、核心观点

• 2024年前三季度：公司实现营业收入39.63亿元，同比增长12.93%；归母净利润3.75亿元，同比下滑6.69%。
• 收入与利润分析：
  • 2024年第三季度：实现营收13.79亿元，同比增长12.70%，环比增长2.43%。
  • 毛利率：2024年第三季度毛利率为42.01%，同比下降2.29个百分点，环比下降1.90个百分点。
  • 主要原因：产品结构调整（如清洁机器人占比提升）、原材料成本上升以及市场竞争。

二、新品营销投入与财务状况

• 新品营销投入：公司在新品投放和渠道拓展方面的营销费用增加，导致第三季度归母净利润同比下降34.87%，环比下降40.46%。
• 财务费用：第三季度销售费用2.35亿元，对公司利润造成压力。

三、公司治理与投资者信心

• 实控人增持：公司实控人电科集团全资子公司电科投资计划在未来6个月内通过集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，金额在2-4亿元之间，体现了对公司未来发展和价值的认可。

四、市场表现与战略规划

• 国内市场：公司参与2024年双十一活动，在天猫小家电双11抢先购中表现良好。
• 海外市场：公司参加GITEX GLOBAL展会，展示了最新的智能家居产品和技术，增强了品牌国际影响力。
• 未来展望：预计2024-2026年营业收入分别为55.06亿元、65.03亿元和78.97亿元，归母净利润分别为4.78亿元、7.83亿元和9.06亿元。

五、财务预测与评级

• 盈利预测：
  • 2024-2026年营业收入分别增长13.8%、18.1%和21.4%。
  • 归母净利润分别增长68.8%、63.8%和15.7%。
• 投资评级：维持“增持”评级，对应PE分别为55.62、33.96和29.36倍。

六、风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 产品研发风险：新产品研发进展不及预期可能影响公司竞争力。
• 数据安全风险：数据安全问题可能对公司业务造成负面影响。

数据概览

年度	营业收入 (百万元)	归母净利润 (百万元)	EPS (元)	PE (倍)	ROE (%)	PB (倍)
2022A	4306.31	333.49	0.74	35.04	6.86	3.00
2023A	4839.74	562.94	1.00	44.90	10.69	4.80
2024E	5505.78	477.96	0.61	55.62	8.79	4.89
2025E	6502.94	782.85	0.99	33.96	13.30	4.52
2026E	7896.50	905.55	1.15	29.36	14.08	4.13

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以上是对萤石网络2024年第三季度财报及相关情况的总结，重点关注了收入增长、新品营销投入、实控人增持以及市场表现等方面。