天风建筑建材豪美新材2026年秋季策略会纪要

一、核心要点

1. 公司业绩：2026年上半年公司营收约40亿，同比增长15%；净利润约8000万，同比下滑近10%。主要原因是芜湖、东莞、重庆新建工厂投入导致亏损约2000万，若剔除亏损净利润略超去年。
2. 新兴业务布局：
   • 液冷板：东莞新工厂试产，设备调试中，预计1-2个月获二供/三供订单，2027年或贡献业绩，毛利率预计20%-35%。
   • 人形机器人：联合开发镁合金压铸件，有框架协议，待验证后供应，需新建小压铸产线，投资额低。
   • 低空飞行器：小批量供货，量小，布局较早。
3. 传统业务进展：
   • 汽车轻量化：获北汽、赛力斯定点项目，四季度小量交货，2027年放量，从二供转一供后毛利率将提升。
   • 系统门窗：2025年营收6亿，2026年目标8亿，毛利因地产承压或略降。
   • 工业铝：通过放弃低毛利产品提升毛利率。
4. 新建基地情况：芜湖基地试生产，预计年底正式投产；重庆基地本月试生产；摩洛哥与凌云合资基地已试生产，买地待建，供应凌云旗下欧洲客户。

二、研发与海外布局

1. 研发投入：2.32亿研发资金投向液冷、机器人、低空，重点为液冷和机器人，具体资金比例暂未明确。液冷项目难度低，以按图加工为主，客户渠道依赖原有工业互联合作基础，二供转一供需较长时间。
2. 海外业务：系统门窗去年营收4000万，重点布局北美（2家门店）、澳洲（工程为主），2026年系统门窗整体目标营收8亿；摩洛哥合资基地总投1亿，公司占49%，供应欧洲车厂。

三、风险与关注

1. 新兴业务订单落地不确定性高，液冷、机器人等放量节奏慢于预期。
2. 新建基地盈亏平衡点预计2027年一季度到二季度，芜湖或于2026年四季度盈亏平衡，产能爬坡进度影响出货量。
3. 系统门窗海外拓展不及预期，汽车定点项目交付进度存在不确定性。