国泰海通交运唐山港线上交流纪要

发布时间：2026-09-02 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 唐山港2026年上半年吞吐量1.25亿吨，净利润增超10%，高毛利货类占比提升，51、52号泊位预计2028年初投产 2. 上半年铁矿石吞吐量6800万吨、同比增8%，核心驱动为唐山钢铁生产需求旺盛，下半年预计平稳略增3. 上半年动力煤吞吐量2800万吨、同比增两位数，全年预计5600-5800万吨，下半年平稳略升；外贸煤占比小，焦煤进口影响有限4. 毛利率提升主因货类结构优化，次要因素为价格小幅上涨；成本中外包费用占比最高，压降空间有限，后续成本将维持稳定二、投资线索 1. 唐山港整合至河北港口集团，省内港口无序竞争减少；钢材货类国内运距优势明显，暂无价格战风险 2. 公司拟投建51、52号泊位等三个项目，总投资约80亿、预计控至70亿内，2028年投产预计贡献年毛利约5-6亿3. 公司资金储备充足，通过贷款、延期付款支撑项目；已六年保持稳定分红，项目投产后或研究提升分红比例4. 新泊位折旧压力小，老泊位陆续到期，折旧对利润影响有限 三、风险与关注 1. 山西矿难等因素或短期影响煤炭供应，已往经验显示影响为一过性2. 与天津、辽宁港口在钢材货类存在竞争，当前需提升泊位能力吸引货源回流3. 未来新项目投产进度及实际效益存在不确定性 二、音频原文（转写） 嗯。大家好，欢迎参加唐山港线上小范围交流。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户。 会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权转 在转发均属侵权，国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。 提醒广大投资者谨慎做出投资决策。好的，这个各位投资者，大家下午好，我是国泰海通交运分析师刘国强啊。今天呢，我们也是非常有幸的邀请到唐山港的呃两位领导，一个是董办主任冯总，还有是我们的正代王总，来给我们做一个 啊，中报的一个业绩交流啊。啊，我们看这个。 啊，本身公司的这个中报呢，还是取得了一个非常不错的业绩啊，整个的一个 啊，放量结构呢应该也是有这 个明显的一个啊。啊，改善哈。就是有提升，所以我们看。待会儿我们让那个那个冯总。 啊，黄总，待会儿让您先给这个各位投资者先简单介绍中期的一个。咱们业绩一个情况，然后呢？我们再进入一个呃问答的环节。好，有请。 好的，刘总。那个 呃，让我们智信正贷这块给多领导汇报一下吧。呃，先跟大家就是简要的回顾一下我们上半年的这么一个经营情况。这个上半年就是整体上的一个基调，一个形式还是平稳啊，我们。 嗯，目前 就是这几个季度整体的业务形式变化都不是特别大。啊，基本上都是维持着每个季度呃六千万吨的这么一个吞吐量，包括我们这个主力的货类啊也都。维持的还不错啊。上半年你看，总的这个货量是一点二五一吨啊，这个。 也是说这个半年度吧，啊，从过去的这个半年度来看，也是一个很高的这么一个水平。あ 呃，经营指标这一块也是说这个净利润有一个呃百分之十以上的这么一个增幅，也是说嗯表现的比较平稳，还是说 嗯，两大特征，一个就是说，呃，总体平稳啊，我们这个港口行业。嗯嗯，我们依托的这种 钢铁啊，煤炭啊，现有的需求啊。以及上游这种。 嗯，原材料的发运啊，就是这。这些环节啊，都没有特别大的一个变化。包括 呃 呃，外部的这种 啊，经济形势，贸易形势。啊，这个政治事件 嗯，其实对我们这种散单或港口来说，特别是对我们公司来说。 嗯，可以说没有什么影响，反而是有一些积极的影响。比如说上半年这种国际能源价格。呃，有上涨啊，我们这个。嗯，煤炭啊就是发运的也比较好啊，而且一直以来就是说。 由于咱们国内 Hey 钢铁产业钢材的生产，这个供应更有保障，价格更有优势。哎。这个最近这一两年以来，我们的外贸钢材啊。也也都是说呃，维持着这么一个比较好的这么一个 增长的趋势啊。 包括这个金牛的铁矿石，由于整体的需求保持的还是比较稳健。嗯，法院啊也是比较积极。这个也是维持的比较好啊。一方面就是总体。 总体平稳啊。另一方面，就是我们 这个结构上有优化啊，我们。的货种里头 今年上半年，像我们的高毛利的货种，像 外贸铁矿石 以及诶 外贸钢材以及这个 嗯，内贸的动力卖，这是我们核心的三大货类。哎，这个上半年。 呃，无论是从绝对的量，还是从这个相对的这个 嗯，市场份额占比在我们总的 里头的占比都有一个。呃，非常好的这么一个提升啊，这也是说。嗯 给了我们这个经营指标一个非常积极的这么一个贡献。啊 对。 呃，这种结构上的优化，一方面是 有我们这个外部的这种市场形势啊，有一些积极积极的变化。另一方面跟我们公司内部的 呃，情况啊，我们的一些业务策略啊，也有一定的关系。啊，本身我们现在就是说产能确实还是稍显紧张啊。现在就是说，嗯。 我们就是在一些业务策略上也会有所侧重，会侧重多做一些。呃，高毛利的这种货种，比如说外贸钢材，比如 说这个进口铁矿石，优先保证啊，它能 对这个业绩指标这一块贡献更明显啊。呃，另一方面我们还是说嗯。大家关心的一些在线项目，也是在积极的、全力的在推啊。 嗯，像主要的这个我们五一五二这个。项目已经全面进入到这个呃全面施工的这么一个阶段了啊。我们初步计划的还是在呃一年半左右建成，在二零二八年初吧，二零二八年初左右是力争能够达成投产啊。先跟大家简嗯简单介绍这么多啊。 哎，刘总。嗯，主持人您这边有没有取消静音？哎，你好，那个感谢王总的一个分享啊，这边也是很清楚。那么请会议秘书播报一下现提问方式，看一下线上投资者有没有问题，这个和那个这个公司交流啊，大家好。 如需提问。电话端的参会者。请先画机上的星号键。再按数字一。 网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。 大家好。如需提问。电话端的参会者。请现画机上的星号键。 再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。 谢谢。好的，那个。呃，这个王总工作我这边那个先有拍抛砖引玉一下啊，就是 啊，今年其实我们看整个的我们公司的这个收入还有净利都是保持一个 啊，一个稳定的一个增长吧，也是。看来那场还是一个不错的情况哈。 现在想问一下我们整个的一个。啊，尤其是我们今年矿矿石这个货种啊，增速是 啊，还是保持一个领先的哈。想问一下，就是我们北方这块的一个。增长的一个核心动力是主要是哪些地方啊？ 那么从下半年来看的话。啊，觉得从钢材这块，他补库需求能 on an extreme. 好。好。啊，刘总。 那个 各位领导，呃，首先是感谢。嗯，刘勇各位领导对唐山港的关注和支持。嗯。这句话就不多说。 那个，咱们 矿石这边。呃，上半年完成的。存储量是6800万吨。呃，同比增长了百分之八左右。 嗯。主要原因。还是说这一个？我们唐山市，就是我们港口富力唐山市的钢铁企业。 诶，重启嘅。呃 开工率啦，包括生产意愿啦，都是还是比较强的。那个。有一个比较旺盛的生产趋势吧。 呃，产能也都很稳定。呃，原因是嗯一些这个包括中农战事的一些影响，国际市场出现了一些钢材的一些缺口，呃，钢材需求增加。所以我们那个福地钢厂，呃，它的开工率都比较高，嗯，包括还有呃钢材的需求量大的话，这个矿石的需就原材料的需求量也大海外矿山的发运也比较积极。呃，唐山的这个钢铁机的情况可能跟呃全国各地的情况还呃略有不同。 呃，唐山这个包括一些反内卷的一些呃去产能那个呃供，包括这个环保哦方面的一些提升，已经从十年之前就已经开始在做了。嗯，当时京津地京津冀地区这 一个环保应该是管的。嗯，极其的严格。呃，目前唐山市的钢铁企业都已经到了环保最高的A级评价。 嗯，包括 一些低效。呃 重复的一些产能。呃，也都看的差不多了。目前 ええ。 整体来说，呃 这方面的限制。会影响。呃 非常小了。所以唐山市 这个钢铁这一块儿。 还是 うん。不错。嗯，生产和 这个发运都比较积极。刘总 呃，基本情况就是这些。 呃，对您问全年的一个预估是吧？呃，我们预估就是说。呃，下半年的情况，呃，跟上上半年情况也差不多。可能。 呃 呃，基本持平啊，平稳的稳中有升吧，一个小比例的一个提升吧。大概这个样子。流动 明白。哎，那个。 我再想问一下那个冯总，就是。咱们现在这个煤炭今年这个吞吐量其实也还不错嘛，啊，那下半年。呃，今年就您看，就是内贸和外贸这块，能帮我们这个。啊，拆分一下嘛，就是。 它对我们正能量拉伸拉动的一个效应。啊，同时 从这个 啊，下半年的这个情况来看啊，您看就是展望一下这个咱们煤炭这块。啊的一个货量。好，你有什么样的表现啊？ 嗯。呃 公司的那个。看扩容的情况。嗯 Okay。 哦，上半年那个公司。呃，我们这主要还是重力煤。公司上半年大概完成了。呃，两千八百万吨左右。 同比是一个两位数的一个增长。他们主要原因还是说市场需求。嗯，相对比较旺盛。呃，包括这一个。 相关的煤炭产地山西。内蒙包括新疆，它的那个生产呃煤矿的生产发运还是比较低。另外就是呃中东战事的一个影响，导致这个国际能源价格的一个提升。咱们这个动力煤就是内贸这块，嗯，上半年的时候价格还是呃比较有优势的。 呃，这个是我们动力煤运量提升的一个主要原因。嗯 呃，像我呃，唐山港这边儿全年的动力煤的一个吞吐量大概是呃，五千六到五千八这个样子。那我们预估呃，跟矿石的情况类似，就是这个全年煤炭的这个也是呃，一个稳中有升的这么一个呃局面吧。嗯，目前这个动力煤这边儿的影响因素就是应该是六月份的时候，那一个山西的一个矿大。 嗯，导致这个煤炭的生产。呃，管控会。呃，比较严。可能有一定的影响。 呃 但是，呃，按照往常年的经验 这种影响一般都是一过性的。实际不会特别长。呃，应该影响不是特别大 。呃，关于煤炭外贸这块。 嗯。我们这主要还是 Show me. 就是从国外进口的一些煤炭。嗯，盐的量不是特别大。大概也就是。 呃，不到一千万吨这个样子吧。那个比例不是特别大。呃 目前看。因为国际能源的形势的紧张。 呃，目前 嗯，焦煤进口的量。也有一定比例的提升。呃，但是对公司整体 呃，影响不是特别大，毕竟总量比较小。嗯，刘总，呃，煤炭的情况简单是这样。 明白明白。哎，那个我还想就是问一下，就是今对今年我们那个呃上半年，我看我们这个毛利率其实提升的还是蛮多的啊，不错。就是嗯刚才其实那个咱们在介绍的时候也提到，我们有一些这个呃结构上的货量结构上的一个变化啊。啊，当然想我们想就是让这个领导能帮忙拆一下，就现在我们毛利率今年这个提升的这个除了这个物种结构优化之外，呃，费率上调的一个作用因素影响大吗？ 啊，大概就是他们对我们的这个毛利提升，大概的一个呃，二者有一个多大一个占比啊。嗯，呃，给各位领导汇报一下情况吧。呃，首先从今年年初开始，我们公司致力于就是提升这个高毛率的矿石、煤炭和外贸钢材的货种的占比。减少一些。 就是说毛利比较低的。呃，水闸。ええ。矿渣粉等矿建类材料的一个产品。 嗯，虽然在吞吐量增长 呃，小幅增长的情况下，呃，实现的一个 呃 利润 还有这个毛利率的一个。嗯。呃，有效的一个提升。呃，这这这是一方面的原因，另一 呃 另一方面。 是这一个。我们的价格 这块 嗯。我们这几年那个 呃，各位领导可能也能。呃，有关注的人可能也能嗯了解，就是 我们的整体的价格还是 呃，相对比较稳定的。 嗯。没有一个大幅的波动。呃，今年的情况来看。呃，还是有一定 找比例的一个提升。 呃，几毛钱吧。这么一个提升。呃，对比去年的一个均价来看的话。呃，是有一个。 基本上。绝大部分货种 都有一个几毛钱的一个小比例的提升。呃，这个是我们毛利率提升的，也是一个。原因吧。 呃 就至于，至于刘总您。提到的。这个这个 呃，这两个因素的影响我没有做过具体测算。嗯，但还是这一个。 呃，相关货种结构的调整。对毛利率的影响。呃，相对会大一些。这个