国泰海通机械20讲：燃气轮机行业重点公司博盈特焊、应流股份深度研报

这份研报主要分析了博盈特焊和应流股份两家公司在燃气轮机行业的深度情况。博盈特焊的业务包括垃圾焚烧堆焊、HRSG（热回收蒸汽发生器）和油气混合管，其中HRSG环节在国内率先在越南布局产能，有涨价预期。应流股份则受益于全球燃机市场增长，其高温合金及精密铸件业务新签订单破20亿，同时核电和新型材料业务也呈现高增长态势。

根据研报，2025年全球燃机市场规模为226亿美元，预计2026年将达254亿美元，2026-2035年复合年增长率（CAGR）为11.2%。行业需求旺盛，主要受高温合金及精密铸件等核心部件的驱动。博盈特焊和应流股份等企业通过布局海外产能、拓展新业务领域，积极应对市场增长带来的机遇。

博盈特焊的分析重点在于其HRSG业务在越南的产能布局和北美主机厂订单的长期性，以及油气混合管业务在中东市场的潜力。应流股份的分析则聚焦于其高温合金及精密铸件业务受益于燃机需求增长，核电业务的重点项目，以及新型材料及装备业务的高增长。两家公司均具备覆盖全球顶级客户的优势。

当前燃气轮机市场呈现供需两旺的态势。全球市场规模持续扩大，预计未来十年将保持11.2%的年复合增长率。博盈特焊和应流股份等企业通过技术创新和产能扩张，积极抢占市场份额。然而，市场也存在供应链竞争加剧、订单交付周期长等挑战。

研报提示的风险点包括博盈特焊海外产能及订单落地进度的不确定性，油气混合管业务受地缘因素影响的落地时间，以及应流股份燃机订单交付周期长可能加剧的供应链竞争。此外，市场整体存在波动风险，投资者需谨慎评估。市场有风险，投资需谨慎。