中国中铁2026年上半年业绩沟通会纪要

发布时间：2026-09-02 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 新签订单：上半年新签10057亿元，同比降9.3%，降幅较一季度收窄；连续6年上半年新签超万亿。 2. 业务结构：工程建造新签7243亿元（占比72%，同比降2%）；新兴业务新签1515亿元（占比15%，同比增5.7%）；装备制造新签273亿元（同比增16.7%，盾构机稳居亚洲第一、世界第二）；资源利用新签218.6亿元（同比增50%，利润占比可观）。 3. 工程建造细分：铁路新签794亿元（同比降47%，去年基数高导致）；公路新签719亿元（同比增44%）；城轨新签417亿元（同比增76%，大项目落地）；市政、房建各763亿元、3700亿元（同比各增1.9%）。 4. 新兴业务细分：水利水电332亿元、清洁能源279亿元、生态环保259亿元，均小幅增长；中铁九局获矿山工程总承包特级资质（全国仅13家）。 5. 海外业务：上半年新签706亿元，传统市场为非洲、亚洲、拉美；因从严控高风险投标、去年基数大（中吉乌、坦布铁路贡献），同比小幅下降；新增越南胡志明地铁二号线、巴西沿海公路、外蒙木矿采购工程等项目。 6. 矿产资源：上半年产铜15.8万吨、钼7077吨，完成年度计划一半，与去年持平；铜、钼价格良好，推动矿产业务利润亮眼。 7. 财务指标：营收4731亿元（同比降7.7%，基础设施营收4032亿元，占比85%）；归母净利润86.8亿元（同比降26.8%）；综合毛利率8.53%（同比降0.2pct，资源利用业务毛利增7.87pct）；境内营收占92%（增8.2%，毛利率8.45%），境外营收占8%（降0.7%，毛利率增3.5pct）。 8. 资产负债：6月末资产负债率77.45%，同比下降；短期、长期有息负债规模略有上升，但平均融资成本2.63%（同比降0.29pct）；上半年经营现金流净流出867亿元，投资现金流净流出196亿元，投资净流入489亿元（同比少流入31亿元）；资本性支出273亿元（同比增20%，无形资产模式项目占比60%）。二、投资者关注问题解答 1. 资产经营业务：新签同比降80%，因公司严控风险、市场投资谨慎，公司取消6个区域投资总部，整合4家投资公司为2家，优化存量资产运营。 2. 铁路业务：去年基数高、招标节奏波动，15五铁路投资预计维持8000亿左右（十四五峰值9000亿），川藏铁路在建、新藏铁路开工，滇藏等在规划。 3. 公路、城轨业务：去年基数低，部分跟踪项目落地，下半年或难维持高增，预计低速增长。 4. 房建业务：公司严控拿地，上半年新签3700亿元（同比增1.9%），地产开发订单降4%；对新政需观察效果，公司正在研究。 5. 十五五规划：调整业务结构，拆分新兴业务为经营类、矿产、金融物贸等，加入战略新兴产业（辅助施工机器人等），重点提升资产运营质量。 6. 矿产资源：虽未获国资委第二主业批复，但按培育主业推进；十五五将重点发展，跟踪铜、钼等项目，与中金黄金合资获内蒙古银多金矿，铜产能维持年28-30万吨（光谷金项目），无扩产计划；刚果金新协议运行稳定，未受政策明显影响。 7. 现金流：上半年净流出为行业共性，公司目标全年现金流回正；资产减值上半年略有减少，全年计提60-80亿元，地产风险基本暴露。8. 参与新基建：路网（公路、物流）、水网（滇中引水、平陆运河等）优势明显，电网参与光伏、风电、变电站等项目；利润处于下行周期，行业性压力大，难预测见底时间。9. 市值管理：已完成8亿元A股回购，拟开展中期分红、新一轮提质增效行动，将推动分红政策优化、探索其他举措；国改围绕科技创新（AI、新基建）、业务结构调整、降本增效（管理费用降10%）、整合投资资源推进。 三、风险与关注 1. 国内基建市场竞争激烈，行业整体利润处于下行压力区间。2. 海外项目存在地缘政治、政策波动风险。3. 资产经营业务调整需时间，存量资产运营效率待提升。4. 矿产品价格波动影响矿产业务盈利。5. 房地产行业走势不明朗，公司房建、地产开发业务或受间接影响。 二、音频原文（转写） 中控中铁做一个深入交流，副总先做个介绍，后面再交流。周总有请。好嘞，谢谢韩总啊，也谢谢国海海通在这个我们这个半年到半年度的呃业绩发布之后，也是第一时间组织各位投资者和我们进行一个这样的呃深入的沟通和交流。嗯，那么昨天呢，公司是召开了业绩发布会，也把公司的一些新签情况和一些主要财务指标情况呢向呃市场做了一个介绍。 那么今天在沟通之前，沟通交流之前呢，我也想再用个呃五到十分钟时间吧，想要把咱们这个公司的一个业绩哈再给各位做一。一个介绍，呃，首先是新签的订单方面呢，今天今年上半年呢，公司呢还是坚持聚焦主责主业，在国家重大投资项目，还有超长期特别国债资金保障啊等多重政策支撑下呢，也是积极的完成了一个呃市场的一个订单哈，完成了新签订单是一万零五十七亿元，同比是减少了百分之九点三啊。 虽然是同比减少，但这个降幅其实比一季度这个降幅还是大幅收窄的，说明我们这个整个单二季度新签情况其实还是不错的。呃，而且我们上半年完成的一万零五十七亿元呢，也是公 公司连续六年。实现了在上个上半年度就实现了今天订单过万亿，这也是。在这个当前这个。 呃，基建市场这个承压的情况下，完成完成这样一个成绩，其实还是。呃，很不容易的啊，也是非常难得的。嗯，那么从具体来看呢，公司 嗯，这个实习业务里面其实还是呈现了一种稳中有新的这个一个态势的。我们的工程建造的行程订单呢？ 是7243亿元 同比呢是只减少了百分之二。它的整个在新天地的占比呢，是达到了百分之七十二，仍然还是我们这个新天地当中最大的一个份额。然后呢，我们的新兴业务呢，完成了现金订单是一千五百一十五亿元。这个是同比增长了5.7%，它的占比达到了15%左右。 呃，说明新兴业务在我们这个整个新签里面，这个体量呢和它这个占比呢。还是从这点来讲，还是相对呈现一个稳中有升的这样一个态势的。也说明公司这种转型。呃，升级的这个步伐还是相当稳健的啊。 另外呢，我们的装备制造订单是完成了273亿元，同比增长16.7%。这个主要是得益于我们的一些。盾 构机啊，高端装备啊，还有些包括那些这个叫什么呃。呃，特种的工程车辆等等这些装备啊，在这个。 海外和海内啊，呃，销售情况都还不错，还一直保持一个相对比较龙头的地位，尤其是盾构机哈，我们还是常年的保持在 亚洲第一和世界第二这样一个一个位置。然后呢，我们还有一个板块叫资源利用板块，我们实现的新签订单是218.6亿元。这个同比增长百分之五十。啊，但是业务营收整个占比呢，只有百分之二，但它的利润占比相对还是比较可观的。 后续介绍一下。呃，在我们整个的工程建造业务的七千二百四十三亿里面呢。呃，订单也是呈现了一个。呃，相对来说分化这样一个状态啊。 在工程建造这个七千。243页里面呢，我们的铁路完成的行程订单是。七百九十四亿元 这个同比的下降比较大，同比下降了百分之四十七。当然这也有可能是我们去年啊，因为可能上半年。 结果方面拿的订单相对比较多，所以造成我们今年这个。同比的下降幅度可就放大了，就有点大。好。呃，第呃，然后是公路业务这块呢，我们完成新增合同额呢是七百一十九亿元，这个同比增长了百分之四十四。 城轨订单呢是完成了四百一十七亿元，同比增长了百分之七十六。啊，这两个业务增量的主要原因呢，还是。可能我们长期跟踪的几个呃大的项目。啊，在今年上半年的逐渐的落地了，所以这个就导致我们上半年这个同比的增幅啊。 比较大一些。然后在这个工程资料里的市政业务呢，我们是完成了七百六十三亿元。这个同比微增了百分之一点九。房建业务是完成了三千七百亿元，同比是微增了百分之一点九。 那么其他的一些业务呢，一共是830亿元，也是同比微增了百，呃，同比增长了11%左右。呃，所以说今年从这个工程建造的整个 细分来看的话，就从同比单单从同比这个指标来看的话，我们的 铁路和铁路业务这块下滑稍微大一点，当然这也有一些偶然的一些因素在里面啊。然后从新兴业务来看呢。我们主要还是包括水利水电、清洁能源、生态环保和机场航道等等，这些对于我来说是新兴业务的一些领域。 呃，整个今天业务我们刚提到完成的新签订单是一千五百一十五亿元，同比增长了百分之五点七的。那么在这个。呃，你们具体来看呢，我们水利水电是完成了三百三十二亿元。清洁能源是完成了279亿元。 生态环保是完成了259亿元。机场航道是完成了一百。四元。嗯，这些其中的每项都略微有些增长。 呃，其中比较值得一提的话，包括昨天我们这个夜双会。也值得提到的就是说我们旗下的中铁九局。这家子企业啊，他是我们全资子企业，是在沈阳那边的。他是在今年上半年的时候。 获得了国家的。呃，矿山工程施工总承包的特级资质。这个资质的获取是非常难得的，全国只有十三家企业。因为我这个特级资质。 那么如果你用了这样资资质的话，就说明你在矿山施工啊，呃，矿务建设呀等等这方面业务，就什么采波啊等这些业务里面呢。你可能已经达到国家一个呃标杆企业这个行业了，这对于我们后续 在呃，接取一些。矿山 工程相关的一些业务的话是非常有益的啊，这个可能需要跟大家重点去。呃，提升一下。 呃，另外在这个海外行签这一部分呢。呃，今年我们海外业务上半年海外业务实现新增订单是70606亿元。啊，我们的主要的境外的这个 嗯，战场吧，还是在。像非洲啊、亚洲和拉美，这还是我们比较传统的一个主战场。 当然新兴领域也有哈，但是很可能和以前这些。老的传统相业务项目，我觉得还是。呃，占比稍微少了一些。啊，在这个。 在建的项目呢，在亚洲呢和非洲和拉美三个区的占比分别大概是百分之三十二。百分之四十五和百分之十六在应该说在非洲还是我们 啊，最大的一个战场。呃，去年应该说今年上半年呢，我们也在海外业务也是实现了一些不错的一些突破啊，包括我们在 越南的胡志明，我们签了。呃，一个地铁二号线，那也是越南比较大的一个项目。 另外，我们在巴西的沿海公路啊等等这些，还有内蒙的一些。啊，包括外蒙的外外蒙古，我们还签了一些这种木框的一个采购工程啊等等啊，也都。有些新的突破啊，但是新的国别也有一些新的突破，所以整个来说。国际化经营呢，我们还是 呃，未来还是努力走这种。 呃，叫高质量发展的一个道路哈。虽然我们这个海外的新签呢，可能大家也注意到，略微有一些。也不说，略微啊，有一些下降。呃，原因呢可能。 还是说我们自己从严管控了一些海务项目、海外项目的一些叫投标的一些风险吧，和这样一些把控啊，所以主动的放弃了一些。高风险的一些项目就有一个原因。另外就是去年上半年呢，我们在海外地区呢。呃，像我们也中标了，像中吉乌啊和坦布铁路这两个比较大的。 铁路项目这两个项目加一起可能就有几百亿。所以导致我们去年上半年我们这个海外的这个。呃，新签期数吧就比较大，所以今年我们这个下降的功能可能也看起来会 比较大一些啊，这也是这个问题。然后今年上半年呢，我们公司的矿产资源可能大家比较关心，就是我们矿产资源总体生产呢还是 相对比较稳定的。 我们两个主力产品呢，是按照年度的生产实际计划在进行的。上半年我们生产。完成了应急铜是十五点八万吨。呃，木金属呢，我们是 产量是7077吨。 基本就是按照我们年度的一半的这个任务来来生产的，跟去年上半年的产量也是基本持平的。那么今年上半年呢，铜的价格。和木的价格。应该说。 走势还是相对不错的，所以导可能就导致我们上半年我们这个矿产资源这部分呢。啊，营收利润呢，总体来讲比。啊，去年还是表现要更加亮眼，这是后期在介绍。这可能就是我们今天这部分的一个主要情况。 那么下面我就简单介绍一下咱们公司那个。嗯，财务主要指标吧，简单介绍一下吧。那么今年上半年呢？公司是。 实现营业总收入是四千七百三十亿。一亿元，同比减少了百分之七点七。其中这个基础设施业务呢，实验一。收入是四千零三十二亿元。 啊，同期减少了百分之七点六。应该说基础设施的这个营收。呃，占到了我们整个营收的绝大部分。所以他的。 下滑呢也是导致我们整体下滑的一个很重要的一个原因