九典制药2026年8月25日机构沟通会纪要

九典制药2026年8月25日机构沟通会主要围绕核心业务与产品规划、产品规模预期、费用与研发规划、其他业务情况以及会议总结展开。会议披露了洛索洛芬、酮洛芬、氟比洛芬等产品的市场布局与渠道策略，透露了各产品线的未来规模预期，如酮洛芬目标10亿元以上，消炎止痛八步膏目标10亿元以上。同时，会议也介绍了销售费用、研发费用、管理费用的规划情况，以及口服制剂、原辅料和电商渠道的发展态势。会议强调集采后经营态势超出预期，品牌打造取得进展，并透露了未来产品规模、费用预期以及其他业务的增长情况。

贴膏赛道行业发展趋势呈现中药贴膏占比提升的态势。根据会议披露的数据，2025年贴膏市场约240亿元，其中中药贴膏占比超60%达160亿元，显示出中药贴膏在市场上的强劲竞争力。未来，贴膏市场将继续向中药贴膏倾斜，同时，凝胶贴膏等细分品类也将迎来增长机遇。九典制药重点布局的酮洛芬、消炎止痛八步膏等产品，有望在贴膏市场中占据重要地位。此外，电商渠道的快速发展也为贴膏企业提供了新的增长空间。

九典制药报告重点分析了核心业务与产品规划、产品规模预期、费用与研发规划、其他业务情况以及会议总结。在核心业务与产品规划方面，会议详细介绍了洛索洛芬、酮洛芬、氟比洛芬等产品的市场布局与渠道策略。产品规模预期方面，会议透露了各产品线的未来规模预期，如酮洛芬目标10亿元以上，消炎止痛八步膏目标10亿元以上。费用与研发规划方面，会议介绍了销售费用、研发费用、管理费用的规划情况。其他业务情况方面，会议介绍了口服制剂、原辅料和电商渠道的发展态势。会议总结方面，强调了集采后经营态势超出预期，品牌打造取得进展，并透露了未来产品规模、费用预期以及其他业务的增长情况。

九典制药贴膏产品市场现状良好，各产品线均展现出较强的竞争力。洛索洛芬作为集采品种，作为基本盘稳定市场份额；酮洛芬作为独家品种，重点扩大凝胶贴膏占比，目标10亿元以上；氟比洛芬作为集采品种，规模次于洛索洛芬；代温灸膏目标3-5亿元，中药贴膏排名5-6名；消炎止痛八步膏目标10亿元以上，中药贴膏前三。此外，九典制药在OTC、电商、诊疗渠道等方面也进行了全面布局，显示出其在贴膏市场中的综合实力。

九典制药研报中存在的主要风险提示包括：集采政策变化可能影响产品价格和市场份额；创新药研发存在不确定性，创新药转至子公司后，早期投入与人员组建可能面临挑战；管理费用此前因品牌投入、并购品种摊销而增长，未来可能面临压力；电商渠道当前销售占比低，未来增长存在不确定性。此外，市场竞争激烈也可能对九典制药的贴膏产品销售造成影响。