国泰海通交运白云机场2026年中报业绩交流会

核心要点

• 营收增长，利润下降： 白云机场2026年上半年营收44.6亿，同比增长8.95%，但规模净利润4.27亿，同比下降43%；扣非规模净利润4.09亿，同比下降27%，处于增收不增利状态。主要原因是三期资产带来大额成本。
• 业务量领先： 上半年旅客吞吐量4333万，为国内单个机场第一；7月旅客吞吐量1115万，同样居国内第一；国际旅客吞吐量同比增约18%-19%，增速高于整体。

成本端情况

• 成本上升主要原因是三期资产使用费： 上半年营业总成本约36亿，同比增幅大，核心原因是三期资产使用费，每月含税约7490万，上半年约4亿；还有T1转场后三个航站楼运营新增的人工、水电等日常成本。
• 未来成本将高于当前水平： 受三期资产交易影响，当前过渡阶段租金最低，后续若购入部分资产需全额计提折旧、委托管理分成比例未确定、非航区租金随业务量恢复上调，成本将高于当前水平。

收入端情况

• 航空性收入与业务量挂钩： Q2受天气影响低于Q1。
• 非航收入增长主要来自商业广告招商推进、出租率提升，还有国际免税合资公司投资收益贡献： 上半年该投资收益约1000多万，下半年会更高。
• 国际旅客中亚洲航线占比超七成，东南亚贡献近570万，中东航线占比低，受中东局势影响小。
• 国际客流增长有部分中转客流回流贡献，但暂无具体数据支撑。

三期资产交易进展

• 三期含T3航站楼、第四五跑道等，上市公司拟购入东四西四子廊、停车楼、特种设备等，T3航站楼由集团委托管理，部分资产长期租赁。
• 资产范围划定后需审计评估，再经国资审核及相关会议审议，公司希望年内落地，落地前仍维持每月7490万含税租金。

分红与时刻释放

• 公司重视分红，上市20多年仅疫情两年未现金分红，分红率约47%；2024年非公开发行有2024-2026年每年分红不低于50%的特别安排，2026年符合条件会执行，后续会结合经营情况保持分红稳定，尽力提升分红比例。
• 现有高温小时时刻容量93架次，为去年获批，时刻提升考虑空域余量、五条跑道运营保障情况及珠三角其他机场需求；远期目标旅客吞吐量1.2亿、1.4亿，时刻提升是趋势，但具体时间和幅度暂无明确信息，公司持续与局方沟通。