旭升集团（603305）2026年中报点评：经营稳健改善，储能、机器人业务持续推进

汽车零部件Ⅲ2026年09月04日 旭升集团（603305）2026年中报点评 强推（维持）目标价：15.2元当前价：11.42元 经营稳健改善，储能、机器人业务持续推进 事项： 华创证券研究所 公司发布2026年中报，上半年营收24.3亿元、同比+16%，归母净利2.38亿元、同比+18%，扣非归母净利2.03亿元、同比+15%。 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 评论： 2Q26营收逆势实现同比两位数增长，储能规模稳定、汽车主业稳步修复。2Q26公司实现营收12.1亿元、同环比+15%/-1%，自2Q25起已连续5个季度同比正增长，1H26营收24.3亿元、同比+16%。分业务，储能营收2.9亿元，与上年同期基本持平，客户与产品趋于多元，公司预计下半年持续放量；汽车零部件营收19.4亿元、同比+14%。 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 2Q26业绩同比正增、环比小幅回落。2Q26归母净利1.13亿元、同环比+7%/-10%，净利率9.3%、同环比-0.7PP/-1.0PP，扣非归母净利0.89亿元、同环比-6%/-21%，具体地： 公司基本数据 总股本(万股)115,570.86已上市流通股(万股)115,570.86总市值(亿元)131.98流通市值(亿元)131.98资产负债率(%)27.47每股净资产(元)8.0412个月内最高/最低价21.48/10.44 1)毛利率：22.5%、同环比-0.2PP/-0.4PP，1H26折摊占营收10.6%、同比-1.1PP，折摊摊薄压力减轻，毛利估计受价格年降与汽车产品结构影响； 2)费用率：期间费率13.1%、同环比+4.7PP/+2.6PP，其中，销售费率0.6%、同环比+0.2PP/+0.3PP，管理费率5.2%、同环比+1.1PP/+0.9PP，研发费率5.8%、同环比+0.2PP/+1.5PP，财务费率1.5%、同环比+3.1PP/持平，1H26汇兑损失0.31亿元、上年同期为汇兑收益0.39亿元，为财务费率抬升主因。 储能、机器人业务持续推进，全球产能“国内+北美+东南亚”布局成形：1）储能：公司自主研发的储能电池外壳、散热模块外壳及结构支架等核心结构件持续量产，1H26实现营收2.9亿元，已与全球领先储能客户建立合作基础，业务覆盖户用储能及其他储能应用场景，并围绕北美、欧洲等重点市场逐步形成"国内制造+海外配套"的业务布局；2）机器人：公司依托铝镁合金材料研发、半固态注射成形及精密加工能力，围绕具身智能领域持续开发执行器壳体、躯干结构件、胸腔类零部件，并在客户开拓、产品研发、客户验证、样件交付和小批量生产等方面取得积极进展；3）全球产能：墨西哥基地新客户项目陆续投产、处于产线爬坡阶段，产品良率、生产效率及本地化采购比例稳步提升，主要服务北美新能源汽车及储能客户；泰国基地已完成厂房基础建设，设备安装调试、产线导入有序推进，未来重点布局新能源汽车关键零部件、铝镁合金智能机械零部件及机器人产品，“国内+北美+东南亚”全球产能布局进一步完善。 相关研究报告 《旭升集团（603305）2025年中报点评：业绩持续修复，镁合金、储能、机器人布局同步进行时》2025-08-28《旭升集团（603305）2024年报及2025年一季报点评：业绩修复、机器人布局同步进行时》2025-04-29《旭升集团（603305）2024年中报点评：业绩短期承压，海外拓展持续推进》2024-08-30 投资建议：公司经营稳健改善，储能、机器人业务持续推进，海外产能布局同步完善。根据2026年中报，我们预计公司2026-2028年归母净利5.0亿、6.0亿、7.1亿元，同比+37%、+20%、+18%，对应PE 26倍、22倍、19倍。综合公司历史估值与可比公司估值，给予公司2026年目标PE 35倍，对应目标价15.2元，空间33%。维持“强推”评级。 风险提示：宏观经济、国内消费低于预期，大客户销量低于预期，原材料涨价超预期，储能、具身智能等新业务放量不及预期。 附录：财务预测表 汽车组团队介绍 组长、首席分析师：张程航 美国哥伦比亚大学公共管理硕士。曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。 分析师：李昊岚 伦敦大学学院金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 分析师：林栖宇 上海财经大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：于公铭英国拉夫堡大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：张睿希 上海交通大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所