国泰海通轻工 布鲁可公司近况交流纪要

发布时间：2026-09-03 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 布鲁可2026年上半年表现亮眼，海外收入同比增速超200%，9.9元产品、积木车等品类占比持续提升 2. 全年收入增速指引维持30%，海内外延续上半年态势，毛利率上半年为低点，下半年将企稳回升，费用率按上半年水平控制 二、新品与IP规划 1. 2026年下半年推出原创IP繁星集结（机甲题材，强调改装玩法，同步配套动画内容）、9月推出原创积木车系列2. 自有IP英雄无限占比当前约3%，长期目标占比约10%-15%三、分品类运营 1. 积木车当前毛利率约30%+，处于爬坡阶段，未来将逐步向积木人稳态毛利率靠拢，当前变形金刚IP量占比最大 2. 奥特曼IP上半年企稳微增，将通过丰富产品线（新增9.9元价格带、积木车产品线）拉动增长3. 火影等IP今年增速较快，得益于产品线丰富与出海拓展四、海外渠道布局 1. 海外处于拓展初期，2026年上半年海外网点约1万家，沃尔玛已覆盖超90%美国门店，欧洲从英国、法国等核心国家向其他区域拓展，亚洲深耕新加坡、印尼等先发市场，拓展泰国、越南等市场，日本市场从零到一推进 2. 海外动销健康，沃尔玛每周补单，品牌认知逐步提升，后续拓店难度将随品牌力增强而降低五、国内运营与渠道管理 1. 国内收入增速预计延续上半年态势，约10%-15%，海外增速更快，国内消费呈现低价位、高价位双增，中间价位增长乏力 2. 国内通过控制A类优质门店供应、推进“进货宝”小程序管控成交类产品价盘，结合第三方监测管控串货问题 六、其他细节 1. IP授权费平均约为收入的10%，按出货量计提，无涨价风险2. 模具费用与产品复用度相关，新品开模量较多，后续产品可复用部分模具3. 海外对标万代、乐高，玩法差异化，价格仅为对手三分之一至一半，品质对标对手，推进BFC用户创作体系，上半年国内注册用户超700万，海外APP注册用户约20万，完善售后补件服务 二、音频原文（转写） 欢迎接入金门财经电话会议系统，请输入参会密码，并以警号键结束。您已成功加入会议。Bitch start please remain on the line。感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The me eting is ready to start. Please remain on the line. 我听。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。你。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。我一定。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 你。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。THANKS FOR YOUR PARTICIPATION。THE MEETING IS READY TO START。 PLEASE REMAIN ON THE LINE。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。THANKS FOR YOUR PARTICIPATION. THE MEETING IS READY TO START. PLEASE REMAIN ON THE LINE. 我一定幸福的。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 THANKS FOR YOUR PARTICIPATION。The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。yeah 我给你. 嗯。感谢大家参加本次会议。 会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。感谢大家参加本次会议。 会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks. for your participation The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。 会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。yeah 嗯。你。 嗯。不知道。感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。嗯。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participat ion. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks foryour participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 你。感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 yeah 感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Pleaseremain on the line. 嗯。嗯。 嗯。你。感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。嗯。大家好，欢迎参加国泰海通轻工布鲁可公司近况交流。 目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户。会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权。 权转载转发均属侵权，国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 各位领导，下午好啊。我是国家海通的轻工翻译师鲍秋雨，然后今天的话我们也是有幸请到了布鲁可的I R李总。啊，来跟我们进行一个线上的交流。那布鲁可我们也看到今年上半年是取得了一个非常亮眼的成绩啊，尤其是 像海外这边啊，同比有一个百分之二百以上的这样的一个增速。 然后包成人化呀，然后包括这个积木车啊这种产品的占比也在持续的提升。啊，那接下来的话呢，我们就啊进入到一个Q I V的一个交流环节吧。然后，首先是我跟这个李总先请教几个小问题，然后 之后的话，我们会 啊，这个开展这个。投资者的一个提问环节。 李总那边能听到吗？可以的。好的，好的，那我先跟您请教几个小问题啊。就首先第一个的话，是我们也看到像今年上半年，其实公司的一个收入端是 啊，有一个非常亮眼的增长的。 所以我想请教一下，就是看看下个半年的话。啊，咱们这个对于国内外这个收入增速的一个预判吧，就是 还呃能够维持住上半年这样的一个快速增长的一个水平吗？嗯，往下半年展望啊的话，我们全年的这个指引是不变的，就是全年的话我们还是按照一个 呃，三年呃，三百分之三十的收入增速指引。那在这里面的话。 うん。呃，基本上，呃，国内和海外都会延续上半年的一个态势。あ。嗯，所以在这个具体的话，这个分区域我们倒没有做特别细致的拆分。 あ。啊，明白，明白。呃，那像这个，呃，比如说像这个毛利率端，然后以及说费用率端的话。就是大概可能跟上半年比起来，这个边际的变化大概是什么样的呀？ 嗯，首先毛利率的话，我们上半年呃承压主要是有几方面的因素。那一方面的话，是