沥青周度行情分析：供需短缺，价格有支撑

沥青核心观点

供应端

• 开工率与产量下滑：截至9月4日当周，沥青开工率周环比下降1.86个百分点至23.54%，沥青周产量环比下降2.102万吨至37.175万吨，再次低于往年同期水平。
• 主要企业动态：盘锦北沥于8月31日复产沥青，日产1600吨；河南丰利、胜星石化、温州中油、岚桥石化等部分炼厂停产并转产渣油，具体复产时间待定。
• 盈利情况：沥青毛利环比增加201元/吨至683元/吨，生产成本环比增加34元/吨至4161元/吨，现货生产毛利及盘面裂解均处于高位。
• 港口库存：国内稀释沥青港口库存7万吨，环比持平，处于历史低位。

需求端

• 出货量与开工率：截至9月4日当周，国内沥青出货量20.03万吨，环比增加0.43万吨；道路改性沥青开工率25.5%，环比下降2.5个百分点；防水卷材沥青开工率28%，环比下降1.5个百分点，均处于历史同期低位。
• 区域需求情况：山东炼厂限量发货，华东山东贸易商惜售，高价抑制需求，刚需仍在逐步释放中。
• 天气影响：未来十天，福建仍有强降雨，北方地区有降雨降温过程，可能影响需求。

库存端

• 厂库：截至9月4当周，沥青厂库环比去库6.8万吨，主要因华北山东炼厂供应低位且稳定交付合同，部分炼厂停产消耗库存，华东个别炼厂沥青移库至社会库，华南个别炼厂竞拍出货。
• 社会库：社会库环比去库8.92万吨，主要因华东、华中、西北炼厂现货资源收紧，市场多消耗社会库存为主，华南个别社会库入库进口资源，以及国内炼厂出口资源移库至社会库。

单边观点

• 成本与供需：美伊交火导致油价上涨，重质原油供应问题仍存，沥青成本抬升；开工率及产量降至往年同期低位，高价抑制需求但刚需逐步释放，沥青供需短缺。
• 库存与价格：厂库社会库持续下滑至低位，现货价不断上调，基差走强，基本面对价格有支撑，沥青价格跟随原油高位振荡。
• 套利建议：跨品种、期现及跨期套利暂且观望；期权暂且观望。