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药明合联2026上半年业绩表现如何？
2026年上半年，药明合联实现营收37.01亿元，同比增长37%；IFRS口径利润8.18亿元，同比增长99.7%；经调整净利润10.27亿元，同比增长37.4%。剔除东药后，主业营收35.6亿元，恒定汇率下增长36.2%，经调整净利率28.9%。新签ICMC项目51个，创历史新高；运营中ICMC项目达328个。post-IND收入21.6亿元，占总营收比重超58%；订单端上半年backlog达20亿美元，创历史新高。
ADC行业发展趋势如何？
全球ADC市场规模预计2025年约172亿美元，2032年突破千亿。技术迭代推动外包率上行，新型分子（如双抗ADC、双载荷ADC）加速增长。药明合联在全球生物偶联药CDMO市占率从2022年的9.9%提升至2025年的24%以上，拥有多项自主技术IP，正从单纯CDMO服务向“技术授权+研发服务+商业化生产”的平台化模式延伸。
药明合联报告重点分析了哪些方面？
报告重点分析了药明合联的财务表现、项目储备与客户结构、行业趋势与核心竞争优势、产能布局与投资逻辑。其中财务表现显示营收利润双增长，项目储备丰富，客户结构优质；行业趋势方面，ADC市场规模快速增长，公司技术平台优势明显；产能布局方面，国内无锡、苏州等基地与新加坡基地协同发展，规划2030年前投入约80亿人民币资本开支。
当前医药生物市场现状如何？
全球ADC市场规模预计2025年约172亿美元，2032年突破千亿，技术迭代推动外包率上行。药明合联在全球生物偶联药CDMO市占率从2022年的9.9%提升至2025年的24%以上，全球客户数量达814家，全球top20 MC中已有15家为公司客户。公司正从单纯CDMO服务向平台化模式延伸，行业高景气度明显。
药明合联报告有哪些风险提示？
报告未明确提示具体风险，但需关注行业竞争加剧、技术迭代风险、客户集中度风险等一般性因素。药明合联正从单纯CDMO服务向平台化模式延伸，需关注转型过程中的执行风险。此外，全球产能扩张需持续投入大量资本开支，需关注资金链安全与产能利用率风险。项目储备进入商业化兑现阶段，需关注项目转化成功率与商业化落地进度。