太阳 药明合联 2026年中报业绩公告整理

2026H1公司收入37.01亿元，同比增长37.0%，归母净利8.19亿元，同比增长9.9%；经调整归母净利10.27亿元，同比增长37.4%。收入增长主要得益于客户及项目数量增加、ADCCRDMO市场份额提升，以及项目向后期阶段推进。BioDlink收购于2026年3月31日完成并并表，剔除其影响后，单体收入35.56亿元，同比增长31.7%，毛利率37.6%（同比+1.5pcts），经调整净利润10.28亿元（同比增长37.5%），经调整净利率28.9%（同比+1.2pcts）。净利率下降主要受汇率、利率变动及一次性交易费用影响，上半年汇兑净损失1.98亿元；费用率方面，销售/管理及其他/研发/财务费用率分别为1.74%/4.07%/2.21%/0.28%，同比变化分别为-0.08/+0.08/+0.38/-0.01pcts，合计增加0.38pcts，主要因银行借款利息支出增加。公司公布2026—2030年近80亿元ADC产能扩张规划；新加坡XmAb/XBCM3设施于2026年8月完成GMP放行，XDP4计划同期完成。

全球ADC CRDMO服务需求增加，公司在ADC及其他生物偶联药物CRDMO领域保持行业地位。截至2026年6月30日，累计项目1325个（发现阶段）/166个（临床前）/105个（I期）/25个（II期）/30个（III期）/2个（商业化），一体化项目328个（同比增长45.8%），其中ADC/非ADC项目分别为286/42个。上半年新签51个一体化项目及2个PPQ项目，助力客户完成27个IND申报；II期及以后项目57个（同比增长），包括21个PPQ及2个商业化项目。期末服务订单储备19.98亿美元（同比增长50.4%），含里程碑付款总订单储备21.56亿美元（同比增长62.2%）。

报告重点分析了公司收入增长驱动因素、业务结构变化、区域市场表现及产能扩张计划。收入增长主要来自客户及项目数量增加、ADCCRDMO市场份额提升和项目后期推进。业务方面，ADC项目收入占比86.4%，一体化项目同比增长45.8%。区域上，中国及欧洲收入显著增长，占比分别为21.6%/24.6%。公司计划2026—2030年投入近80亿元扩张ADC产能，新加坡XmAb/XBCM3设施于2026年8月完成GMP放行。

公司市场地位稳固，ADC CRDMO服务需求旺盛。截至2026年6月30日，累计项目1325个，一体化项目328个（同比增长45.8%）。上半年新签51个一体化项目及2个PPQ项目，助力客户完成27个IND申报；II期及以后项目57个（同比增长）。期末服务订单储备19.98亿美元（同比增长50.4%），含里程碑付款总订单储备21.56亿美元（同比增长62.2%）。公司在北美、欧洲、中国等区域均有较强布局，中国及欧洲收入同比增长64.8%和50.4%。

报告显示净利率下降主要受汇率、利率变动及一次性交易费用影响，上半年汇兑净损失1.98亿元；费用率合计增加0.38pcts，主要因银行借款利息支出增加。此外，公司近80亿元ADC产能扩张计划及新加坡设施GMP放行时间表需关注执行风险。市场竞争加剧、项目研发失败及宏观经济波动可能对公司业绩产生影响。