中科环保2026年上半年业绩及投资者交流纪要

发布时间：2026-08-31 一、AI总结内容 一、核心业绩 1. 2026年上半年营业总收入11.54亿元，同比增36%；规模净利润2.28亿元，同比增16%；经营性净现金流3.78亿元，同比增27%，经营现金流为净利润1.5-2倍。 2. 收入结构：生活垃圾处理占64%，项目建设占34%，垃圾处理毛利率维持50%以上，应收账款两年内占比超90%。3. 生活垃圾处理量228万吨，同比增7%；供热量93.79万吨，同比增6.88%；上网电量6.29亿度，同比增18.9%，供热比41%。4. 平南项目2026年4月并表，玉溪餐厨项目试运行，中标山西红马项目（投资决策阶段），收购瑞士斯特福水冷炉排技术及品牌，打破装备领域“卡脖子”问题。 二、投资者交流核心要点 1. 供热业务：未来规划2-3年内供热量较2025年翻倍，覆盖宁波、合肥、绵阳、广西四大片区，核心竞争力为10余年供热运营经验及项目周边工业园区选址优势。 2. 资本开支：2026-2027年资金由项目贷款（70%-80%）、自有资金、经营现金流、可转债及20亿公司债、10亿超短融额度覆盖，并购贷款可支持70%-80%并购需求。 3. 装备业务：收购斯特福技术后，可独立开展装备销售及对外技术授权，将形成水冷+空冷炉排技术，开拓国内设备更新及东南亚、中亚等海外市场。 4. 绿色能源布局：生物天然气为第二增长曲线，拟转为投资运营模式，探索延伸至绿色甲醇、航空燃油，有望成亿元级业务增长点。 5. 在建项目：石家庄三号线（2026年8月投产）、藤县、江油项目预计2026下半年-2027上半年投产，侯马项目预计2027底-2028上半年投产，总在建规模2100余吨。 6. 财务费用：2026年上半年财务费用同比增1100万，主要因并购贷款利息增加、资本化利息转费用化，现金管理收益下降；融资成本控制良好。 7. 国补回款：2026年截至8月国补回款约6000万，纳入国补清单项目为绵阳、防城港、海城、磁吸三号机组，宁波项目国补已到期。 8. 上网电量增长高于垃圾处理量增速原因：收运端提升垃圾热值、优化垃圾库操作提升产气量、烟气余热利用项目落地，合计增加上网电量约7000万度。三、补充说明 1. 资产质量：已运行项目负荷率103.99%，无垃圾欠缺问题；现金流稳定，未来仍为净利润1.5倍左右。 2. 研发创新：持续加强生活垃圾焚烧全产业链技术研发，巩固装备领域优势。3. 分红：有信心落实2024-2028年分红规划，加大分红回报投资者。 二、音频原文（转写） 啊，上半年的经营业绩整体来说呢，我们26年上半年业绩是呈持续增长的一个态势。这已经是公司2017年披露公开数据以来啊，呃，保持到现在的一个持续的增长的这么一个呃状况。上半年营业总收入11.54亿元，同比呃36%的增长，规模净利润呢是2.28亿元，同比16%的。一个增长，我们经营性净现金流 上半年三点七八亿元，同比百分之二十七的增长。 那我们的经营现金流基本上每年是保持着是关于净利润一点五到二倍这样的一个比例吧。今年上半年依然是这样的一个比例区间范围内。营业收入的结构呢，大家可以看到这张图，就是我们的今年上半年啊，生活类垃圾处理百分之六十四，然后项目建设业务百啊。中煤垃圾处理百分之六十四。 项目建造业务百分之三十四。那今年呢，因为随着我们几个啊在建项目的建设，建造业务的比例是有所扩大。啊，所以整体呢，今年的综合毛利率。略微有些下降，但是核心的。 生活类垃圾处理业务的毛利率维持在百分之五十以上。上半年的应收账款账龄结构依然保持一个良好的一个状况。两年以内的应收账款比例保持在 百分之九十以上。嗯，今年上半年我们生活垃圾处理量是228万吨，同比增长约百分之七。 ああ。供热量呢是。嗯，九十三点七九万吨，同比增长六点八八，上海电量六点二九一度，同比是 啊，十八点九的一个增长。那么我们的供热比呢，就是供热量除以生活垃圾处理量，依然保持在百分之四十四十一的这个比例。 从项目的规模产能上来说，我们上半年四月份并购项目平南项目实现了一个并表。呃，我们的玉溪的餐厨的项目开始试运行。那今年八月呢，呃，我们公司也公告了我们中标了山西红马的一个倾向项目，目前在投资决策阶段。那七月份呢，公司的公众号也也发了一篇文章，我们宣布收购全球顶尖的瑞士斯特福水水冷炉排技术和品牌。 牌，那么收购完这个技术和品牌之后呢，我们掌握了生活垃圾焚烧核心装备的自主知识产权，打破了这个知识产权上的卡脖卡脖子的问题。呃，在呃产业化方面呢，我们石家庄综合项目正在开展智慧电厂的这个试点工作。然后其他的呃研发成果的产业化呢，都在逐步有序的推进过程中。那上半年的我们半年度董事会会呢。 なあ 也通过了。呃，半年报中期的一个分红，每十股是 零点七元的这个分红比例，那在两个月之内呢，我们会实施完毕。那从整个项目的这个状况来说，到八月份。哦，行，接下来进入。 定岗的归岗项目，我们整体的合同处理规模是两万一千两百吨。of 投产规模是一万三千九百吨，这是整个公司的。项目情况。呃，那我就把目前上半年情况。 汇报到这里。把更多的时间留给大家啊，交流和提问。好的，感谢领导的介绍。接下来进入互动交流环节，欢迎各位投资者积极提问。 电话端投资者可输入数字五件申请提问 在允许发言后，按数字六键解除静音。网络端投资者可点击下方举手按钮申请提问。或点击问答按钮进行文字提问。现在是互动交流环节，电话端投资者可输入数字五键申请提问，在允许发言后按数字六键解除静音。 网络端投资者可点击下方举手按钮申请提问，或点击问答按钮进行文字提问。谢谢。下面接入兴业证券陈总提问。诶，各位领导好，呃，感谢各位领导给我这次提问机会。 那我这边有两个问题想请教一下各位管理层，呃，那我一个一个问，呃，第一个是想请教一下目前我们哪些项目的供热还有提升的潜力，呃，预计在未来一到两年可以拓展的供热量是否有一个指引，呃，那么公司，呃，预计能够实现这个全垃圾焚烧行业，呃，因为我们是这个垃圾焚烧行业的这个供热量一直是保持第一嘛，所以我们我想了解一下我们的一个核心竞争力到底是什么，这个是关 关于供热方面的问题。 嗯，这个请那个艳霞的现场回答一下。好的，嗯，我来回答一下供热的这个问题。从供热未来的增长潜力和规划来说呢，我们是有如下的规划。呃，我们呢全力推进供热的四大片区的建设。 呃，老的片嗯，一个片区呢，就是我们呃宁波地区这个片区，这是我们老牌的供热区域。那宁波那边呢，是慈溪项目和宁波项目两个项目。呃，这两个项目呢，因为周边有三个工业园区，呃，所以呢，他们的呃供热呢，目前园区里还有呃陆陆续续的一些企业有供热的需求，所以还是有一个供热的一个增长。合肥片区呢，主要是石家庄项目和我们的晋州项目。 石家庄项目呢，目前正在呃 目前的 三号线热力提升工程在建设今年下半年呢。呃，投产。那么 呃，石家庄三号线投产之后呢？整体来说，石家庄项目的公认能力是 超一百三十万吨的。 啊，连同建筑项目，建筑项目。呃，有二十到三十万吨的供热能力，那么从 河北天气来说。啊，大概有一百五六十万吨的这个未来的供热能力。绵阳片区呢，我们目前投产的是 三台项目和绵阳项目 三台项目呢，二五年十一月已经开始供热了。 那它的供热业务呢，是陆续的在拓展过程中。啊，绵阳项目的供热。现在在做前期的。呃，建设手续的项啊，一些规划，呃，建设手续的相关工作，呃，预计呢，是明年能开始建设。 呃。第四大片区呢，是我们广西片区。我们今年定表的平淡项目也是处在一个。工业园区里。 哦，他。啊，大概也是有。有。啊，二三十万吨的这个供热能力。 嗯，今年呢，我们在开展平南项目的公园管网的建设。那明年呢，大概。评论项目的供热。共享可以出来。 呃，其他，呃，其他一些存量项目呢？像海城啊、防城港啊、玉溪啊，这些项目也都在。啊，陆陆续续的。拓展啊，各种供热的可能性。 整体来说呢。ああ。我们四大天区的。呃，供热项目未来我们是觉得 呃，两到三年内供热一个。 比较大的一个提升，大概。啊，规划的。是比二五年相比有一个翻倍的这个规划。呃，建强总，我先。 嗯，回答这些供热的业务。业务规划核心竞争力。我我先说一下，您再补充吧。嗯。 供热业务呢，它是。垃圾焚烧的工人业务 他这个跟。先看一是。项目所处的选址 是有一定关系的。 ああ。供热的。供热半径大概是项目电厂周边。二三十公里，如果电厂这个周边有些工业园区啊，或者用热用户啊。 那你就可以开展这些。呃 供热业务。因为我们中国环保是从 一零年就开始。做这个。 垃圾焚烧电厂的供热业务，所以有十几年的这个。ああ。经验积累。所以在 供热业务的。 呃，一些开拓。呃，还有供热的。啊，工人的运营指标的一些。啊，一些规划呀方面。 我们是有很好的一个经验的。所以我们目前项目的选址。大体来说，项目的选址还是位置相对好的。我 大部分项目周边呢是有工业园区，我们一个是自身的项目，另外是并购的项目，我们也是寻找周边有供热潜力的这个标的优先。 嗯，核心竞争力方面，我先回答这些建强总，你看有补充吗？呃，没有补充了。那看看这个陈总这边还有没有进一步的问题啊？哎，感谢二位领导，非常清楚。 呃，那第二个问题我还想再请教一下，就是呃，关于这种资金方面的问题吧，就是呃，就是首先想问一下二。26年、27年我们的资本开支计划指引是怎么样的？呃，以及是否可以就是拆一下结构啊？比如说里面呃多少用于并购，呃，多少用于新年开工支出，呃，多少用于存量项目的呃，付尾款这些。 呃，这个是资本开支方面，呃，以及呢，呃，比如说我们在26年上半年的这个经营性现金流大概是3.8个亿。那我们是呃，怎么考虑在这个维持不低于60%的这样一个比较高的分红承诺的前提下，呃，我们靠着这样的一个经营现金流和大概10亿的可转债，我们认为。问是否可以呃，就是足够的覆盖我们的开支呀。以及我们是如何预测未来的这个2027年的资产负债率和财务费用率的一个水平的。 谢谢。嗯，关于这个未来。呃，资本开支这一块儿，请那个刘云琴刘总先来回答一下啊。嗯，好的，金阳总，那这个问题我来回答一下。 其实我们未来的资本性开支呢，主要是几个方面。第一呢，就是我们的项目建设。包括我们的一些旧屋改改造。再一个呢，就是因为。 嗯，我们的供热业务会有一些管供热管网的建设。研发成果的一些落地。嗯，这是我们建建设方面的投资。另外一个最大的呢，就是我们的并购项目、并购投资。 这是我们的一个投资方向。那么对于我们的这个。呃，资金的这一块，比如说我们现在是经营活动现金流是三点七八个亿。那么我我们未来的，比如我们二六年、二七年我们的经营开支，我先介绍一下，因为我们这些开支呢，比如说我们的建设投资。 建设投资呢，一般情况下我们是配有项目贷款。在项目贷款方面呢，我们大概是百分之七十。有到百分之八十大概的一个项目贷款可以匹配。对于我们的并购指数并购项目这。 这块呢，我们可以做到一个百分之七十。对于我们的，如果是我们科技型企业的话，还可以做到百分之八十的一个并购贷款。也就是这是我们的融资可以匹配到百分之七八十。嗯，剩余呢就是我们现有的自有资金，包括我们的经营活动现金流。 再一个就是我们可转债的一个发行。并且我们现在呢，还有就是我们今年也是在嗯。深交所拿到一个二十亿的一个公司债的一个批文，包括我们在交易商协会呢也是拿到了十个亿的一个债券的一个批文，我们只发了三个亿的超短融，其他的都没有发行。所以呢。 基于我们这些。资本市场的这些拿到的这批文，包括我们现在的传统融资的一些授信。再加上我们自己的经营现金流，足以能够覆盖我们未来的这个就是我们的项目投资，包括我们的并购投资。はい。 好，陈老师，你看那个，还有没有疑问的这个？哎，感谢各位领导，我我这边没有更多的问题了，那我提问就到这里，谢谢。好。好的，感谢提问。 下面接入方正证券郑总提问。哎，可以听到吗？嗯，可以听到郑总啊，请讲。好嘞，呃，还是首先恭喜咱们上半年一如既往的这个稳稳的这个取得良好的这个业绩啊。 然后我我这边有两个小问题吧，其实都是关于我们未来这个这个增量业务