广发商社 传智教育2026年上半年业绩交流

一、核心业绩表现 2026年上半年，传智教育实现营业收入2.6亿元，同比增长59.66%；净利润3400万元，扭亏为盈；扣非净利润2500万元。短期培训业务营收1.5亿元，同比增长74.22%，毛利率达73.67%；学历教育线上半年营收8300万元，同比增长33.35%，边际摊销逐步摊薄。

二、业务转型与核心优势 自2023年起，公司转型AI人才培养，2024年全面拥抱AI，重构课程体系，涵盖AI大模型开发、AI应用与智能体开发、AI设计等。客户画像分为零基础应届毕业生、零基础转行人员、有基础的技能提升者。短期培训产能无瓶颈，校区为轻资产扩张，师资储备充足，课程标准化且模块化。营销渠道多元化，包括B站、抖音、小红书等平台，院校拓展通过解决方案绑定合作。

三、细分业务情况 短期培训：AI相关课程客单价约2.6-2.9万元，平均客单价较2022年增长约10%；AI相关岗位薪资高于传统程序员。大同学校：2025年首年招生1000余人，预计第三年进入微亏或较好盈利状态，满员后参考行业净利润率约30%；学费加住宿费约2万元。宿迁综合高中：在校生约3000人，学费约1.6-1.7万元，目前自负盈亏，状态稳定。新加坡国际学校：2026年上半年境外收入5200万元，同比增长12.77%，在校生稳定，高中规模约300人。优慧联：收购后亏损，已全额计提商誉减值，当前重点为降低亏损，计划赋能AI相关课程拓展高校合作。

四、行业展望与风险 AI人才需求处于初期，大模型开发需求旺盛，AI应用与智能体开发增速更快，未来3年各行业AI应用课程将逐步落地。公司认为短期培训毛利率后续将维持在60%以上。提价政策谨慎，因学员支付能力有限。

五、风险与关注 AI行业需求不及预期，课程研发迭代速度落后于同行，大同学校招生不及预期，优慧联持续亏损。