共创草坪（605099.SH）：收入稳健增长，原材料及汇率影响短期利润

共创草坪2026年半年度报告显示，公司收入和利润保持稳健增长，但原材料及汇率波动对短期利润造成压力。

核心观点与关键数据：

• 整体业绩：2026H1公司实现营业收入18.22亿元，同比增长8.32%；归母净利润3.79亿元，同比增长9.90%。其中，2026Q2营业收入9.08亿元，同比增长2.15%；归母净利润1.78亿元，同比减少5.63%。
• 销量增长：2026H1公司累计销售人造草坪产品6274万平方米，同比增长26.80%。休闲草产品收入12.84亿元，同比增长7.41%；运动草产品收入3.44亿元，同比增长18.76%；仿真植物及其他产品收入1.94亿元，同比减少1.48%。
• 市场表现：
  • 国际市场：2026H1国际市场销售收入17.29亿元，同比增长8.12%，收入占比94.89%。休闲草销量同比增长26.75%，收入同比增长8.21%。主要增长来源为欧洲、东南亚及中东地区。
  • 国内市场：2026H1国内市场销售收入0.93亿元，同比增长12.24%，收入占比5.11%。受体育政策落地和区域性赛事经济拉动，国内市场实现较快速增长。
• 盈利能力：
  • 2026H1净利率20.79%，同比提升0.30个百分点；2026Q2净利率19.61%，同比下降1.62个百分点。
  • 原材料成本上涨导致Q2毛利率同比略降，2026H1毛利率33.95%，同比提升0.71个百分点；2026Q2毛利率33.28%，同比下降0.57个百分点。
  • 汇率方面，人民币升值带来汇兑损失2,584.54万元，同比减少3,581.20万元。
  • 费用率方面，2026H1销售费用率4.77%，同比提升0.59个百分点；管理费用率3.28%，同比下降0.03个百分点；研发费用率2.41%，同比下降0.28个百分点。2026Q2销售费用率4.99%，同比提升1.09个百分点；管理费用率3.59%，同比提升0.27个百分点；研发费用率2.90%，同比下降0.13个百分点。

竞争优势与投资建议：

• 公司是全球人造草坪行业龙头，2025年全球市场占有率为23%，拥有中国江苏淮安、越南、印尼三个生产基地。
• 公司持续推进降本增效，市场竞争力有望进一步增强。
• 投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.19/8.44/9.92亿元，对应PE分别为17.5/14.9/12.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧、市场需求增速放缓、国际政治经济环境变化、新技术和新产品研发、行业协会认证、汇率波动、原材料价格波动、公司规模扩张及国际化运营带来的管理风险等。