2026年半年报点评油价冲击Q2由盈转亏，关注飞机利用率修复进程

公司2026年半年报显示总收入121亿元，同比+9%；归母净利润1.5亿元，同比-70%；扣非归母净利润0.69亿元，同比-83%。Q2由盈转亏，归母净利润-2.9亿元，主要受油价大幅上涨冲击。ASK同比+0.5%，客座率87.4%（同比+1.1pct），客公里收益创三年新高（同比+13%）。成本上涨主要来自油价，航油成本占主营业务成本比例达40%

油价上涨对航空公司影响显著，Q2归母净利润-2.9亿元主要受此冲击。航油成本占主营业务成本比例达40%，成本上涨压力较大。尽管如此，公司Q2量稳价升，ASK同比+0.5%，客座率87.4%（同比+1.1pct），客公里收益创三年新高（同比+13%），单位非油成本表现稳健

报告下调2026-2028年归母净利润至3.8、15.8、29.9亿元，对应PE 57、14、7倍，维持“推荐”评级。看好盈利弹性、机队利用率修复、B787放量及九元航空低成本扩张。公司启动4-8亿元回购，已回购2.02%股本，显示管理层信心

当前航空市场面临油价高位等挑战，但需求保持韧性。公司Q2客座率87.4%（同比+1.1pct），客公里收益创三年新高（同比+13%），显示市场仍有增长空间。然而，成本端压力持续存在，尤其是航油成本占比高企，需关注行业整体盈利能力修复进程

报告提示的主要风险包括油价高位、汇率波动、需求不及预期、发动机问题等。油价高位持续冲击盈利能力，汇率波动影响财务报表，需求不及预期将影响客座率和收入增长，发动机问题可能带来运营中断和维修成本增加