社服-中报后投资方向展望重点推荐古茗东方甄选20260902 导读

核心观点与关键数据

中报后投资方向展望
二季度消费受油价和天气影响压力较大，但部分龙头公司业绩优于预期，估值有所修复。下半年市场景气度弱，但存在边际改善可能，核心投资方向聚焦阿尔法潜力强的公司。

下半年投资聚焦
重点关注股民和东方甄选。股民凭借咖啡品类和有效经营策略，同店销售有望超越市场预期，全年同店增长率扩张或超5%。奶茶行业外卖补贴退坡影响不及预期，加盟商利润率改善，但老区加密开店策略对存量加盟商利润率产生负面影响。

开店节奏与利润率改善
餐饮行业北方市场开店节奏未受加密店影响，明年开店数量将超2000家，利润率有望企稳回升。咖啡定价策略调整将改善加盟商收益，整体行业趋势向好。

竞争格局与估值分析
股民品牌核心竞争优势未受明显影响，未来20倍估值对具有阿尔法属性的品牌合理。东方甄选作为消费领域快速成长公司，前景广阔。

东方甄选转型成效
公司成功去头部主播依赖，实现营收、会数、复购率提升，毛利率和利润率显著改善，已进入业务修复通道，展现长期成长逻辑和可持续性。

零售与电商直播行业转型趋势
零售行业从渠道依赖转向以品为核心，供应链效率和自有品牌重要性提升。电商直播行业从模式向量提升，东方甄选通过重构组织体系和产品体系，在行业变迁中获得先发优势。

中长期发展潜力
公司通过产品力提升、品类多样化和业务自主化策略，抓住行业趋势，特别是保健品和客户市机会，以及电商作为增长引擎的重要性。成功拓展非食品品类，提升毛利率，展现强劲增长潜力和市场竞争力。

自营产品发展与品牌信任
东方甄选自营产品快速发展，品种类增加，新品上新速度加快，通过高标准品选和供应链建设，实现极致性价比，赢得消费者信任，品牌影响力延伸至非食品和健康品类。

多渠道运营策略
公司通过抖音、自有APP及第三方平台构建完善渠道体系，抖音为主流量获取与曝光，APP负责长期用户价值挖掘，第三方平台实现全触达。多渠道布局使整体结构更健康。

东方甄选直播电商新生态
依托新东方国民品牌公信力和教育背景，构建独特直播电商模式，融合知识分享与产品销售，形成内容壁垒。通过自营产品、多元化渠道和下沉布局，实现上下环，降低获客成本，增强用户信任，复合业务优于单业成长性。

研究结论
股民和东方甄选具备阿尔法属性，当前估值合理，具备投资价值。东方甄选转型成功，未来通过产品力提升、品类多样化和业务自主化，有望实现持续增长。餐饮行业下半年利润率有望企稳回升，整体趋势向好。