社服行业周报：假期旅游市场表现超预期，古茗蜜雪递表推动新茶饮赛道竞争提速

行业周报 证券研究报告 假期旅游市场表现超预期，古茗蜜雪递表推动新茶饮赛道竞争提速 ——社服行业周报（2024.01.02-01.05） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 元旦假期旅游市场表现超预期，冰雪经济持续火热。2024元旦假期， 日期: 2024年01月07日 国内游出游人次较2019年同期有所增长。此次假期，旅游市场主要展 现出“一冷一热”趋势，去冷的地方冰雪游，去暖的地方避寒游， 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 6% 2% -2%01/2303/2305/2308/2310/2301/24 -6% -10% -14% -17% -21% -25% 相关报告： 《中国中免与北上机场签署补充协议，cdf三亚国际免税城C区开业》 ——2023年12月31日 《元旦出行订单大增，冬季旅游市场持续升温》 ——2023年12月24日 《出行回温，关注年终消费需求释放》 ——2023年12月17日 “南北互换”式新潮流开启新年旅游市场。经文化和旅游部数据中心测算，元旦假期3天，全国国内旅游出游1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年同期增长9.4%。根据航旅纵横数据， 2024年元旦假期间，国内民航旅客量超420万人次，较去年同期增长 近九成，较2019年同期增长超一成。从元旦的国内游整体情况来看，避寒游热度处于高位。据哈尔滨市文化广电和旅游局提供大数据测算，截至元旦假日第3天，哈尔滨市累计接待游客304.79万人次，实 现旅游总收入59.14亿元，游客接待量与旅游总收入达到历史峰值。同程旅行数据显示，元旦哈尔滨旅游热度同比上涨240%。携程数据显示，元旦哈尔滨的异地客群占比75%，3天假期旅游订单量同比大涨158%。从民航数据来看，元旦假期，哈尔滨机场运送旅客20.5万人次，同比增长93%，较2019年同期增长27%。航旅纵横数据显示，前往哈尔滨旅客主要来自北京、上海、深圳、杭州。海南机场方面，旗下海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌岛内三家机场航班量高位运行，元旦假期三天保障航班超3000架次，旅客吞吐量超45万人次，同比2019年元旦假期分别增长18%、14%，创历年元旦假期航班量、吞吐量新高。我们认为，作为2024年首个假期，元旦假期旅游市场表现好于预期，节假日安排优化有望刺激全年旅游需求释放，旅游市场将进一步修复。建议关注冬季游客量增长迅速，冰雪游项目有望带来新的利润增长点的长白山。 古茗、蜜雪冰城申请IPO，新茶饮赛道竞争提速。古茗于2024年1月 2日向港交所递交招股书，蜜雪冰城也转战寻求港股上市。据招股书显示，2022年全年以及2023年前九个月，蜜雪冰城分别实现营业收入136亿元、154亿元，同比分别增长31.2%、46.0%，其门店网络分别实现约300亿元、370亿元的终端零售额。从市场关注的门店数据来看，截至2023年9月30日，蜜雪冰城全球门店数超过3.6万家，是国内现 制饮品行业中唯一一个达到3万家门店规模的企业。古茗2023年前三季度收入55.71亿元，同比增长33.9%，经调整利润（非国际财务报告 行业周报 准则计量）为10.45亿元。2022年全年，古茗收入为55.59亿元，经 调整利润为7.88亿元。门店方面，截至2023年底，古茗门店数超9000家，已覆盖约200个城市，其中，约79%的门店位于二线及以下城市。根据灼识咨询报告，按2023年的商品销售额及门店数量计，古茗已是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。新茶饮行业已经进入争相竞速上市的新阶段。中长期来看，全球现制饮品市场规模巨大，未来呈现加速增长态势。以终端零售额计，全球现制饮品市场2022年至2028年的复合年增长率预计将提高至7.5%，2028年市场规模将增长至11147亿美元，占据全球饮料市场近一半份额。以中国和东南亚为代表的新兴市场的快速增长，是全球现制饮品行业加速增长的重要引擎。中国和东南亚市场合计贡献同期全球现制饮品市场规模增量的近40%，合计占全球现制饮品市场的比重也将从2022年的10.9%提升到2028年的20.2%。从融资端来看，2023年，资本对新茶饮市场投资也逐渐谨慎。《中国餐饮投融资报告2023》显示，2023年以来，新茶饮行业融资事件数有所上涨，但披露融资金额大幅下降。2023年1月～8月茶饮融资事件中有78.5%是千万元级别的融资，仅有1笔亿元规模的融资，来自5月底茶百道战略融资。我们认为，古茗和蜜雪冰城的相继递表或将推动新茶饮赛道竞争加剧，为行业带来新的可能性，看好头部茶饮企业持续跑马圈地。 过去一周市场表现（2024.01.02-01.05）： 过去一周申万社会服务行业指数下跌1.14%，板块整体跑赢沪深300指数1.83pct。沪深300下跌2.97%，上证指数下跌1.54%，深证成指下跌4.29%，创业板指下跌6.12%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第7名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌2.15%，旅游及景区上涨3.17%，教育下跌2.28%，专业服务下跌3.18%。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1过去一周市场回顾（2024.01.02-01.05）4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 1.3行业要闻及公告5 2行业数据跟踪10 2.1出行数据跟踪10 2.2酒店数据跟踪11 2.3海南旅游数据跟踪11 2.4餐饮数据跟踪11 3附表12 4风险提示12 图 图1：过去一周市场表现（2024.01.02-01.05）（%）4 图2：申万社会服务子行业表现（%）4 图3：申万一级行业表现（社服）（%）4 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%）5 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%）5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）10 图7：国内主要航空公司月度客座率（%）10 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）10 图9：中国执行航班数量（架次）10 图10：IATA月度客座率（%）10 图11：上海平均客房出租率及同比（%）11 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）11 图13：海南旅游消费价格指数11 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）11 图15：北京餐饮门店数量（家）12 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家）12 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.1.5收盘）12 1过去一周市场回顾（2024.01.02-01.05） 1.1板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数下跌1.14%，板块整体跑赢沪深300指数1.83pct。沪深300下跌2.97%，上证指数下跌1.54%，深证成指下跌4.29%，创业板指下跌6.12%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第7名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌2.15%，旅游及景区上涨3.17%，教育下跌2.28%，专业服务下跌3.18%。 图1：过去一周市场表现（2024.01.02-01.05）（%） -1.54 -1.14 -2.97 -4.29 -6.12 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：申万社会服务子行业表现（%）图3：申万一级行业表现（社服）（%） -1.14 8.0 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 6.0 3.17 -2.15 -2.28 -3.18 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 ( ( ( ( ( ( ( ( ( () 煤公石钢环综社纺交轻建商银基传家建有农医国机非美汽房通电食计电炭用油铁保合会织通工筑贸行础媒用筑色林药防械银容车地信力品算子 -4.00 申事石申申申服服运制装零申化申电材金牧生军设金护产设饮机 ) () ( ( ) ( 业化申申申 ) ( ( ( ( ( ( ( ( ( ) ( ) ( ( ( ( ( ( ) ) ) ( 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务 万万万万务饰输造饰售万工万器料属渔物工备融理万申万备料申万 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 申申申申申申申申申申申申申申申申申申万申申万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周 （2024.01.02-01.05）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为长白山上涨46.40%、大连圣亚上涨39.42%、神话世界上涨19.61%、中安控股集团上涨8.93%、新东方-S上涨8.42%；排名后五的个股 分别为星亚控股下跌11.35%、希望教育下跌11.11%、海伦司下跌9.97%、*ST豆神下跌9.09%、力盛体育下跌8.68%。 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） 46.4 一周涨跌幅（%） 39.4 19.6 8.98.47.5 6.7 6.66.56.4 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） 一周涨跌幅（%） 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -6.6-7.3-7.4 -8.0-8.3-8.7-9.1 -10.0-11.1-11.3 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3行业要闻及公告 1.3.1行业新闻 1.“南方小土豆”涌向“尔滨”“冷经济”释放“热效应” 1月6日据大众证券报报道，“‘尔滨’，为什么能成为2024年第一个‘顶流’?”近期，这一话题频上热搜。元旦假期刚结束，携程发布的《2024年元旦跨年旅游报告》显示，国内跨年旅游订单量同比增长168%，出境游订单量增长388%，旅游消费市场呈现一片繁荣景象。报告显示，2024年元旦期间，游客在旅游消费方面的人均花销均有不同程度上涨。哈尔滨作为2024年第一个“顶流”网红城市，表现也是十分出色。据哈尔滨市文化广电和旅游 局提供大数据测算，截至元旦假日第3天，哈尔滨市累计接待游客 304.79万人次，实现旅游总收入59.14亿元，游客接待量与旅游总收入达到历史峰值。携程研究院认为，假日旅游度假依旧是居民的生活刚需。作为2024年旅游消费的开端，元旦假期各地推出的形式多样的跨年活动及促消费政策，持续带动旅游经济向好发展，为新一年的市场开了个好头。（来源：大众证券报） 2.“南北互换”式新潮流开启新年旅游市场 1月5日据经济日报报道，新年伊始，一股强劲的“南北互换” 式旅游热潮涌动，点燃2024年中国旅游市场的勃勃生机。相关数据显示，元旦假期期间，携程旅行国内旅游订单量同比增长168％。同程旅行酒店、机票、火车票、景区门票、用车等业务预订量均创下历史同期新高。马蜂窝数据显示，“跨年烟花”“跨年演唱会”热度大幅上涨187％和249％。飞猪旅行数据显示，冰雪旅游预订量较上个元旦假期增长126％。去哪儿数据显示，2024年元旦期间，国内热门城市机票预订量同比2023年增长七成。今年元旦， 哈尔滨火热出圈，累计接待游客超过300万人次，实现旅游总收入 近60亿元，游客接待量与旅游总收入达到历史峰值。去哪儿大数据研究院研究员肖鹏说，今年元旦，南方游客北上玩雪，北方游客南下避寒，“南北互换”式跨年的潮流拉动国内文旅消费。相关统计数据显示，深圳、广州、昆明