液冷板块持续推荐Rubin量产推动订单与业绩加速兑现
近期液冷板块迎来多重催化，重申核心推荐逻辑： 1.Rubin量产爬坡及海外CSP加大AI基础设施投入，推动液冷需求由前期送样认证逐步进入批量交付与业绩兑现阶段；2.中报密集披露后业绩风险释放，代工和Tier2已有订单或收入体现；3.台系散热龙头收入提速、出货节奏明确，强化需求景气预期。 一、英伟达一、英伟达FY27Q2财报指引超预期，财报指引超预期，Rubin平台全面投产平台全面投产 参考TrendForce8月17日预测，AI芯片液冷渗透率将从2025年的约33%升至2026年的53%，2027年接近60%；谷歌超80%的AI服务器已采用液冷，Rubin平台全面投产将驱动液冷需求与价值量同步提升。 二、中报密集披露后业绩风险释放，订单与收入逐步体现二、中报密集披露后业绩风险释放，订单与收入逐步体现 飞龙首次在半年报系统披露电子泵进展，μ/S/M平台订单超5万台，L平台2026年订单超1万台、2027年需求预计3.6万台英维克2026年上半年海外机房温控收入同比增长72%，存货较年初增长56.2%、合同负债增长22%，叠加谷歌订单上调，后续交付需求充足银轮半年报拆解数字能源业务进展，液冷方面北美客户完成验证、台系客户开始供货，CDU板换1.5万台产能将于2026年第四季度建成金富2026年第二季度液冷收入（主要为管路类产品）达2.76亿元，净利率近30%；预计2026年下半年产能持续增长，光模块液冷等新客户与新产品拓展顺畅同飞2026年第二季度营收9.09亿元，同比增长31.8%、环比明显提速，拟投建河北液冷基地（3亿元）与苏州南方总部（6亿元） 三、台系散热龙头三、台系散热龙头7月营收创新高，订单能见度延伸至月营收创新高，订单能见度延伸至2029年年 奇鋐（AVC）和双鸿7月营收分别为186亿、38亿新台币，同比增长57%、117%，均创单月历史新高AVC披露VR系列液冷产品2026年第三季度起贡献营收、第四季度进入大规模出货，ASIC水冷订单2026年第三季度起出货、第四季度有望放量；双鸿亦表示ASIC平台液冷将进入量产阶段AVC订单能见度已明确覆盖2027-2028年，部分高端项目甚至延伸至2029年 投资建议投资建议 看好液冷板块2026年下半年从强预期逐步迈入订单落地+业绩兑现的强现实拐点阶段，推荐关注订单和业绩兑现确定性强、卡位优势突出、竞争格局优、技术壁垒高的核心玩家：飞龙、英维克、银轮、金富、同飞、申菱、高澜、康盛股份等