国金机械禾川科技2026年中报业绩交流会

发布时间：2026-09-01 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年公司营收6.99亿，同比增37%，净利润2270万扭亏为盈，二季度拐点确认，毛利修复至25.2%，费用率降8.7个百分点2. 主业伺服、PLC等营收占比超八成，下游覆盖锂电、CNC、3C等多行业，新业务人形机器人、AI服务器液冷等取得进展 二、主业经营规划 1. 锂电、3C、机床三大行业为未来核心增长赛道，已进入头部客户白名单，2026年营收预估约15亿，2027年目标增30%以上 2. 伺服行业正迭代新一代芯片，计划通过量扩、结构优化提升毛利，依托多行业布局对冲单一行业风险 三、新业务进展 1. 人形机器人：聚焦灵巧手，已获国内头部客户近百万台订单，同步布局关节电机，计划年内扩产能，海外已进入北美客户白名单 2. AI服务器：布局液冷、电源业务，产品已送样测试，北美头部客户及ODM商对接中四、国际化与代工业务 1. 已布局海外代理商，预计2026年10月完成核心认证，目标海外营收占比达30%2. 已为海外品牌批量代工，代工营收占比目标10%-20%，代工毛利高于自有业务 五、风险与关注 1. 新业务落地及下游行业需求存在不确定性2. 海外认证及市场拓展进度存在不确定性 二、音频原文（转写） 习总、王总，大家好，欢迎参加国金机械合川科技2026年中报业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。声明播报完毕后，主持人可直接发言。本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供交流研究观点。 专家发言内容仅代表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议。未经国金证券事先书面宣。任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢你的理解和支持，谢谢。 哎，各位投资者，大家上午好，我是国金机械分析师秦亚楠，感谢大家的这个时间，我们今天非常有幸。邀请到合川科技董事长。呃，王总还有。呃，董秘徐总，然后跟我们来做公司这个呃中报的这个业绩解读，然后公司最近也发生了比较多的。 呃，好的，一个积极的变化，一个是 呃，这个中报的这个基金的这个嗯，扭亏为盈，然后也大幅的这个增呃盈利。然后另外的像其他的一些新业务，也都是有这个积极的这个进展。那我们先。呃，游戏 王总或者徐总 ，咱们先对整个公司上半年经营以及下半年这个 呃，做一个详细的。 呃，这个。分享什么呀？李总 大家好，我是杜思彤。嗯。 开了吗？错了。嗯。好的。 各位投资者，大家好，可以听到呃徐总。yeah 我是公司董秘徐建明，那下面我向各位投资者介绍一下公司。2026年上半年的一些经营情况。2026年上半年，公司营收创新高，利润显拐点。 呃，实现营收是6.99亿。同比增长百分之三十七。对，目净利润是两千两百七十万。直接扭亏为盈。 呃，扭亏前期的亏损，前面从季度表现上来看的话。第二季度明显优于第一季度。那么。经营拐点在。 第二季度得到确认。啊，对比前三年的数据来看。那么不管从营收水平和 盈利水平都有显著的提高和改善。报告期内，那么 主要是因为这个建模增效以及产品结构的优化。 以及下游的多行业的产品。这个这个行业布局。这个相关措施。的落实。 那么这个成效得到体现。那么上半年的业绩改善主要 有四个方面的驱动，第一个就是营收的。这个快速增长。那么主要在锂电。 CNC机关。呃，等下游行业订单的这个。四份。包括这个渠道的深度四呢，深度负呢。 以及产品的出货量、市场份额的同步提升。那么营收。呃，有个显有了显著的提高，同时因为 这个。零售的增长摊薄了这个成本。 那么带动了利润的增长。那么第二个呢，就是毛利率修复。毛利呢有。去年的十八个多点。 到四季度。到今年一季度的二十三个多点。so 二季度的二十六个多点。那么毛利逐步修复，那么。 半年度的毛利是二十五，百分之二十五点二。那么。主要的原因就是因为高附加值产品这个。呃，范例。 那么。产品优化以后，高附加产品放量以及低端。这个低价产品的这个出清。那么前期的光伏存货芯片。 这背后。这个也。基本上都消耗完。然后。 这个规模化的。生产带来的制造费用的降低。呃，毛利率 同比提升，那么同比提升了两个百分点。那么对冲了这个呃成本的价格上涨，呃，这个是扭亏的核心原因，核心支撑。 第三块呢，就是资产管理的体制。那么从应收款和存货方面，那应收款我们加强了催收，残障人的应收款逐步收回，以及残障人的应收款在前两年的减折计提，基本上计提充足。那么呃减折计提的压力逐渐。缩小这个也 是对利润的负担逐渐减少。 第四块就是费用的话，管控的话这个逐步显现。那么半年度的话，销售管理研发三项费用合计的话略有增长，但是同比的费用率下降八点七个百分点。呃，这个也是对利润的一个很大的影响。那么从营收的构成来看，下游的营收结构来看。 看主要是激光CNC三C光伏、锂电、光伏印刷、包装机器人这几个行业。那么这些呢都差不多占到十个点上下的这个占比。那么其他的像纺纺织建材还有半导体物流，其他等等各行业大概三到五个点。这个是下游的销售机构的占比，分产品的占比的话，是否占八成？ 同比增长的话，差不多百分之四十多。多P O C占一层不到一点，一层左右，同比增长三十多。那么其他的零零散散的机床、变频器、机器人、触摸屏，还有其他的一些呃这个产品的话，总共加起来大概十个点不到十个点左右。那核心的还是贡献的还是四伏和P O C。 那么整个公司层面，整个呢还是就是公共的主航道，还是稳定的稳住了机动盘。那么人性的新赛道。获得了新空间，那么。公共这一块，我们核心的还是 因为。 这个 下游的多行业细分行业的解决方案的推广。那么带动了这个。细分行业的竞争力。同时，产品的优化。 带来了。这个毛利率的这个。这个提升。结构优化以后带来哪里的提升？ 人情这块就是主要的。还是。自演的。电机。 这个。以及编码器等。零部件以及。这个关节。 呃，各个关节和林江省。包括膨体。这个。各个产品的这个推广和 给它优化。 那么。呃，河下游的。头部的国内的主要厂商。进行了深度的合作绑定。 呃，也有了小批量的这个订单。那么这一块就是主要的还是深度卡位，徒步产生。那目前。练还。 对业绩贡献非常有限。还是。需要下游的整体的行业的。这个 进展情况能不能？ 给公司带来第六大的业务增长期。那么整体来看。上半年的。营收、资产、盈利、修复、新产品的落地以及下游的。 细分行业的。这个持续推广。那么为公司的这个。销售增长和利润。 打下了良好的基础。我们也相信。下半年的。这个零售的头部的同比例的增长以及 持续盈利还是有保障的。 谢谢大家。下面。请主持人。Okay。 啊，好的，好的，谢谢。呃，谢谢徐总。呃，那那就是说，呃，就下半年，比如说我们展望来看公司整体的。呃，具体的哪块你感觉会比较好，包括明年。 呃，怎么展望？以及那个。呃，也也也也就希希望那个董事长分享一下后面对公司 主页的这个经营，以及就是说未来新新的发展方向。包括机器人呀，或者其他的这种，现在AI比较火。 有没有新的这种？呃，这个发展战略的这个布局等等这些。嗯。我我先大概这些嗯 我儿子。 呃，那个大家好，我是合川科技王向斌。这样子，我先回答第一个问题，就是 呃，我们 这两年做的主要的工作在主业上面，第一个就是呃，第一个就是 呃，防止单个行业。呃的。造成的，造成的那个业绩的业绩的波动。 造成我们整个 公司的这个营业额的。呃，差异。那么我们。这两年做的工作，其实就是把各个细分行业。 同步的。推进。加上 各个区域的这个。渠道的细分行业 同步的推进。 那么呃一段时间以后呢，我们最是这个锂电、呃三C机床、呃激光这几个行业呢都齐头并进，呃那么就弥补了单一的之前光伏行业造成的这个影响。这是我们呃最主要的工作，而且现在整个行业特别是锂电和呃锂电和这个三C。他的业务的逻辑是要先进中方或者是ODM设ODM制造商的呃白名单和名录，然后呢我们才在O一设备商那里产生呃业绩。那么这个过程呢，呃也包括锂电三C，我们在前十大的这个呃终端，包括这个 三C里面的。 海外的。呃，各各大这个终端 其实我们现在 呃，目录都已经进入。那么接下来。可能下半年和明年，我们在这个 这两个行业里面。 我们会呃，这个打下了比较坚实的基础。我们的行业会进一步的，这个这个市场占有率会进一步的。是。提升一个人家。 那么关于这个人形机器人的可能 ええ。这个呢？呃，人形机器人的发展，我想大家 呃，也是。嘘。 呃，自 呃，明白这个经过一段这几年的这个。摸索和进步 以及我们跟随。呃，客户端的。呃 呃，迭代。 进步，那么我们现在对这个底层的这个逻辑其实是比较清晰的。呃，那么包括 我们要做什么？呃，现在要做什么事？接下来要做什么产品？ 其实我们相对都是比较清晰。哎，那么目前公司的定位就是在这个基础的部核心部件以及部分的组件上面，包括重点定位是在灵巧手上面。然后我们通过五块内聚电机，加上我们的呃驱动单芯片的驱动的方案。这个呢目目前在国在国内的头部的呃前十大的这个客户那里，我们已经取得了认同，而且也呃拿到了这个近这个呃小电机的接近百万台的这个订单。 那么接下来可能我们就准备自动线的交付的这个过程。那么接下来我们把通过灵巧手的这个核心的这个部件，我们这个比较优比较。优选的方案，然后会推行到这个呃其他的部件。因为灵巧手的这个部件相对来说它有一定的精细度和有一定的呃难度。 那么如果把这个做好了呢？这客人其实是呃身上的关节相对来说难度会会会更低一点。那么只要上自动线，只是这个呃这个量和价的这个比较而已。那么我们会当然。 嗯，接下来的公司的路线就是这两这个两个产品都会做。呃，大致是这样的情况，谢谢。啊，好的，好的，唉，我们在这个机器人里面，就是除了林巧手啊，别的这些客户的拓展后面是怎么样的一个结构啊？呃，目前我嗯，人形机器人主要对应的客户是大部分是国内的客户，那么国内的前十大。 基本上我们。应该有大部分都在对接，呃，都有，呃，送样。而且有部分客户已经。小批量，我想这个名字就不用说了，大家都清楚。 那么海外的客户呢，我们也在。呃，也在去。取得一定的这个进展。呃，我们其中海外北美的有一个客户。 呃，我们呃已已经是进入白名单，而且是 已经在供货，那么。呃，在特别是零销售上面，我们的整套方案。就是驱动加编码加这个电机加。这个整个减速机，我们在手手指方面。 我们的方案是优于呃这个市场的竞争对手，那么 我们 这个反而。而且这个公司是平台性的公司。呃，他们会配合大模型啊。整个我们方案。 确立以后。将来会推广到这个。で。其他的客户端。 就是我们。会通过整套的解决方案的模式。推行到这个灵巧手的各个。呃。 呃，品牌里面，那么大家可以 呃，互相这个采用最最优选的方案。谢谢。嗯，明白。哎，我们后面是 嗯。 呃，我们后面他这个就是说。推广方案的话是。嗯。怎么样的形式专门卖零销售吗？ 还是说 就是给各家配套呃。就是然后给他们定制是怎么样的一个呃 就是说产品形式呀。啊。嗯。 这个客户呢，他 他们这个 他们主要是做芯片和大模型，然后呢呃为了推行这个整个人形机器人更快速的发展，所以呢他们呃就是客户端就是把这个应该国内国外做手的这个呃这种客户呃品牌那里都拿到了他们做的现在目前的这个阶段的这种灵巧手。但是呢试验完以后呢发现这个嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶嘶