燃气Ⅱ行业跟踪周报：欧美周环比上升，亚洲现货及中国进口价格上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

价格跟踪

截至2026年8月27日，美国HH、欧洲TTF、东亚JKM、中国LNG出厂价和到岸价周环比分别上涨2.3%、3.5%、3.6%、1.3%和3.9%，至0.7元/方、5.6元/方、5.6元/方、3.9元/方和5.6元/方。

• 美国：地缘冲突推高出口需求，采暖需求下降，美国天然气市场价格周环比上涨2.3%。截至2026年8月21日，美国储气量周环比上升0.5%至3184亿立方英尺，同比下降1.5%。
• 欧洲：地缘冲突反复，欧洲气价高位波动，周环比上涨3.5%。2026年5月，欧洲天然气消费量为264亿方，同比增长2%。2026年8月20日至26日，欧洲天然气供给周环比上升18.0%至53197GWh；其中，来自LNG接收站19042GWh，周环比持平；来自库存消耗-21564GWh，周环比持平；来自挪威北海管道气23214GWh，周环比上升33.0%；来自北非气源5367GWh，周环比上升29.0%；来自东线气源3334GWh，周环比上升27.4%；来自里海气源2240GWh，周环比下降25.4%。2026年8月22日至28日，欧洲燃气发电出力下降，欧洲日平均燃气发电量周环比下降18.6%，同比下降6.2%至1234.1GWh。截至2026年8月27日，欧洲天然气库存为724TWh（700亿方），同比下降149TWh；库容率为64.09%，同比下降12.8个百分点，周环比持平。
• 中国：LNG出厂价周环比上涨1.3%。2026年1月至7月，我国天然气进口量同比下降3.1%至956亿方。2026年7月，国内液态天然气进口均价为4816元/吨，环比上涨9.6%，同比增长27.2%；国内气态天然气进口均价为2435元/吨，环比上涨0.3%，同比下降4.8%；天然气整体进口均价为3671元/吨，环比上涨6.4%，同比增长15.1%。截至2026年8月21日，国内进口接收站库存为389万吨，同比增长1.04%，周环比上升3.45%；国内LNG厂内库存为59.34万吨，同比增长15.04%，周环比下降0.5%。

顺价进展

2022年至2026年第三季度，全国68%（198个）地级及以上城市进行了居民天然气价格顺价，提价幅度为0.21元/方。预计城燃配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%的修复空间，顺价仍将继续落地。

重要公告

• 首华燃气：发布2026年半年度报告，公司持续推进天然气开发，履行社会责任。
• 洪通燃气：发布2026年半年度报告，拓展终端加气站布局，推进相关业务。
• 深圳燃气：发布2026年半年度报告，募投项目“深圳市天然气储备与调峰库二期扩建工程”进度放缓。
• 贵州燃气：拟向全体股东派发现金股利12,622,174.67元（含税）。
• 洪通燃气：发布2026年限制性股票激励计划考核管理办法，旨在健全长效激励机制。
• 洪通燃气：拟实施2026年员工持股计划，旨在绑定股东、公司与核心团队利益。
• 德龙汇能：为全资子公司旌能燃气与昆仑银行西安分行签署的《最高额保证合同》签订补充协议，将担保额度由7,000万元增至7,200万元。

重要事件

• 美气进口关税税率下降：2025年11月10日起，美气进口关税税率继续维持25%一年。美气进口关税税率由140%降至25%后，2024年中国自美国进口LNG约416万吨，占LNG进口总量约5.4%，占全国表观消费量约1.4%；占比较小，对整体供给影响有限。
• 《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》印发：该政策旨在加强自然垄断环节价格监管，提升天然气管道运输效率，促进行业高质量发展。意见提到，省内各级天然气管道运输价格由省级发展改革部门制定，原则上不再下放定价权限；对于已纳入国家统一定价的跨省天然气管道系统省内段及配套支线，省级发展改革部门不再重复定价，助力形成“全国一张网”。同时，明确天然气管道资产折旧年限原则上为40年，准许收益率不高于10年期国债收益率加4个百分点，核定输气量应设置不低于50%的最低负荷率等定价参数。

重视资源价值首华燃气+具备长协成本优势企业新奥股份、新奥能源、九丰能源

• 美伊冲突影响：霍尔木兹海峡封锁对JKM和TTF产生直接影响，影响亚洲13%的供给，影响欧洲3%的供给。对HH产生间接影响（霍尔木兹海峡封锁后美气出口需求提升）。2026年8月27日，布油主连为87.8美元，较2022年2月27日冲突爆发前，布油变动+24%，JKM/TTF/HH/国内LNG市场价分别变动+114%/+104%/-5%/+60%。
• 首华燃气：资源+技术驱动，深层煤层气先行者量利齐增。弹性分析：自产气价每提升0.1元/方，2026/2027年业绩将增加0.62/0.78亿元，业绩弹性16%/13%。
• 新奥股份：挂钩美气长协，2026年8月26日美气长协转售亚洲价差达1.81元/方，较2022年2月27日冲突爆发时的0.57元/方，变动+1.23元/方。20亿方美气长协，2026年股权激励业绩目标55亿元，价差扩大税后（税率15%）业绩弹性38%。
• 九丰能源：挂钩油价长协，2026年8月26日马来西亚长协转售亚洲价差达1元/方，较2022年2月27日冲突爆发时的0.34元/方，变动+0.66元/方。8亿方马来西亚长协，2026年股权激励业绩目标17.8亿元，价差扩大税后（税率15%）业绩弹性25%。

投资建议

• 城燃顺价持续推进：重点推荐新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气、佛燃能源；建议关注深圳燃气、港华智慧能源。
• 关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业：重点推荐九丰能源、新奥股份、佛燃能源；建议关注深圳燃气。
• 地缘冲突导致气价上涨，能源自主可控重要性凸显：重点推荐具备气源生产能力的首华燃气；建议关注新天然气、蓝焰控股。

风险提示

经济增速不及预期、极端天气/国际局势变化、安全经营风险。