燃气Ⅱ行业跟踪周报：亚洲现货及中国进口到岸价格延续上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

价格跟踪

• 国际市场：截至2026/7/17，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价分别为0.8/3.3/5.1/3.9/5元/方，周环比变动-0.1%/-0.1%/+26.9%/-0.6%/+16%。地缘冲突推高出口需求，美国天然气价格周环比-0.1%，储气量周环比+1.4%至3024亿立方英尺，同比-2.3%。欧洲气价高位波动，周环比-0.1%，2026M4消费量同比+0.8%。欧洲天然气供给周环比-7.2%，其中LNG接收站+2.8%，库存消耗-21299GWh，挪威北海管道气-12.5%，北非气源-17.9%，东线气源-2.8%，里海气源-2.5%。欧洲燃气发电出力下降，周环比-8.7%，同比+2.5%至1220.5GWh。
• 国内市场：国内LNG出厂价周环比-0.6%。2026M1-6进口量同比-21.9%至654亿方。2026年6月，进口均价环比+35.2%，同比+11.1%。截至2026/7/17，进口接收站库存326.43万吨，同比+10.79%，周环比-2.05%；LNG厂内库存61.53万吨，同比+22.5%，周环比+3%。

顺价进展

• 全国68%地级及以上城市进行居民顺价，提价幅度0.21元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，2025H1普遍修复0.01元/方。城燃配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价持续推进。

重要事件

• 美气进口关税：美气进口关税税率由140%降至25%，美气回国经济性提升。2024年中国自美国进口LNG约416万吨，占LNG进口总量约5.4%，占全国表观消费量约1.4%。
• 管道运输价格机制：《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》印发，助力形成“全国一张网”。省内管道运输价格由省级发展改革部门制定，原则上不再下放定价权限。定价模式为“准许成本加合理收益”，准许收益率上限高于各省现有水平，体现出降管输费、放低负荷率要求的趋势。

投资建议

• 资源端：关注资源价值首华燃气，具备长协成本优势企业新奥股份、新奥能源、九丰能源。
• 城燃公司：重点推荐新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气、佛燃能源；建议关注深圳燃气、港华智慧能源。
• 能源自主可控：重点推荐首华燃气，建议关注新天然气、蓝焰控股。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 极端天气/国际局势变化
• 安全经营风险