特发信息(000070)2026年中报点评：利润弹性释放，光纤+MPO持续兑现

线缆2026年9月1日 推荐（维持） 特发信息（000070）2026年中报点评 利润弹性释放，光纤+MPO持续兑现 当前价：15.75元 事项： 华创证券研究所 ❖公司发布2026年中报，2026H1公司实现营业收入23.55亿元，同比+19.41%；实现归母净利润0.62亿元，同比+1007.52%；毛利率22.32%，同比+1.57pct。分季度看，2026Q2公司实现营业收入15.25亿元，同比+28.99%、环比+83.81%；实现归母净利润0.72亿元，同比+246.56%、环比扭亏；毛利率24.00%，同比+0.75pct、环比+4.75pct；26Q2销售、管理、研发费用率同比分别-0.32pct/-0.49pct/-2.65pct，单季度利润弹性进一步释放。 证券分析师：于一铭邮箱：yuyiming@hcyjs.com执业编号：S0360525120010 证券分析师：邢艺凡邮箱：xingyifan@hcyjs.com执业编号：S0360526040004 评论： ❖智慧服务项目验收释放利润弹性，项目回款推动现金流转正。公司26H1利润增长主要系智慧服务板块新型计算机建设项目完成验收所致，板块实现收入2.55亿元，同比+30.24%，毛利率40.75%，同比+44.29pct；相关项目回款增加带动经营活动现金流净额达5.31亿元，同比由负转正。 公司基本数据 总股本(万股)86,839.29已上市流通股(万股)85,671.70总市值(亿元)136.77流通市值(亿元)134.93资产负债率(%)74.93每股净资产(元)1.2212个月内最高/最低价25.33/9.18 ❖AI算力需求驱动线缆主业增长，光纤业绩兑现。公司26H1线缆板块实现收入18.80亿元，同比+20.73%，板块营收及利润均实现增长。1）算力需求持续释放，海内外AI算力大规模部署带动互联网厂商数算中心配套线缆业务快速增长；传统运营商光缆业务保持稳定，在算力网络建设背景下，中国移动、中国电信加大机房内部馈线电缆、数据电缆采购规模，为公司贡献新增收入。2）光纤业务兑现，其中深圳特发信息光纤26H1实现收入2.49亿元，同比+159.82%，实现净利润0.41亿元，同比扭亏；公司与中国科学院深圳先进技术研究院持续推进适配高速长距离通信、短距数据中心场景的反谐振空芯光纤和光缆关键技术研发，高端光纤技术储备持续完善。 ❖越南高端连接器产能释放并持续扩产，MPO加速放量。1）海外产能方面，公司26H1海外收入7.94亿元，同比+55.56%，收入占比同比+7.83pct至33.73%。公司持续扩充越南产能、丰富产品品类，高端连接器实现本地化量产，降低贸易成本，海外板块营收及盈利水平均实现同比增长。2）MPO业务方面，光网科技26H1实现收入11.51亿元，同比+20.57%，净利润1.50亿元，同比+6.33%，其基于CPO技术的高密度超薄多芯MPO插芯关键技术研发成果已实现量产出货。随着AI高速互联向CPO等新架构演进，公司高端MPO技术落地与海外产能释放有望进一步打开成长空间。 相关研究报告 《特发信息（000070）26H1业绩预告点评：上半年业绩同比大增，看好MPO+光纤长期成长性》2026-07-09《特发信息（000070）深度研究报告：老牌光通信领军者，光纤+MPO双受益》2026-07-01 ❖投资建议：AI算力驱动光通信需求增长，光纤+MPO成长逻辑持续兑现，海外业务打开增量空间，维持“推荐”评级。AI驱动的光互联需求爆发仍为公司核心成长逻辑，26H1线缆主业保持较快增长，光纤业务业绩加速兑现，高端MPO产品实现量产出货，海外业务持续放量，公司光纤+MPO成长逻辑进一步验证。长期来看，光纤预制棒产能布局有望进一步完善“棒-纤-缆-连接器”产业链，强化成本及保供优势。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.35/2.59/3.67亿元。 ❖风险提示：市场发展不及预期、行业周期波动、市场竞争加剧、新技术迭代不及预期、新业务及海外市场拓展不及预期等风险。 附录：财务预测表 通信组团队介绍 组长、首席分析师：于一铭 上海财经大学本科，香港中文大学硕士，曾任职于华为、信达证券、民生证券、国泰海通证券，2025年加入华创证券研究所。作为团队核心成员，获得2023年新财富最佳分析师第六名；2023年Wind金牌分析师第五名；2023年卖方分析师水晶球奖第六名；2024年21世纪金牌分析师第五名；2025年新财富最佳分析师第五名，2025年上证最佳分析师第四名，第十六届证券业分析师金牛奖，第七届新浪财经金麒麟最佳分析师第五名，2025年卖方分析师水晶球奖第五名。 高级研究员：王逢节 同济大学硕士。5年通信行业研究经验，曾任职于浙商证券、中泰证券，2026年加入华创证券研究所。 研究员：邢艺凡 上海财经大学学士，复旦大学硕士。曾任职于浙商证券，2026年加入华创证券研究所。 助理研究员：谢然 同济大学工学学士＆硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所