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美伊局势如何影响油价走势？
美伊局势存在不确定性，特朗普暂缓对伊打击后宣布“史上最严厉经济行动”，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通行机制谈判接近完成。全球原油库存低位，和谈未见实质性进展，需警惕航运中断或冲突升级推动油价及化工品上涨，美伊局势长期化风险上升。美财政部扩大次级制裁，沙特媒体透露美国提议解除对伊制裁换取海峡开放。美军打击伊拉腊克岛，伊朗称摧毁美军驻约旦基地并击中油轮，油价上涨。后续需关注伊朗局势。
当前全球通胀和货币政策趋势如何？
市场重回温和加息路径。美联储主席沃什在全球央行年会上强调通胀目标，日本央行副行长放鹰，韩国央行加息。美国8月综合PMI初值升至56，服务业PMI强势，制造业PMI偏弱；7月新增非农下降，零售销售下降。关注国内政策发力可能。中国8月制造业PMI回升至49.8，非制造业指数持平；7月出口、进口双双高增，二季度GDP同比4.3%，上半年同比增长4.7%。7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，规模以上工业增加值同比增4.5%，经济K型分化持续，关注稳增长政策。一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市下降。住房金融新政密集落地，7部门发布商品消费扩容升级意见，关注后续政策效果。
报告推荐关注哪些行业板块机会？
分板块来看，等待贵金属调整后的入场机会。能源方面，美国库欣原油库存降至约2000万桶，战略石油储备降至1983年以来最低水平。农产品关注厄尔尼诺气候预期及减产影响。黑色关注国内政策预期及低估值的修复可能。国家发改委等部门启动节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性，建议关注相关板块供需格局演变。
当前市场整体表现如何？
美国8月综合PMI初值升至56，服务业PMI强势，制造业PMI偏弱；7月新增非农下降，零售销售下降。中国8月制造业PMI回升至49.8，非制造业指数持平；7月出口、进口双双高增，二季度GDP同比4.3%，上半年同比增长4.7%。7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，规模以上工业增加值同比增4.5%，经济K型分化持续，关注稳增长政策。一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市下降。住房金融新政密集落地，7部门发布商品消费扩容升级意见，关注后续政策效果。
本报告提示的主要风险有哪些？
地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。美伊局势长期化风险上升，需警惕航运中断或冲突升级推动油价及化工品上涨。关注伊朗局势发展及全球通胀和货币政策变化可能带来的不确定性。