市场分析部分指出，伊朗局势持续紧张，对全球能源市场和经济造成显著影响。2月28日美国和以色列对伊朗进行空袭，伊朗随后展开反击，3月19日中东冲突升级，以色列和伊朗袭击关键能源设施，导致卡塔尔LNG设施受损。截至4月1日，特朗普给出谈判最后期限，伊朗议会通过法案拟对霍尔木兹海峡通行船只收费。主要受影响的品种包括原油、LPG和航运板块，油价上涨带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧。中东天然气供应破坏对亚太电力和能源供应带来压力，并通过成本、化肥等路径传导至农产品。
全球加息担忧短期缓和。美联储维持利率不变，鲍威尔表示通胀好转前不会降息。美国3月ADP就业人数增加6.2万人，制造业PMI升至52.7。英央行维持利率不变，删除“降息”措辞。日本央行按兵不动，植田和男表示油价飙升令政策判断趋难。欧洲央行维持利率在2%不变，但政策立场转趋强硬，欧元区3月通胀率飙升至2.5%，加息预期升温。欧元区3月PMI骤降至50.5，服务业PMI跌至50.1，制造业PMI升至51.4。
国内政策超前发力，经济结构分化。中国2月出口同比增39.6%，进口同比增13.8%，增速重回两位数。1-2月社会消费品零售同比增速2.8%，规模以上工业增加值同比增长6.3%，电子设备制造业增长14.2%。1-2月房地产开发投资同比下降11.1%，新建商品房销售面积同比下降13.5%。3月官方制造业PMI升至50.4，非制造业PMI升至50.1。
商品分板块分析，短期伊朗及油价主导商品波动。近期有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀事实上升带来降息计价下降和衰退风险。能源方面，IEA署长警告此次石油冲击超过1970年代两次石油危机与2022年俄罗斯天然气断供的总和。若油价继续上涨，则对纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇等油化工形成明显带动作用；反之，股指、有色和贵金属具备较强配置价值。农产品中的油脂油料也受油价外溢效应。黑色板块关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。
策略建议股指、贵金属、部分化工品逢低做多。
风险提示地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。
要闻包括美国总统特朗普发表全国讲话，就伊朗问题发布“重要更新”；伊朗不限期控制霍尔木兹海峡的可能性，促使海湾国家重新审视修建新输油管道；特朗普政府正加速推进对部分进口药品征收100%关税。
