2026年8月利率债回顾与下月展望：低位震荡，择机而动

这份研报回顾了2026年8月的利率债市场表现，分析了10年期国债收益率震荡下行、期限利差收窄、债市存量规模扩容等债市运行情况。同时，从宏观基本面与政策面、资金面、供需面等多个维度进行了深入分析，研判了未来利率走势，并提出了稳健中性久期、波段回调布局等配置策略参考。

利率债市场未来可能延续低位震荡格局，10年期国债收益率中枢或将维持在1.69%附近。供给端国债、地方债和政金债净融资额仍为正，需求端商业银行增持但配置分化明显。宏观方面，美国经济边际降温，国内经济景气有所回落但外贸表现强劲，货币政策预计将保持适度宽松。

研报重点分析了利率债市场的债市运行回顾、宏观基本面与政策面、资金面、供需面以及利率走势研判与配置策略。其中，特别关注了10年期国债收益率变动、期限利差变化、市场利率与政策利率的关系、央行资金投放情况、存单利率走势、票据利率表现、国债一级市场认购热度等关键指标。

当前利率债市场呈现成交活跃、存量规模扩容、利率债占主导地位的特点。10年期国债收益率震荡下行后突破1.70%，期限利差明显收窄。资金面方面，市场利率围绕政策利率运行，央行中长期资金净投放缩量，存单利率稳定，票据利率横盘。供需端，地方债为主要支撑，商业银行增持但配置分化。

研报提示，虽然利率债市场整体稳定，但仍需关注美国经济降温可能带来的不确定性，以及国内经济景气回落的潜在影响。资金面方面，央行中长期资金净投放缩量可能带来流动性压力，需持续关注市场利率变化。此外，国债一级市场认购热度边际降温，也反映出市场配置行为的转变，投资者需关注利率债供需关系变化带来的风险。