天工国际0826HK2026年中期业绩发布会纪要

核心业绩表现

• 整体业绩：2026年上半年集团营收24.71亿元，同比增长5.5%；毛利6.13亿元，同比增长38.2%；归母净利润2.26亿元，同比增长11.2%；扣汇兑损失经营性净利润2.91亿元，同比增长293.9%。
• 分板块业绩：
  • 模具钢：营收11.66亿元（占比47.2%），同比增长1%，毛利率17.5%，同比升3.7pct。
  • 高速钢：营收4.76亿元，同比增长20.8%，毛利率25.7%，同比升10.01pct。
  • 切削工具：营收5.65亿元，同比增长42.3%，毛利率34.4%，同比升5.9pct。
  • 钛合金：营收2.18亿元，同比下降37.5%，毛利率12.8%，同比降11.4pct。
  • 其他业务：营收0.38亿元，毛利率7.3%。

核心业务进展

• 模具钢：新能源一体化压铸专用TGE23模具钢获北美亚组协会认证，为国内首家；TGE21材料制模具钢获展会金奖；随行走位水路模具已量产，提升冷却效率超30%；国产高端模具材料获突破。
• 高速钢：出口量同比增30%+，订单同比翻倍；主原材料钨铁涨价顺利传导至下游。
• 切削工具：布局PCB刀具，成立江苏天工电子，规划年产3亿只钻针及1亿只铣刀；投资上海惠尔讯完善产业链；超细晶粒PCD刀具专用钢材扩产，提升上游供应能力。
• 钛合金：布局3D打印棒材、钛粉等，开发高端应用；研发国内首款304B7粉末冶金高硼钢，硼含量达2.9%，送往国际核聚变实验室验证；自主研发的双拉锭真空熔炼炉投产，废料回收率100%；参与核聚变材料研发，加入安徽省核聚变产业联合会。
• 核聚变高端材料：天宫爱河成为具备高端金属材料研发联合摄影师成员的单位；参与磁约束和聚变装备关键材料的研发以及工程化验验证；天公尽失心智正式加入安徽省核聚变产能联合会；成功开发国内首款的304B7粉末冶金的高硼钢材料，材料知名度达到了百分之九十九点八，兼具优异的终结吸收、强硬性以及耐腐蚀性能，并与样品送往法国的国际一核聚变实验室，对组织进一步的验证，推进核聚变材料的技术合作。

未来规划与研发布局

• 研发：研发费用率连续三年超6%，2026年上半年在手项目42项；聚焦粉末冶金、钛合金、核聚变材料、高端智能装备等领域；累计新品开发165项、发明专利692项。
• 业务布局：
  • PCB刀具：打通材料、棒材、刀具、服务全产业链；PCB业务的核心优势体现在掌控源头、垂直整合效率闭环、价值延伸生态共赢。
  • 因子合金新型行业精密刀具：重点布局半导体、液冷、光模块等领域。
  • 粉末冶金：以粉末冶金为核心，引领高端制造；2026年上半年，粉末冶金销量达952吨，同比上升61.6%，均价15.1万元/吨，毛利率超40%；已开发牌号达66个；布局二期项目，拓宽至航空航天、机器人、新能源等领域。
  • 核聚变材料：构建核聚变高硼钢、低活化钢等材料谱系。
• 钨价下跌应对：通过技术开发低钨替代材料，如105B粉末材料性价比超硬质合金。
• 高速钢出口：下半年量价齐增，上半年出口增30%，9月订单同比翻倍，半年出口有望破5000吨创纪录。
• 钛合金下半年：3C行业新需求释放，订单乐观，扭转上半年下滑局面。
• PCB刀具：超细晶粒棒材全型号开发，一期300吨产能11月量产；通过合资引入行业顶尖设备，投资上海惠尔讯强化客户端。
• 未来毛利率：钛合金毛利率因产品结构改善回升，高速钢、模具钢仍有提升空间，刀具板块随产能释放和结构优化提升。
• 粉末冶金：2026下半年销量增30%-50%，锯条带、新能源汽车、美国油气管材等领域需求强劲，年底第三台热等静压设备投产支撑产能；核聚变领域11月推出硼含量3%产品，明年冲击4%，应用量级提升。
• PCB刀具产能：3亿钻针+1亿铣刀项目达产后年营收约7.9亿元；采用金刚石涂层技术，单孔寿命超2500次，优于焊接PCD方案。
• 铜合金粉末：布局AI数据中心热管理用铜粉+金刚石复合粉末，已小批量试生产，打造高端前沿材料。

音频原文（转写）

• 公司管理层介绍了2026年中期业绩情况、核心业务进展、未来规划与发展方向，并回答了投资者提问。

研究结论

• 公司业绩表现亮眼，盈利能力显著提升，产品结构优化取得成效。
• 公司积极布局PCB刀具、高端刀具、粉末冶金、核聚变材料等前沿领域，未来发展潜力巨大。
• 公司面临钨价下跌、高速钢出口竞争加剧等挑战，但公司已制定应对策略，并具备较强的竞争力。