小菜园0999HK2026年中期业绩发布会纪要

2026年上半年，小菜园实现营收29.03亿元，同比增长7%，零售化业务收入19.45亿元，同比增长18%，毛利率67.7%，净利润2.89亿元，基本每股收益0.25元。上半年开店同比增长23%，小太阳门店达824家，覆盖14个省份，其中3000人以下城市门店占比43%；堂食翻台率从3.1提升至3.5。公司持续回购股票789万股，中期股息每股0.2139元，派息率86.4%，承诺全年派息率不低于50%。

2026年上半年餐饮行业整体承压，但小菜园凭借长期主义战略实现稳健增长。公司通过零售化业务提升收入，毛利率保持67.7%，净利润2.89亿元。行业竞争激烈，但小菜园通过优化选址、提升堂食翻台率及数字化投入，展现出较强竞争力。未来，行业可能持续面临成本压力，但头部企业有望通过规模化和精细化运营保持优势。

中期报告重点分析了小菜园的稳健增长战略，包括零售化业务收入同比增长18%、开店节奏稳定、数字化投入提升管理效率，以及产品研发布局4个区域中心强化性价比。公司通过马鞍山中央工厂推动供应链数字化，并计划2027年门店目标过千，长期目标3000家，展现清晰的发展路径。

当前餐饮市场面临整体客流下滑挑战，尤其依赖商场客流的门店运营压力增大。小菜园需优化选址及运营能力应对。同时，行业竞争激烈，让利消费者的策略对利润空间形成一定压力。但头部企业如小菜园通过提升效率、拓展零售化业务及产品创新，仍能保持增长动力。

中期报告提示的风险包括：部分购物中心客流下滑，依赖商场客流的门店运营面临挑战；出海门店推进缓慢，香港门店因物业问题延迟开业，海外拓展面临法律及运营经验不足风险；餐饮行业竞争激烈，让利消费者的策略对利润空间形成压力，需平衡性价比与盈利性。公司需持续优化选址及运营能力应对挑战。