钛白粉盈利韧性凸显，全球化布局稳步推进

本报告分析龙佰集团2026年上半年业绩，显示公司钛白粉板块营收93.30亿元，同比增长7.69%，但受原材料价格上涨影响毛利率下降9.58pcts。新能源材料板块营收8.68亿元，同比增长64.67%，磷酸铁销量同比+57.59%实现扭亏。海外市场布局稳步推进，国际销量占比61.67%，国际营收同比+14.81%。公司整体盈利能力展现韧性，但需关注成本压力。

钛白粉行业正经历结构性调整，原材料价格波动影响成本端，推动企业向高端化、差异化发展。新能源材料如磷酸铁需求旺盛，为钛企带来新增长点。同时，全球化布局成为趋势，企业通过海外并购和产能扩张提升竞争力，加速国际市场渗透。行业竞争加剧，但技术升级和下游需求恢复提供发展空间。

研报重点分析了龙佰集团多业务板块表现，包括钛白粉、新能源材料、锆制品、海绵钛和铁系产品。特别关注钛白粉板块盈利能力变化及成本压力，新能源材料板块增长潜力，以及海外市场布局进展。报告还评估了公司整体财务状况和未来三年盈利预测，展现公司长期发展逻辑。

当前钛白粉市场呈现供需阶段性平衡，但原材料价格高位运行导致成本端承压。下游需求逐步恢复，但复苏力度受宏观经济影响。企业通过产品差异化、技术升级和海外市场拓展应对挑战。新能源材料领域成为行业新增长点，磷酸铁等应用需求旺盛，推动相关钛企业绩增长。市场竞争激烈，企业需提升运营效率以保持优势。

研报提示的主要风险包括原材料价格波动风险，特别是钛原料和能源价格变动可能影响企业盈利稳定性。行业竞争加剧风险，国内外钛企产能扩张可能引发价格战。下游应用增速不及预期风险，新能源等领域需求放缓可能影响钛企增长预期。此外，海外并购和产能建设也伴随整合和运营风险，需持续关注。