东吴环保公用 粤海投资2026半年报业绩说明会

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 公司2026年上半年利润同比增长9.5%，分红维持65%，股息率5.5%以上；东江水业务港币收入不受人民币汇率影响，非东江水内地水务业务受人民币升值拉动增长10.5%。
2. 上半年业绩增长还受益于成熟水务项目并购贡献，以及出售亏损的广东永旺获得1.24亿元一次性收益，未来将剥离亏损资产减亏。
3. 水务板块内生利润增速仅1-2个百分点，财务费用下降空间有限，已进入成本管控后期阶段。

二、业绩相关问题答复

1. 供水量下滑原因：香港、深圳、东莞当地水库因雨水充足蓄水，减少从东江水采购；东江水业务自身利润同比增长1.8%。
2. 融资成本与负债：当前港币融资成本3-4%、人民币融资成本2-3%，2024年内地银行已承诺提供500亿续约资金，或通过发债偿还，或变卖非核心资产降低负债。
3. 未来规划：聚焦水务主业，仍以寻找成熟盈利水务项目为核心，不寻求非水务新战略。
4. 非水务业务：酒店利润小幅波动，商住物业（天河城）出租率九成以上，租金上调空间有限；其他非核心业务将根据市场机会剥离，近海火电受煤价、运费压力利润下滑，下半年难改善。
5. 应收账款：上半年新增9000万元，较去年2.9亿的增量减少，经营性现金流入34亿元，整体现金流无风险；年内目标实现应收账款零增长。

三、未来展望

1. 业绩增速：2026年全年预计仍为单位数增长，主要依赖非东江水业务增长、广东永旺剥离减亏效应，人民币汇率带来的利好幅度或小于上半年；2027年若无特殊因素，仍为单位数增长。
2. 资本开支：上半年13亿元，2025年全年53亿元，2026年全年资本开支将低于去年，主要用于水厂接线工程。
3. 项目到期与续约：东江水项目2030年到期，大概率按合同按时续约；广西相关高速公路到期后无续约计划，将无偿移交地方政府，银屏项目利润随还款逐年下降，无新投入。

二、音频原文（转写）

1. 公司2026年上半年利润同比增长9.5%，分红维持65%，股息率5.5%以上。东江水业务港币收入不受人民币汇率影响，非东江水内地水务业务受人民币升值拉动增长10.5%。
2. 上半年业绩增长还受益于成熟水务项目并购贡献，以及出售亏损的广东永旺获得1.24亿元一次性收益，未来将剥离亏损资产减亏。
3. 水务板块内生利润增速仅1-2个百分点，财务费用下降空间有限，已进入成本管控后期阶段。
4. 香港供水特许经营权大概率按时续约，续约代价预计较高，资金来源主要为银行贷款或发债。
5. 香港供水下一轮水价调整预计10月份公布。深圳、东莞自来水价近期未上调，预计不会传导至公司原水价格。
6. 公司未来仍聚焦水务主业，不寻求非水务新战略，将继续寻找成熟盈利水务项目。
7. 酒店业务利润小幅波动，商住物业（天河城）出租率九成以上，租金上调空间有限。
8. 公司现金资产主要投资于内地三年期定期存款，收益率较低。
9. 公司应收账款上半年新增9000万元，较去年减少，经营性现金流入34亿元，整体现金流无风险，年内目标实现应收账款零增长。
10. 公司下半年将继续努力，希望业绩表现与上半年持平，并寻找新的成熟水务项目为明年增长做准备。