东吴环保公用 粤海投资2026半年报业绩说明会

发布时间：2026-08-31 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 公司2026年上半年利润同比增长9.5%，分红维持65%，股息率5.5%以上；东江水业务港币收入不受人民币汇率影响，非东江水内地水务业务受人民币升值拉动增长10.5%。 2. 上半年业绩增长还受益于成熟水务项目并购贡献，以及出售亏损的广东永旺获得1.24亿元一次性收益，未来将剥离亏损资产减亏。 3. 水务板块内生利润增速仅1-2个百分点，财务费用下降空间有限，已进入成本管控后期阶段。二、业绩相关问题答复 1. 供水量下滑原因：香港、深圳、东莞当地水库因雨水充足蓄水，减少从东江水采购；东江水业务自身利润同比增长1.8%。 2. 融资成本与负债：当前港币融资成本3-4%、人民币融资成本2-3%，2024年内地银行已承诺提供500亿续约资金，或通过发债偿还，或变卖非核心资产降低负债。 3. 未来规划：聚焦水务主业，仍以寻找成熟盈利水务项目为核心，不寻求非水务新战略。 4. 非水务业务：酒店利润小幅波动，商住物业（天河城）出租率九成以上，租金上调空间有限；其他非核心业务将根据市场机会剥离，近海火电受煤价、运费压力利润下滑，下半年难改善。 5. 应收账款：上半年新增9000万元，较去年2.9亿的增量减少，经营性现金流入34亿元，整体现金流无风险；年内目标实现应收账款零增长。三、未来展望 1. 业绩增速：2026年全年预计仍为单位数增长，主要依赖非东江水业务增长、广东永旺剥离减亏效应，人民币汇率带来的利好幅度或小于上半年；2027年若无特殊因素，仍为单位数增长。 2. 资本开支：上半年13亿元，2025年全年53亿元，2026年全年资本开支将低于去年，主要用于水厂接线工程。 3. 项目到期与续约：东江水项目2030年到期，大概率按合同按时续约；广西相关高速公路到期后无续约计划，将无偿移交地方政府，银屏项目利润随还款逐年下降，无新投入。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加东吴环保公用粤海投资二零二六半年报业绩说明会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，声明播报完毕后，主持人可以直接开始发言，谢谢。东吴证券研究所提醒您，本次电话会议及面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点。 所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，未经合法授权，严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的 我们将保留追究法律责任的权利，感谢您给予的理解和配合，谢谢。好，各位领导好，我是东湖环保分析师陈志文。那今天很高兴邀请到了 对海投资的领导来给咱们就中报的一个经营情况做一个。 啊，这个交流啊。那我们也看到，乌海投资在上半年还取得了十个点的稳健的业绩增长。啊，分红比例的话还是维持百分之六十五，所以股息率的话。还是在百分之五点五以上，那无论是这个业绩还是分红，都是体现出 一个 这个双生的这样一个趋势。 啊，那包括我们看到最核心的水资源业务一直保持稳定增长。包括非中江省部分的话，上半年也有一个审计的提升。哦，那我先介绍一下今天的参会领导。啊，是粤海投资的执行董事及副总经理曾总。 还有I I团队的领导们。那欢迎啊，甄总，还有欢欢迎凯丽总。那我们稍后的话，还是先把时间留给公司领导，先就中期的业绩做一个介绍。我们再开始问答交流环节。 有请领导。谢谢，谢谢。啊，我们香港星期五呃就公布了我们今年上半年的业绩。这个利润方面呢，增长了这个九点五个 percent。 因为用同样的分红比例啊，这个都用了好几年了，六十五个 percent 的分红比例啊，所以我们的这个股息啊也是增长九点五个 percent 啊。这一次每股的分红是二十九点幺九港线。呃，今年的分红呢，就是股息率不变哈，就是六十五，就是做了一个新的安排，就是呃如果股东有。进去了，他可以拿这个等值的这个人民币啊。 就如果没有没有呃选择了，我们还是传统的就给一个一个港币的一个呃分红呃。这个新的安排给这个人民币呢，最主要是这个考虑到今年人民币的汇率比较好啊，这个今年涨得不错啊。我们今年上半年有九点五个 percent 的一个增长啊，也是大大小小啊，因为这个人民币涨。很好啊，呃，所以就是呃，我们也预计啊，全年人民币应该还是这个汇率会比较好的啊。 所以就是呃，如果啊，这个投资者有兴趣的，我们可以直接做这个人民币支付的一个一个呃安排啊。当然呢，我们也理解啊，有不小的投资，也是一个港股通啊的这个方法来投啊，这本身它都是有人民币的啊。所以就是呃，今年就做了一个。这样的一个选择啊，让让投资者去去选的。 从公司的角度呢，就我们也看看有没有机会啊，在分红的这个过程里面，我们给一点啊，或用一点人民币啊。因为就是今今天哈，大家都都理解这个港币的这个成本还是贵一点，呃，人民币呢就就便宜一点啊。就在上个礼拜了，应该在看我们的公告以外呢，应该也。有机会看到了我们这个水平，香港也是在上个礼拜做了一个发债，在内地啊发了一个五个亿人民币啊，三年期的一个一个债啊，呃，这个利率呢只有一点四九 percent 啊，还一个比较低的一个水平啊，尤其是跟港币来比较。 所以就是呃如果有机会啊，因为传统啊，我们一般就是做这个资本开支啊。说水务项目在内地才会用人民币啊，如果是呃这个在范围方面也是有这个税料的，我们可以啊用一下哈，这个成本比较低的一个人民币。再回到这个这个业绩方面呢，呃，这个人民币汇率啊，这个我们今年上半年统计的就是涨了，平均汇率涨了4.4个percent。所以对我们这个经营性利润呢，是有一个比较极限的一个帮助。 付了呃，静心医院当年呢主要就从我们这个水务板块啊里面来的。呃，水务里面呢其实东江水本身呢可能就跟这个汇率人民币汇率啊就没有太大的关系，因为就是这个东江水就是人民币的一个收入啊。所以就是你你啊说错了，这个东江水是港币的收入啊，东江水是港币的收入，所以你人民币涨啊，就就没有太直接的关系。呃，非中江水部分都是内地的水务项目嘛。 所以就是如果人民币涨了，这些内地的项目的利润能够换多一点的港币的数啊。同样了，我们内地的其他水务、其他的项目，不一定水务项目啊，都会这个有有这个这个这个这个影响。这个非中江水部分呢，我们今年上半年是呃涨了这个十点五个C。啊，你可以理解有四点四啊，就从 就有赢了之后就讲。 出来的 那其他呢，就应该是比较大的部分呢，是从我们去年做了一些并购。去年呢，我们是收了这个报名。阳江 我上头三个小时。上个项目 如果跟之前比呢？ 我们去年是有一个转变，是 呃 是找一些已经成熟、有利润的一些项目。啊，这不是。呃，在之前 就是跟地方政府合作。啊，呢个重组建一个新嘅水厂。 啊，就就就去年的对象就是 找一些友谊。同意了。就。这样做了就会能够比较快。 呃。达到这个利润的增长。啊，你不用建。也不用等它成熟，反正你买回来已经成熟了。 嗯。嗯 就可以这个立马有一个营业。也能看得到。啊，那就 就就这个这个转变呢，也为我们今年利润增长啊。 いいぞ。比较好的一个基础。啊，当年呢就是 这个谁都知道，找一个已经成熟。盈利的这个这个这个好了，但是就 就，就，就。 所以说，如果你在市场去找，一般都比较贵，也不一定走。啊，所以说。to. 今年我们也会继续在这个方面去寻找机会吧。但但也不是太容易的啊，因为 这个这个你说真的是有意义的，成熟的大家都去抢。 啊。啊，我们今年上半年呢 就就只能看到是。两个亿的项目吧，也不能做很多了哈，这个这个。这个跟嗯我们2025年全年有大概6.7个亿的。 这个还 还有差距吧，如果跟今年目标我们希望做到二十个业主，这个差距更大了啊。反正 呃，下半年剩余的时间我们再五一啊，看看有没有机会再。找一些。呃，这个这个成熟有能力的项目，但也 不是他也没讲啊，坦白说啊，这个这个。 如果你都有能力的，为什么你要卖呢？啊 所以这个。这个嗯 呃。非中加水部分啊，这个这个有新的项目有。 这个好的一个汇率的。这个今年上半年是。这个增长的不错的。呃，今年的这个这个这个增长还有一个就是。 呃，一个一次性的。啊，出售的页面。啊，因为 之前可能公告都有机会看到啊，就是我们。呃，出售我们占三十五个核心的广东永旺。 呃 嗯，确实。这几年都亏损啊，还还有就是如果你开工高，就看到我们这个亏损越来越严重。所以就是。呃。 把他卖了是好事啊。这个卖的也是。这个从这个这个这个 呃，代价来来来算，我们还有一点二四个亿的一个利润。啊，就 就就这个出售的利润这边，就是呃，基本能看到后面的下半页就不会看到了啊。 就作为出售又亏损的企业呢。就 下半年 和未来其实也有一个简贵的一个效果啊。就就简单来讲，就好像之前把自己 啊，亏损的怎么大的一个单位拿出去？对我们这个利润 いいよ 正面的帮助，当然。 广东永旺是亏损的，没有。最近哪个严重？啊，还是 几千万的水平吧，反正。这个减亏了，在未来也是。 这个就是有效果的。嗯。财务费用的这个这个节约方面呢，就 就今年也跟过去一样。继续有啊，但是如果你看这个数量其实 呃，已经比之前的要要有所减小。 啊，这个就 就 呃，这样去理解了，因为你减在 啊，总是有个有个底线啊，你财务费用啊都要总是有个最低的水平。啊，所以就是在减在。啊，主动检这个预习方面呢都 做了两年多啊，所以后面的空间就 就。能用的应该。 会越来越小。啊，所以就是 这个从传统的你要做一个利润增长啊，还是？应该从这个经营着手啊，这个包装生意啊，包装前。啊 都看看有没有机会把毛利率提升啊。 そう、いいこと。你盯着这个财务费用走，会有它的局限性。啊，这个就 就我就先很简单，把我们这个今年上半年业绩有个简单的介绍，看看大家对 这个 你刚出临别题。啊。 还有就是那个。有没有其他方面啊？我们可以 做讨论的啊，谢谢，谢谢。唉，好的好的，谢谢金总的介绍。 那这边请会议秘书先播报一下提问方式。大家好。如需提问。电话端的参会者。 请先画机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。 或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。大家好。如需提问。 电话端的参会者。请现话机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。下面有请电话尾号6677的参会者进行提问。 您请发言。喂，曾总您好啊。呃，我这边想跟您请教几个问题，就是首先就是看到我们上半年这个对港深，包括东莞的这个 呃，供水量其实是有三个点左右的一个下滑，这个能不能拆分一下，主要是哪个区域的量有所减少呢？呃，首先呢，这个水量下降了，因为 香港 深圳、东莞都很近。 对吧，就三个地方。所以就是一般呢，你说点呢，就是你可以理解三个地方都有所有所下降的。啊，就就应该说。基本上吧，你你包括 最近两个月啊，暑假。 其实雨水都蛮多。啊，所以就 就就在雨水做了一年的一般这个。水量的这个销售 会有所下降。因为就是你说香港、深圳、东莞，它都有自己的水库。 如果鲨鱼比较多。他很自然就是要买的这个手就要小一点。对吧，因为已经有了，你都水库都满了，你还要买中央水，就是腰嘛。你是可以买的小一点。 所以今年应该是受到这个雨水比较多的一个影响了。这个水量就，就，就，就应该。就没有去年那么好啊。这个是。 香港、深圳跟东莞都有的一个情况。明白，好的。嗯，那 就是刚刚也听您讲了，就是咱们这个呃，上半年这个 水务的板块，其他水资源的项目，这个呃利润贡献比较大嘛。那如果我们只是看东江水这一块。 嗯，从利润上讲，它对呃同比去年它是有增长的嘛。当然有啦，这个东江水。就因为没有人民币的这个这个好处啊。阿周呃 这个 这个呃 今年的三八年呢，就是增长一点八个百分，也有都都不能说很多。 嗯，明白，好的。呃，然后呃，其他水资源这一块的话，因为刚刚也听您讲了，就一方面有这个新并购的项目的驱动，另一方面也有这个呃汇率的。这个带动。那如果不考虑这两个因素，我们看。 内生的这个 呃，利润增速它是 呃，他是有吗？有比较低。比较低。嗯。 呃 就是还是一个可能。第一个位数这么啊，一