东吴环保公用-绿色动力2026半年报业绩说明会

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心业绩数据 1. 2026年上半年：垃圾处理量766万吨（同比+7%），发电量27亿度（+6.6%），上网电量22.61亿度（+9.96%），供气量66.12万（+29.7%），营业收入18.77亿元（+11.46%），净利润4.89亿元（+22.56%），ROE5.46%（+0.9pct），总处理能力44.11万吨（+0.08万吨）。 2. 现金流与分红：上半年收到国补1.23亿元（去年上半年仅约7万元），回款率70.6%，垃圾处理费回款3亿元（同比-0.75亿元），整体回款率83%；新三年分红指引明确分红比率不低于50%、每股分红不低于0.32元，2026年中期分红较原有水平增加1分钱。 二、运营关键进展 1. 效能提升：通过数字化电厂改造（今年还有4个项目在改造，未来1000吨以上项目将全部完成）、拓展周边垃圾（华南区域是增量核心，汕头、智慧等项目基数偏低或双炉运行）实现发电效率提升，如四会项目石灰消耗降低14%，上半年耗材成本同比下降12%，集采与降耗共同推动降本。 2. 业务拓展：供热量上半年增29.7%，当前16个项目供热，部分项目下半年恢复；超低温催化剂在3个项目应用，贡献约500万发电收益；广元二期350吨项目预计2026年春节前投产，总投资约1.2亿元。 三、待优化事项与规划 1. 应收账款：截至6月末，国补拖欠11.6亿元（同比+0.9亿元），垃圾处理费拖欠20亿元（占国补应收账款60%，主要为汕头、贵州、智慧等核心项目），账龄两年内占75%，公司正与地方政府沟通大额欠费问题。 2. 项目进度：8个2021-2022年后投产项目未纳入国补清单，手续齐全但流程较长；上蔡项目收购因卖方原因放弃，国内并购持续推进，同步拓展东南亚（印尼等）项目；葫芦岛危废项目持续减亏，2026年上半年亏损约1000万元（去年同期亏数千万），暂未提减值。 3. 未来展望：2026年供热量增速有望超30%（原目标30%），十四五期间持续提升存量项目效率、拓展规模，财务费用下半年降幅或放缓（还本付息减少后，可转债费用有增长）；所得税优惠方面，当前有2个项目免税、12个项目减半征收，增值税退税未来仍有增长空间。 二、音频原文（转写） 好，大家好，欢迎参加东吴环保公用绿色动力二零二六半年报业绩说明会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。宣布报完毕后，主持人可直接开始发言。谢谢东吴证券研究所提醒您，本次电话会议及面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或 所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，未经合法授权，严禁录音、转发及相关解读。 涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利。感谢您给予的理解和配合，谢谢。呃，各位投资者，大家晚上好。感谢大家参加东吴证券的系列的这个通报会。 那今天这场呢，非常非常的重要。所以我来主持一下，我们邀请到了我们重点推荐的公司，绿色动力的管理层。来给大家做交流啊，首先从呃这个中期业绩的情况。我这边先说一下，就是从我们购物证券的研究上面来看的话。 其实整个垃圾粉。发电板块的中期业绩都挺好的，出现了现金流的改善。和效能的提升，各家公司呢基本上都在。效率的挖潜和现金流的 这个回款改善上面做了很多功夫。 但是我们值得重点关注的是，绿色动力还是体现出了行业里面。龙头和佼佼者的气质啊，无论是在呃这个现金流层面。还是在业绩的增长上面。呃，都可以说是。 大超预期的，尤其是二季度的业绩啊，同比增长达到了。百分之三十以上。那么关于呃，就是提质增效或者说业绩增长的核心原因。我们还是请公司的管理层稍后啊，再给我们来做详细的交流。 展望未来的话，我们可以看到公司的总产能啊有呃已经突破了四万多吨，那么在 提质增效持续进行的情况之下。我们判断呢，绿色动力是最有希望成为行业中间。呃，内生增长R O E提升 潜力空间非常大的一家企业的。而且，呃，三年分红规划也给未来的投资者回报。 给出了一个非常好的指引。所以呢，今天啊非常感谢公司管理层宝贵的时间。来给大家来做交流，我介绍一下参会在参会嘉宾。目前在线的呢，是公司的董事会。 秘书 副总经理朱总 呃呃，证券事务代表李总两位领导都已经在线了。那首先我们欢迎公司领导。呃，朱总，您看。是否呃，请 您就公司的经营情况。 先给大家做个介绍，然后我们再开始。提问回答 好好好，哎呀，感谢袁总啊，就是也是感谢大家在这个周末的晚上来参加我们这个电话会。因为周五的晚上我们披露了我们上半年的这个呃中报，所以今天借这个机会给大家汇报一下这个中报的一些内容，给他们后续再跟大家做一些交流。我先简单把这个呃上半年这些经营的情况和。 财务数据，所以就大家比较关心的这些重点问题，给大家报告一下。刚才任总也说到了，我们确实现在的总的处理能力是44.11万吨，因为上半年那个新增了一个新密的项目，800吨，所以从去年的4.03增加到了4.11万吨，整个2026年上半年总共处理的垃圾是766万吨。比去年增长百分之七。这也是一个大个位数的增长。 还是 ええ。比较。好。可能一个是有新密的这个项目的。 嗯，增加了。然后还有就是一些城府垃圾和其他一些工业垃圾。增加的原因。那么整个的发电量是27亿度。 比去年增长百分之六点六。对，从这两个数据看，基本上。还有一个上网电量是22.61度。增加了百分之九六点九六，基本上这三个数据都是在百分之七的一个增幅。 对。那么我们的共趣这一块的呢？呃，今年上半年是66点。十二万多。 增长了百分之二十九点。啊，七接近百分之三十。这跟我们年初给大家预 呃，报告的包括一季度的预期也是差不多的，确实。上半年才有一些。 有一些。有的项目的那个。呃，工期还在一个建设期可能。还没体现，还没反映出来。 对全年的数据可能会略高这个数。因为去年的基数，整个2025年的增长100%之后。团队之后这个。增幅呃，基数大了，可能上半年。 这是一个百分之三十的增长。那么乌宁市处理了四十万吨。增长百分之六点二。所以根据前面的这个垃圾处理量、发电量和上网电量都是。 接近百分之七的一个。那个。幅度。那么对应的我们的营业收入是十八点七。 七七 いいよね。增长百分之十一点四六 对，这个是也是高于这个。呃 生产的。数据 这里面呃，运营的数据十八点五三，增长百分之八。 建造收入 嗯，有两千四百万。我们因为今天有一个 广元二期350的项目在建。嗯，预计在今年春节前应该会建成投产。对。 去年。同期的 呃，建造基本上是一个冲毁数，也是两千四百万，就是前期。广院那个有一个章丘二期。当初记得建的收入偏多。 所以又冲回去两千四百万。A二千相比将近五千万 那么 呃 净利润是4.89。去年同期是三点九九，增长了百分之二十二点五六。所以从利润这边来看，我们的利润是高于我们的收入的增长。 那么 うん。每股收益0.33。去年。啊，零点二七增长百分之二十二。 对。那么净资产收益率就是五点四六比去年四点五七。增加了零点九个百分点。就是。 这几个数据。因为 今年上半年的资本开支是2.47，去年是一点九七。对。这里面呃，今年上半年有一个大的。 不能开支，是我们那个订购的新密项目，他有。一加二资源的对价支付 对，就是这个。另外是。现在的 负债率是百分之六十点二五，比去比去年的六十点八二下降呢。 零点六，零点五，七个百分点。就是这个。另外还有大家比较关心的是应收账款。という状態。 六三零的就是六三零是三十一点三二。去年是27亿。二十七点七三 增加了三个多亿。就是。 主要的几个。うん。shit 财务数据和经营的数据。那么大家可能还关心的有一些。 打回款的情况。那么今年上半年收到了国补，是一点二三亿。去年上半年 回款比较少，基本上。呃，可以忽略不算。 我就不记了，去年上半年只有。はい。几万元的样子。那么 今年上半年的国补这块的回款。 有百分之七十点六这个回款率。还是比比比去年。同期要高很多。垃圾处理费收到了。 三年而已。去年同期是三点七五。呃，降了。零点五亿 对这个回款相对比进行同期下降的。 20226年上半年 整个的回款率在百分之八十三。就是这一块。那么截止到六。六月底，我们的那个国补这块的拖欠，还有呃国补的。 欠款是十一点六亿。我们刚才前面汇报了呃。整个的国表回款是百分之七十一。所以说这个国补的。 呃。垃圾处理费这块的。还是目前还是比较。对。 比较大。对。总共有。うん。 垃圾、垃圾处理费这一块的是有二十亿元。对占我们整个国补的整个应收账款的百分之 六十 是的呀。对。今天 上半年比去年底增加了三十多亿。 主要我们这个的垃圾处理会欠过，还是一些主要是个大公司。比如说。嗯。汕头 还有。 贵州 章丘 和安顺 以及四会这几个项目。占的比重比较大。整个的应收账款这块的呢，两年以内。占到百分之七十五。 一年以内的占了百分之 事情。八 一到两年的占了百分之二十七，对，大概是这样的一个情况。这是呃这个大家比较关心的几个问题。另外就是可能大家还比较关心的就是我们这个供气这一块的。 今年上半上半年总共我们有十六个项目在供气，可能还有一部分项目现在正在那个有这个供热的合同正在建设中，比如说我们的那个呃。呃。呃，那个十十首可能下半年会恢复共用对。那么污泥这一块的处理的应该有二十一个了，对，这是这个，因为大家还要比较关心就是炉渣这一块的。 今年上半年总共的炉渣是两百零八万吨，我我我们去年全年是三百七十五万吨，这个炉渣应该还是有一定的增加。那么，如咱今年上半年的收入是 6160万元 对。去年全年是九千七百万。对。 一个是这个销售收入，应该这个炉渣的收入比去年。增加了，是可能有我们有一部分项目。他的炉渣的价格。有提价。 这是这个。嗯。呃，我先汇报到这里了，看他有什么问题我们再交流好不好。嗯，好的，朱总。 非常感谢您的分享啊。呃，您这样一梳理的话，我们对这个业绩的 各项细分数据的情况就会。了解的更清楚一些。嗯，下面呢我们就进入提问回答环节。 呃，会议秘书，我先播报一下。徐总 我再补充一点，再报一下这个分红规划的情况吧。对吧。一个是今年的中期分红很重要。 对，这个也是大家。可能比较关心的呃，我们2023年制定的这个2024到2026年的总体规划。202但是这三年的规划是在2024年的中期呃披露的，可能那时候因为是初初次制定这个总体规划，可能相对出台的就晚一点，应该在2024年中期出出出来的。经过过去这两。 在两年，我们原来的分红规划是四十四、五、十。但是我们过去两年基本上从实际分红的比例应该是是在七十以上。这里面呢，可能实际上是有这个我们过去两年对我们葫芦岛危废项目有记起来大量的减值，所以可能对这个风呃这个比例就偏偏高。但实际呢，我们也。 基本上在六十左右，所以我们在今年呃，在今年上半年，我们就在一直跟大家有些大的投资者，有些机构投资者在做交流，也听取他们意见。我们未来制定新的一新的呃未来的分红规划的时候，也征求了大家的意见，所以制定了一个新的这样的一个分红指引，也听取了大家的意见，一个是在比例上面。一个是在是呃绝对一个实际金额金额上面，我们做了两个的一个这个指引，就是说我们未来三年的分红比率不低于百分之五十，不是像以前做的一个呃递进的一个，就是原来是四十四十五十，就是说我们现在呃百分之五十就不低于当年的百分之五十，就是给大家一个下限。 那么分红的金额，我们认为二零二五年。年的分红金额是 零点三二元 所以我们未来也同样承诺。不低于这零点三二元。这是我们也综合考虑到。 跟大家交流的结果。那么具体到2026年中期的分红。因为过去阿联。二四年二零二五年我们 每年中期都ええ。 AND 零点一元 但是 结合现在的现金流情况，以及今年 上半年的经营业绩。所以我们在原有的基础上增加了一分店的分红。大概是这样。Ok. 那就报告到这里。 嗯，感谢朱总。的确，我们可以看到。呃，就是公司在投资者回馈上面也给大家。树立了一个信心，不光是分红比例啊，绝对金额。