东吴环保公用 首华燃气2026半年报业绩说明会纪要

2026年上半年，公司营收增长31%，主要受天然气产销量增长驱动。净利润同比大幅增长，主要源于成本费用下降、产气量提高和气价小幅上升。公司上半年天然气产量5.88亿方，销量8.01亿方（含约2亿方外购气）。经营活动现金流同比降7.7%，主要因上半年仅5个月回款。年末应收账款质量高，6月末现金余额9亿，有息负债从17亿降至7亿。收购中海洛邦11.3%股权，持股增至78.8%，该股权贡献从6月开始，后续三季度四季度贡献更明显。上半年投产20口井，深层煤层气开发子公司净利润2.29亿。

深层煤层气被列为战略性矿产，国家能源安全需求提升其战略地位。行业政策支持吸引资本与技术，公司开发工艺已成熟。现有含气面积300多平方公里，北部、东部勘探正推进，计划2026年末提交储量报告，2027年4-5月报自然资源厅。全年预计投产50口井，下半年产气量预计高于上半年，施工季为二季度至四季度。外购气用于贸易，基于基础设施开展，实现开发、管道、贸易协同。

报告重点分析了公司业绩增长驱动因素、经营现金流情况、子公司经营贡献、产量规划与区块储量进展、深层煤层气政策支持及未来展望。公司下半年产气量预计高于上半年，成本有清晰下降路径，下半年气价平稳，采暖季前趋势向好。单井投资约2800万、UE（不含税单位开发成本）约5500方。

公司上半年天然气产量5.88亿方，销量8.01亿方（含约2亿方外购气）。外购气用于贸易，实现开发、管道、贸易协同。自产气与外购气盈利拆分细节暂不披露，未来可能调整销售主体。公司股权整合为减少主体，利于未来运作。补贴拨付节奏与去年接近，公司增速尚可期待补贴规模，暂无进一步收购少数股权计划（看价格）。

公司经营活动现金流同比降7.7%，主要因上半年仅5个月回款。年末应收账款质量高，6月末现金余额9亿，有息负债从17亿降至7亿。老股东年初拟减持，因2026年1月控制权变更锁6个月，7月后解禁。煤层气以水平井为主，单井间差异小；致密气单井差异大，需煤层气井验证地质特征，暂不做单井效益测算。