通信周度沙龙20260831：光模块存储算力板块投资分析

通信周度沙龙20260831：光模块存储算力板块投资分析

一、核心行情判断

1. 光模块板块

• 市场严重低估，当前状态类似去年一季度，积极看多2026年三、四季度反攻行情。
• 下半年至明年核心看点为2.4T清香干、3.2/6.4T MPO、12.8T以上XPO。
• 建议关注具备NPO、CPO、OCS布局的龙头，本周1.6T光模块研发成功后关注度或下降。

2. 光纤板块

• 长飞光纤带动率先反攻，中期营收98.09亿同比增53.6%，毛利52.34同比增189.7%。
• 二季度营收61.14环比增65.4%，利润高增，景气度高，预计三、四季度涨价持续。
• 关注航电股份、长飞光纤。

3. 存储与芯片板块

• 海外英伟达、马威尔业绩靓丽。
• 国内长鑫存储DDR6全球首发商用，是小米玄戒03芯片核心合作伙伴，本周宣布量产，突破海外垄断。
• MiniMac、智谱等国产大模型高速发展，利好国产算力卡。
• 阿里80亿港元配售融资用于AI研发。

二、海外行业动态

1. 英伟达

• 2027年营收预测增70%，VR10芯片8月已量产，VR20将成最快量产产品。
• 液冷、CPO等架构问题解决；云服务未完成订单超2万亿，2027年前五大超算云订单近8千亿、预计2027年达1.3万亿。
• 内存供应紧张；每G瓦收入从Hopper的180亿升至VR10的250亿、VR20预计400亿。
• SpaceX宣布AI算力用英伟达技术，2028年大规模部署，年底算力达2GW、2027年20GW，为英伟达新增算力需求。

2. 其他

• 马威尔2026年第二财季营收增37%，数据中心业务增46%，受益于DSP芯片涨价。
• 美股科技率先反攻带动A股。

三、国内行业动态

1. 长鑫存储

• 2026年8月DDR6量产，全球首发商用，突破三星等海外垄断，是小米玄戒03芯片核心合作伙伴。
• 成下半年重要营收增长点。

2. 光纤

• 长飞光纤中期业绩靓丽，毛利高增源于涨价和产品结构切换。
• 二季度利润大幅环比增长，光纤板块景气度高。
• 预计三、四季度涨价持续。

3. 国产大模型

• 智谱发布GIM-5多模态模型，终结DeepSeek近56天排名第一。
• MiniMac上半年营收同比增283%，研发费用增139%，7月token消耗量是今年1月20倍，利好国产算力卡。

4. 阿里巴巴

• 8月24日完成80亿港元新股配售，资金用于AI研发。
• 阿里云AI产品三年回本，随毛利率提升或缩至2.5年。

四、投资线索

1. 海外光模块

• 易中天、源杰科技、光迅科技。

2. 光纤板块

• 航电股份、长飞光纤。

3. 国产算力

• 寒武纪、海光信息、盛科通信、长鑫存储、必易科技、天岳先进、岁元股份。

五、风险与关注

1. 光模块

• 竞争格局变化、板块整体担忧，需跟踪新技术迭代进度。

2. 存储

• 海外厂商技术迭代、供应格局变化，需跟踪长鑫产能释放情况。

3. 算力芯片

• 自研芯片进展不及预期、海外大厂竞争，需跟踪国产大模型需求落地。