皓元医药2026年中期业绩电话会纪要

一、核心业绩表现

• 营收与利润增长： 2026年上半年公司实现营业收入16.5亿元，同比增长25.7%；境外营收6.9亿元，同比增长23.2%；规模净利润1.7亿元，同比增长12.8%；EBITA达3.4亿元，同比增长30.3%；主营业务毛利率50.97%，同比提升1.8个百分点。Q2单季营收9.2亿元，同比增长30.4%，规模净利润超1亿元，同比增长15.6%，创同期历史新高。
• 前端业务： 上半年生命科学试剂业务营收12.1亿元，同比增长34%，毛利率超62%；工具化合物与生化试剂营收8.6亿元，同比增长超32%；分子砌块营收3.5亿元，同比增长37%；累计订单超88万个；储备试剂18.2万种，客户发文超8.3万篇。
• 后端CDMO业务： 上半年营收4.3亿元，同比增长6.5%；在手订单破10亿元，同比增长72.6%；小分子CDMO在手订单超8.7亿元，连续7个季度环比增长；大分子CDMO在手订单超1.5亿元；承接ADC相关项目超100个，服务客户超1500家；16个ADC相关小分子完成美国FDADMF备案，6个BUA申报推进中。

二、产能与合规进展

• 产能布局： 布局4大产业化基地，形成高端中间体、原料药、制剂一体化产能体系；安徽皓元6月获欧盟EMA CEP证书；8月子公司皓元启动零缺陷通过美国FDA现场审计；重庆基地启动抗体制剂扩建项目，新增抗体蛋白原液、ADC偶联原液、抗体制剂产能。
• 产能利用率： 马鞍山小分子车间上半年稳定在50%左右，启东小分子工程40%左右，重庆ADC高货产线上半年70%以上，重庆基地上半年50%左右。

三、研发与前沿布局

• 研发投入： 上半年研发费用1.3亿元，同比增长10.4%；布局PROTAC、多碳、小核酸、细胞治疗等前沿赛道；AI赋能药物研发，搭建虚拟化合物库，建立数字化协同运营体系。

四、在手订单与未来展望

• 在手订单： 2026年上半年末后端在手订单10亿元，其中ADC订单3.5亿元，非ADC订单6.5亿元（小分子相关为主）；订单交付周期3个月至1年，未来2-3年为业绩增长主力。
• ADC订单： 2026Q1大分子ADC在手订单超1亿元，Q2新增5000万元；小分子ADC在手订单1.9亿元；未来聚焦抗体、融合蛋白、ADC等领域，重庆基地扩产可转债资金2亿元用于抗体制剂扩建。

五、汇率与资本开支

• 汇率影响： 上半年汇率对收入影响1870万元，对利润影响4200万元；若美元对港币升值3%，下半年利润预计减少近4000万元，公司采取措施对冲外币资产风险。
• 资本开支： 上半年资本开支1.3亿元；下半年预计新增资本开支2.5-3亿元，用于菏泽车间投建、重庆制剂产线、上海研发中心等，未来以扩建为主，整体投资规模与过去两年持平。

六、存货与减值情况

• 存货结构： 上半年存货15.8亿元，较年初增12.7%；新增存货约1.8亿元；分子砌块占存货约40%，原料药中间体及制剂占约40%，工具化合物占约20%。
• 减值情况： 上半年存货减值约7900万元，全年预计存货减值约1.8亿元；上半年摊销约1.1亿元，全年预计摊销约2.2亿元。

七、全年业绩指引与展望

• 业绩指引： 原定全年收入增速20%-25%，现预计超25%；原定净利润增速30%-40%，现预计超40%（考虑汇率因素，恒定汇率下增速更高）。
• 业务展望： 在手订单与需求趋势向好，产品毛利率随订单结构优化逐步提升；AI制药带动分子砌块、工具化合物需求增长，前端业务增速预计20%-30%，毛利率70%-80%；后端毛利率预计逐步改善，整体公司毛利率因业务结构波动。

八、风险与关注

• 风险因素： 汇率波动可能对业绩造成负面影响；新产能爬坡初期折旧摊销压力较大；行业竞争可能导致订单价格波动。
• 关注点： 后续需关注各基地官方审计结果、商业化订单落地、新产能交付情况等。