小米集团2026年中期业绩投资者电话会及8月投资者沟通要点

一、核心要点

1. 小米集团2026年中期业绩发布及8月投资者沟通会主要内容包括前瞻性陈述、经风险因素调整及未经审计的非国际财务报告准则指标。参会高管包括总裁卢伟斌和CFO林世伟。
2. 2026年第二季度，集团总收入1089亿元，经调整净利润62亿元。手机业务主动优化结构提价，ASP创历史新高，出货量仍居全球前三，覆盖53个国家和地区前三、67个前五。存储成本高但手机毛利率8.5%，上半年为9.3%。IOT业务收入313亿元，境外收入大增，平板全球第四、TWS耳机与可穿戴全球第二，6月底境外新零售门店超640家，年底目标1000家，2027年下半年汽车出海，海外Top级经销商合作意愿高。
3. 第二季度小米汽车交付104199辆，近六个季度同比增长，上半年中国大陆20万以上纯电轿车销量第一，累计交付破50万台。7月发布小米鲲鹏系列SUV（25.99万起），9月正式发布，与SU7用户重叠度低，SU7创纽北首个自动驾驶圈速纪录，以赛技反哺量产技术。
4. AI领域，小米MIMO V2.5登顶全球大模型调用量榜首，调用量两个月增6倍，下半年将推桌面端应用，新模型正在训练中。开源AI编程助手MIMO Code、全链路办公方案、全屋智能AI开源方案米洛克2.0。发布搭载AI功能的澎湃OS4，超级小爱升级为2.0专家模式，19元/月订阅，推进与全生态融合并开放API及Token计划。围绕大模型布局手机AI化、智能家居、自动驾驶、机器人四条线，形成技术护城河。研发投入计划保持不变，AI投入占比近30%。
5. 集团综合毛利率19.8%，互联网MAU7.7亿、大陆近2亿，互联网收入91亿元、毛利率76.8%，高端用户占比提升，广告收入受AI、新手机宣发带动增长稳健。智能电动车及AI创新业务收入249亿元（同比+17.1%），占比23%，经营亏损26亿元。
6. 研发开支上半年达182亿元（同比+25.6%），2026年以来回购股票超117亿港元，超去年全年。7月发布自研胎盘合金2.0材料，碳排放降93%，已量产应用。巨神机器人获CVPR与ICRA双冠军，汽车工厂应用后双侧作业成功率98%，物流区作业存活率90%，开源相关模型，聚焦与现有业务协同，无短期量化商业化目标。

二、风险与关注

1. 二季度汽车业务交付新一代初期车型占比高、成本增长，加上MIMO大模型收入起步，导致毛利率波动。新一代SU7年初交付备货拉低成品库存，原材料库存因战略备货（内存单价上涨）环比上升，三季度毛利率仍有潜在压力，N700、N90预计9月推出，毛利率待最终定价确认。
2. AI业务尚处大规模投入期，未将变现收入作为核心目标，相关收入暂未单独披露。

三、投资线索

1. 手机业务进入可控状态，开100系列销售表现好，高端化下长期大盘仍有韧性。
2. 汽车业务获市场乐观预期，海外业务布局推进，人车家全生态定位获认可。