苏美达（600710）2026年半年报点评：双链协同平滑周期，船舶订单饱满

双链协同质效提升，多元产业平滑周期
公司深化“产业链+供应链”双链协同发展，经营业绩稳中有进。供应链运营方面，2026年上半年收入510.66亿元（同比增长24.56%），毛利润9.9亿元（同比增长61.69%），坚定践行“蓝海战略”深化国际化布局；产业链方面，2026年上半年收入152.88亿元（同比增长6.22%），毛利润30.72亿元（同比增长8.95%），聚力提质拓新，优化业务与产品结构。

船舶板块利润稳健增长，在手订单饱满
船舶制造与航运业务利润稳健增长，新获35艘船舶制造订单，截至2026年6月底在手订单达105艘（覆盖至2030年）。持续迭代皇冠63、皇冠82船型，积极扩充高附加值船型（如6艘65KMPP多用途船），2026年上半年收入44.19亿元（同比增长6.13%），毛利率22.4%（同比增加2.07pp）。

能源化工环保版图扩容
完成对蓝科高新的控股，节能环保、储运工程等业务协同发力，深度布局新型能源产业。以蓝科高新为主营主体，打造“核心设备研制+EPC工程总承包+项目运营服务”全生命周期解决方案能力。

盈利预测与投资建议
公司实施“产业+投资”双轮驱动，造船业务细分市场领先且订单充裕，未来高价订单交付将提升利润。预计2026-2028年公司营业收入分别为1347.08、1418.99、1474.46亿元（同比+14.3%、+5.3%、+3.9%），归母净利润分别为14.61、16.29、17.70亿元（EPS分别为1.12、1.25、1.35元）。建议投资者持续关注。

风险提示
商品价格风险、宏观经济波动风险、贸易保护主义和地缘政治风险、汇率风险等。