申万宏源建材东鹏控股2026年中报业绩交流会

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 上半年行业与公司情况：地产及建材行业深度调整，去年家装国补致同比基数高企，公司营收、利润承压，但保持经营韧性，现金流稳定，海外业务同比增41%，完成五A质感砖规模化量产，新增2座国家级绿色工厂，落地2026年员工持股计划，推股份回购，控股股东承诺1年不减持。 2. 上半年毛利率下降原因：整体毛利率降4.29个百分点，一是海外战事推天然气价致制造成本增约1个百分点，二是行业存量竞争，工程、整装渠道价格下行幅度大于零售渠道。 3. 行业格局与五A新国标影响：行业开窑率约50%-60%，瓷砖产能从2016年102.6亿平降至2025年18.6亿平，规模以上企业约900家，双碳政策加速行业集中；五A新国标下，东鹏作为主导起草单位，五A产品已占新品60%，竞品多观望，达标成本东鹏仅个位数，竞品或增20%-30%，将加速中小企业出清。二、投资线索 1. 渠道拓展与零售规划：聚焦零售，发力门店数量、质量、导购能力提升，单店产出；新零售分线上公寓流量转化、赋能代理商做自媒体及私域，私域获客成本部分低于公寓。 2. 整装渠道情况：中标贝壳、京东家装整装业务，618居天猫京东行业第一；贝壳集采经销商账期约2个月；整装毛利率较零售低8-9个百分点，高于工程渠道约7-8个百分点；东鹏靠品牌、服务、全国门店网络提升整装合作溢价与资金保障，保持整装头部份额第一。 3. 地产新政影响：三箭齐发政策舒缓地产流动性，利好工程端新房、城市更新业务，带动零售家装需求，缓解应收坏账压力。 4. 新兴布局：成立海南东鹏投资公司参与两只基金，投资新一代信息技术、智能制造；产业投资关注先进陶瓷、智能制造等方向，曾控股广东东方新材料（特种陶瓷），后续或择布局并购。 5. 现金与分红：资产负债率32%，现金流充沛，2025年分红率80%，维持高分红政策，2026年推进股份回购，上半年经营现金流近2亿元，随市场拓展有望保持稳定。三、风险与关注 1. 地产行业复苏不及预期，或影响建材需求释放。2. 五A新国标量产落地进度，能否快速推动行业集中仍待观察。3. 存量竞争下，整装、工程渠道价格战或加剧，影响盈利能力。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加申万宏源电子东鹏控股二零二六年中报业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。参会人员务必注意本次电话会议交流内容，仅限参会人员内部参考。任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布。 转发电话会议纪要、任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为。申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利。喂，嗯，好，各位尊敬的投资者，大家下午好啊。呃，欢迎参加我们申万宏源建材组织的东鹏控股二零二六年公告的业绩交流会啊。 那我们今天非常有幸请到了公司的 呃，总经理何总 啊，董玉黄等以及 职工董事谭总来和大家交流。最新的公司20 呃，二六年中报的情况啊，因为 我们其实可以看到在 这个 呃，整个2026年上半年 是这样。也仍然处于一个深度调整中。但是。 呃，这个公司的 呃，现金流仍然保持了不错的状态。同时呢 呃，在五月份的时候，东鹏控股也是也是这个执行了员工持股啊，也是表达了对公司未来发展潜力的一个。啊，现金啊，那我这边话不多说啊，那 呃，我们先请黄总介绍一下上半年的这个整体经营情况。やっぱ。 黄总 好的。ああ。会议开始之前呢，请那个工作人员再接一下我们。何总。 他说那边好像还是接不上，他自己能主动打过来吗？你们。你们那那 那个。私下你们沟通接接入他一下哈，那我就正式开始了。 呃，各位尊敬的投资者，大家下午好。非常感谢大家一起和我们交流，东鹏控股半年度的。这个经营的一些情况。呃，从半年报上来看呢。 うん。大家也都非常清楚啊，今年。国内的这个地产和建材行业，但仍然处于一个深度的调整阶段。市场的需求呢，继续承压，然后存量竞争的进一步的加剧。 那同时呢？はい。我们 东鹏呢跟别的一些企业可能还有一些不同的地方呢，就是 呃，去年的。あああああ嗯。 同期呢是家装领域呢有。国家的这样一个国补政策。从而呢，形成了一个比较高的一个对比的基数。所以呢，就使得今年呢，我们同比的 压力呢就显得更大一些。 嗯，但是即使面临这么 严峻的一个。うんうんうん。稍等啊。呃，严峻的一个考验呢，在公司呢，在渠道的这个持续的深耕产品创新。 和海外的拓展和运营 提效这些方面吧。去学了。继续去。保持 公司经营的一个韧性。 那在渠道层面呢？嗯，工作还是很抓。和深耕我们的大零售这个市场 啊，通过终端网点的优化和拓展 增量然后，渠道的协同。服务能力的这个提升 整体的。 来，当时。终端的竞争力。培育 长期增长的一个动能。啊，今年 上半年比较突出的。 这个。两个亮点呢，就是 我们首先是再次中标了二六年的一个贝壳。整装这样的一个业务。那同时呢，在呃，下半年呢继续又中标了京东家装的这个整装的这个业务。 那在六幺八呢，东鹏再次位列天猫、京东双平台的这个行业榜单的第一名。呃，线上线下的这个影响力呢持续的这个增强。呃，海外业务方面呢，公司聚焦这个一带一路的这样重点的市场。呃，国贸方面的业务呢，同比增长了百分之四十一。 那这样的话呢，为我们未来出海产能的出海创造了奠定了比较好的这个市场和渠道的这样一个基础。再一个这个产品和技术层面呢，呃，东鹏作为五A陶瓷砖的这个新国标第一主导起草起草这个企业单位呢，这个事先完成了五A质感砖规模化的一个量产。这个呢也是东鹏在产品层面跟。竞品 一个非常大的一个领先的一个。 一个。产品 因为别人。很多的一些。企业呢，还是 对于五A新国标，还是持一个观望的态度啊。 更多的可能就是在于认 先完成了认证。但是要做规模化量产。暂时的是在观望的一个状态。但是作为东鹏呢，我们作为 这个。 新国标的这个主导起草企业单位呢，那已经率先的实现了。这个规模化的一个量产。那 这个是。推动了整个行业。 像质量和价值。这样一个转型。那同时呢，这个东鹏今年又新增了两座。国家级的。 绿色工厂 我们瓷砖的湖南基地 江西的卫浴基地。就获评国家绿色工厂。那个，这次呢？东鹏的这个瓷砖的。 呃，主要的这个核心产区的。基地呢都实现了。国家级绿色工厂的全覆盖 那同时呢，我们又是行业。啊，这个 可以唯一实现。 无酸和卫浴双品类 都实现全国这个绿色制造。这种协同的这样一个企业。啊，刚才那个五A星目标也是啊，我们也是行业唯一，目前是唯一的。瓷砖和卫浴 都通过了五A。 呃，新国标的这样一个认证的。是的。那刚才主持人也。提到了我们的资本市场层面的。 嗯，公司自己。嗯，这个践行证监会关于事实管理的。啊，各项的措施。呃，一方面呢，我们努力。 做啥的？公司的生产经营 另一方面呢。在现金或分红方面呢，大家也。都看不到，都可能。 呃，这个上市以来嘛，一直是保持了一种 做比较高的。鼓励支付率啊。はい。在 今年呢，是达到了百分之八十。 呃，第二项呢，我们就是 推动了公司的这个股份回购计划啊，那今年又推出来了。呃，这个一期的。不算回扣。那同时，我们控股股东呢，也承诺在一年内。 不做减持。我们也落地了。公司2026年的人工持股计划 那整体来绑定。公司的核心骨干 没了。 ああ、なるほど。这个向市场传递我们的信心吧。那同时呢，我们在 呃，初审市场层面呢，还是继续在推动产业加资本的。这样一个协同战略。 嗯，那 我们今年也 在 嗯。五月份也披露了一个公告，我们积极在布局。新兴的一个领域。在投资一些新兴行业未上市的公司的一些股权 那同时呢，我们在半年报里面呢，也披露了公司。 I don't know 这个 成立了通过海南。东鹏投资公司呢？参与了两个。基金的 这样的一个嗯这个。 这样的一个设立，然后去。投资到一些。呃，新一代信息技术和智能制造方面再造的。一些标的。 啊，这个是 今年在上半年，我们在资本市场上的一些的的能力。那 呃，上半年虽然承压，但是呢，我们也看到 嗯，国家 最起码在 陆续出台一系列的。这样的一些。对于房地产 以及整个 啊，需求端 有帮助的一些政策。 就比如说星期五啊。大家都 ああ。非常 关注到的我们。央行 证监会。 金融监管总局 都在出台。对于房地产 以及 这个居民 购房。等等。在于 解决 这个 地产开发企业的流动性。 以及居民。买房。然后，他的这个购房期限从三十年。提升到了。 这样的四十年。这些都是一方面解决。这个 这个题。房地产企业 和 是经营购房的。 这个资金方面的一些。整体的一些安排。那同时呢，对于 啊，坚定这个居民买房。他这个 所见即所得，这样的一个建房的这样一些。 销售的这样的一些政策的推出呢？也是增强了。这边呢？啊，整体 这个投资者去买房的这样的一些信心。 那所以呢，这些政策方面的一些推动呢，一方面是 使得我们在 嗯。存量市场城市更新 呃，这些方面呢？这个。呃，继续我们继续是在深耕之外。 那这个市场 各项政策呢，也都在推动整个行业。去直接。回本。嗯。 好，那我的初步介绍先到这里。那现在。信誉。大家开始交流吧。 不是。呃，那个何总上线了吗？はい。小助手，看一下合作上线了，大家能听到。 报的话。啊，好的，好的，好的，谢谢何总。嗯。うん。 好的，感谢黄总啊。嗯，那 我我要不先请教一个问题吧，然后 嗯。就第一个问题，就是咱们上半年还是有。这个。 收入下降了十几个点，然后。呃，利润率也有大概。呃，七八个点的这个下降，那。oh 这个 我们自己拆 分下来觉得。 呃，可能很大一部分情况是因为去年有这个家居国补啊，可能一一定程度上透支了今年的这个销售情况啊。那这个情况 啊，不止发生在我们瓷砖建材啊，也这个整个家居。我家电行业也有这种。这个比较普遍的现象，那。 呃，我们这个下半 点的这个。呃，销售的趋势还有这个毛利率是一个。呃，怎么样的展望啊？咱们有什么这个？ 嗯。有什么样的措施可以进一步的对这个利润率和收入啊，能有一些的提振？嗯，何总帮我。嗯，那我先开个头吧，然后具体的一些措施呢？ 呃，请何总。来亲自来给投资者做一些。嗯，展示啊。咁又系咯。 刚才主持人也提到了我们。上半年还是承受了比较大的一些经营压力。呃，毛利率呃，没有下滑百分之七啊。毛利率整体下滑了四个。 四点二九个点。呃，那整体今年上半年的一个毛利率有所下降的。主要一方面是跟价格有关。另外一方面呢。 也跟 啊，这个成本也有。し。关系，因为 大家也知道，今年上半年呢。啊，由于伊朗中东这个战事呢，使得 呃，我们的制造成本会提升，就因为这个天然气的价格上涨。 制造成本会 因此，提升接近一个点。那同时呢，今年 呃，整体行业的这样的一个 呃，存量竞争也使得这个单价呢也 有什么？也也有。个位数的一个下滑。 嗯，那同时呢。呃，工程端和整装这两个渠道呢，那相对来说。竞争更加激烈一些。他们这边的这个价格的下行幅度呢，也 the 就稍微就比零售的渠道嘛，因为零售基本上属于 这个嗯 持平略下降的一个价格的。 嗯 这样一个。叹息。但是工程的整装呢，这个下行的幅度呢就稍微。各个学，虽然说也是各个学，但是。 下环路 幅度呢也稍微大一点。大了一点。那就整体使得整个公司产品的价格要高。是我所下棋。 嗯，这两个层面就是。单价和制造成本 这两个层面的。会影响。うん。 就给你。公司的这样的一个毛利率啊。那对于下半年呢，我们还是希望通过各项的 举措啊 去努力去看看，去收窄收入和利润的这样的一个。很降服。 那具体的措施，那也请。何总 来，辛苦了。跟我交流吧。嗯，先看看大家有没有什么具体的问题吧。 还有没有其他follow up的问题？哎，也好，那。到呃，大家先提问啊，然后到最后何总来统一根据 大家的问题嘛，就 一起做一个。回应啊。 就刚才讲到，除了这个。啊，下半年一些举措，看看大家还有什么。需要进一步了解的。哎，好的。 大家好，我是九辉路的老板田二芳。对。大家好。如需提问。 电话端的参会者。请先画机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者