详细拆解国有大型银行（六家）2026年中报：营收与利润增速均边际向上，分红提升，红利价值凸显

核心要点

• 大型银行（六大行）2026年上半年营收同比增长9.2%，净利润同比增长4.4%，增速边际向上，主要受息差企稳支撑。
• 资产质量稳健，不良率环比持平在1.25%，拨备覆盖率提升至233.84%，安全边际增强。
• 分红提升，平均分红率为32.4%，同比提升0.6个百分点，红利价值凸显。

营收与净利润

• 营收：同比增长9.2%，增速边际向上，主要贡献来自规模增长（+9.2%），其次是净其他非息（+1.7%）和净息差（-0.2%）。
• 净利润：同比增长4.4%，增速边际向上，主要贡献来自营收和拨备，六大行净利润增速基本全部边际向上。
• 驱动因素：营收主要受规模增长和息差贡献，净利润主要受营收和拨备贡献。

收入端拆解

• 净利息收入：同比增长9.0%，增速由负转正，量价齐升。生息资产同比增速8.0%，累计年化净息差为1.31%，同比降幅收窄至-1bp。
• 净非息收入：同比增长9.7%，整体维持稳定，手续费收入增速环比下降6.6个百分点至-0.3%，其他非息收入增速环比提高0.8个百分点至+25.5%。

资产质量

• 不良率：环比持平在1.25%，较上年末小幅下行1bp，整体稳中向好。
• 不良净生成率：同比小幅上行，大行资产质量预计能保持稳健。
• 关注类占比：较2025年末上升2bp至1.67%，未来不良压力有限。
• 逾期率：环比小幅抬升至1.41%，整体水平处于低位。
• 拨备覆盖率：环比提升1.06个百分点至233.84%，安全垫进一步夯实。
• 分行业不良率：对公不良持续优化，零售不良持续暴露。

其他财务指标

• 成本收入比：同比下降1.8个百分点至27.6%，费用支出边际提高。
• 资本情况：核心一级资本充足率环比小幅下降6bp至12.27%，整体仍保持较高水平。
• 分红与股息率：分红率同比提升0.6个百分点至32.4%，2025六大行股息率平均水平在4.23%。

投资建议

• 全年银行确定性业绩会带来银行股2026年的稳健收益，短期与市场风格相关。
• 银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，二是高股息稳健的逻辑。

风险提示

• 经济下滑超预期，数据更新不及时，测算存在偏差等。