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中国人保26H1业绩表现如何？
2026年上半年中国人保归母净利润同比增长38.5%至367亿元，Q2单季同比大幅增长104.2%至279亿元。主要得益于投资收益显著提升，总投资收益同比增加167%，投资业绩同比提升269%。归母净资产较年初、Q1末分别增长10.1%、6.5%，DPS同比增加46.7%。财险、寿险、健康险板块上半年同比分别增长33.2%、97.6%、0.4%，Q2单季分别增长86.3%、261.5%、17.9%。
财险板块经营情况怎样？
财险板块净利润同比增长32.0%至323亿元，DPS同比提升41.7%至0.34元。保费收入同比增加1.3%，车险增长0.1%，非车险增长2.3%（其中意健险增长6.1%，责任险增长10.8%）。承保利润COR同比下降0.8pct至94.0%，费用率同比降低0.9pct，赔付率同比提升0.1pct，推动承保利润增长18.1%。车险COR下降0.7pct至93.5%，费用率下降1.2pct，新能源车险占比提升导致赔付率上升0.5pct。非车险COR下降1.0pct至94.6%，意健险COR下降2.8pct，农险COR上升4.2pct，责任险COR下降0.5pct。资产端未年化总投资收益率同比提升1.2pct至3.8%。
寿险与健康险板块发展趋势如何？
寿险板块CSM较年初增长7.3%，新业务CSM同比减少30.2%（受分红险转型影响），EV较年初增长19.2%。NBV同比增长5.2%（Q1同比增加21%），新单保费同比减少23.8%，驱动margin提升4.5pct至16.5%。健康险板块CSM较年初减少7.7%，新业务CSM同比减少8.6%，EV较年初增长15.3%。NBV同比增长1.3%，新单保费同比增长9.7%，margin同比降低0.9pct至11.3%。
当前市场对中国人保的估值如何？
截至当前，中国人保2026年A/H股PB估值分别为0.90、0.58x。集团及财险中期DPS增幅显著，彰显管理层对未来经营的信心及持续分红能力。假设2026年DPS增长8%，对应人保H股2026年股息率为5.1%。
中国人保研报提示哪些风险？
中国人保研报提示的主要风险包括长端利率下行、权益市场波动、NBV增速放缓以及自然灾害加重。这些因素可能对公司的投资收益、保费收入及整体盈利能力产生不利影响。