震裕科技：H1业绩符合预期，第二增长曲线拐点显现

震裕科技2026年H1实现营收63.94亿元，同比增长58.01%，归母净利润4.23亿元，同比增长100.30%。Q2单季营收34.26亿元，同比+52.0%，归母净利润1.42亿元，同比+2.2%，环比-49.8%，主要受原材料价格波动影响。扣非归母净利润同比增长108.37%，Q2环比有所回落，但整体保持高增长态势。

震裕科技通过18.8亿元可转债募投计划，重点布局锂电池精密结构件扩产、人形机器人精密模组及零部件产业化、电机铁芯扩产，并补充流动资金。海外方面，拟投资不超过1.5亿美元建设泰国精密传动部件生产基地，年产1,500万件。同时设立控股子公司震裕星算，布局算力卫星整星制造与部组件赛道，依托超精密制造能力，已获国内头部本体客户验证并小批量供货，子公司宁波马丁专注零部件供应。

研报重点分析了震裕科技在锂电池精密结构件、人形机器人精密模组及零部件、电机铁芯领域的扩产计划与产能释放，以及商业航天赛道的布局进展。报告指出公司依托超精密制造能力，已获国内头部本体客户验证并小批量供货，同时积极拓展海外市场与新兴赛道，第二增长曲线拐点显现。

精密结构件行业目前处于快速发展阶段，下游应用领域广泛，包括锂电池、新能源汽车、人形机器人、商业航天等。随着新能源汽车渗透率提升和机器人产业兴起，行业需求持续增长。震裕科技作为行业领先企业，通过募投扩产和新兴赛道布局，积极应对市场需求变化，产能释放与产品迭代是当前行业竞争的关键。

研报提示震裕科技面临产能释放不及预期、原材料价格波动、下游客户订单需求不及预期、市场竞争激烈等风险。具体来看，原材料价格波动可能影响公司盈利能力，产能释放进度需持续关注，下游客户订单需求变化将直接影响公司业绩，同时行业竞争加剧也对公司发展构成挑战。