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均瑶健康2023年前三季度业绩符合预期,供应链业务拖累毛利率。2023Q3营收4.77亿元,同比增长57%,净利润0.35亿元,同比增长4%。公司益生菌业务表现亮眼,营收同比增长232%。公司正在深入推进益生菌产业链一体化布局,成功整合国内益生菌领域龙头企业均瑶润盈。我们预计公司2023-2025年EPS为0.25/0.33/0.45元,当前股价对应PE分别为48/37/28倍,维持“买入”投资评级。