现货价格企稳，烧碱期货区间震荡

本报告分析山东现货烧碱价格企稳，期货价格区间震荡。供应端开工回升，西北新装置即将投产，底部支撑松动；需求端季节性淡季，下游维持刚需采购，库存小幅累库。液氯下游价格利润修复，山东及周边工厂挺价意愿强烈，但需求偏弱，期货价格反弹空间有限，建议保持观望。

烧碱行业目前供应端开工回升，新装置投产增加供应，但需求端处于季节性淡季，下游刚需采购，库存小幅累库。液氯下游价格利润修复，但整体需求偏弱。氧化铝和非铝需求进入淡季，开工低位，整体市场呈现供大于求的态势，后期价格仍有下行压力。

报告重点分析了烧碱的供需基本面。供应端关注开工率回升和新装置投产影响，需求端关注季节性淡季对下游采购的影响。同时分析了液氯下游价格利润修复对烧碱价格的影响，以及氧化铝和非铝需求的疲软情况。

当前烧碱市场呈现供应端回升、需求端疲软的格局。山东现货价格企稳，但期货价格区间震荡，反弹空间有限。氯碱综合利润有所下降，下游氧化铝和非铝需求季节性淡季表现疲软，库存小幅累库。市场整体供大于求，价格承压。

本报告提示，烧碱市场存在供应端持续回升和新装置投产带来的压力，可能导致价格进一步下探。需求端季节性淡季影响持续，下游刚需采购为主，库存累库风险存在。液氯下游价格利润修复对烧碱挺价效果有限，市场整体需求偏弱，需警惕价格下行风险。