现货价格企稳，烧碱期货区间震荡

主要观点及策略概述

• 行情回顾：现货价格企稳，烧碱期货区间震荡。
  • 供应端：氯碱综合利润尚存，前期检修企业陆续回归，供应转向宽松。
  • 需求端：下游成交一般，山东氧化铝大厂送货量恢复至正常水平，库存累库；液氯下游进入季节性淡季，需求不温不火，耗氯下游利润收窄，液氯价格持续走弱。
  • 盘面表现：主力月差震荡，总持仓量下降，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

• 上游：
  • 电价：夏季用电高峰来临，电价上涨。
  • 产量：开工持稳高位，库存去库；华北检修减少，产量上涨。
  • 利润：氯碱综合利润有所下降。
• 下游：
  • 氧化铝：供求平衡修复，库存累库；港口铝土矿库存累库；氧化铝利润较差，尚未大幅减产，供应过剩，铝土矿库存增加。
  • 非铝需求：非铝下游进入季节性淡季，印染开工低位，染厂以执行订单为主。
  • 液氯下游：开工率下行。

研究结论

• 供应端回归但液氯价格下行，需关注后续库存和液氯变动情况。
• 氧化铝供求平衡修复，库存累库，供应过剩；非铝需求疲软。
• 电价上涨对烧碱成本形成支撑，但下游需求季节性疲软，价格或维持区间震荡。