【烧碱周报（SH）】现货价格企稳，烧碱期货区间震荡

主要观点及策略概述

• 现货价格企稳，期货区间震荡：山东现货烧碱价格企稳，期货价格区间震荡。供应端，山东检修产能回归但亏损工厂降低负荷，总体供应下降；需求端，季节性淡季导致需求成交一般，下游维持刚需采购，库存小幅累库。液氯下游价格利润修复，价格下跌空间有限。山东及周边工厂挺价意愿强烈，但需求偏弱，供应下滑未改变累库局面，后期仍有降价预期。期货盘面价格小幅下跌，但下行空间有限，建议保持观望。

盘面分析

• 主力月差震荡：主力月差呈现震荡走势。
• 总持仓量下降，远月合约增仓：总持仓量下降，远月合约有所增仓。

供需基本面数据

• 氯碱综合利润下降：氯碱综合利润有所下降。
• 下游价格：氧化铝价格回落，非铝价格偏弱。
• 氧化铝：供求平衡修复，库存累库。港口铝土矿库存累库，氧化铝利润较差但未大幅减产，供应过剩，工厂铝土矿库存增加。
• 非铝需求：非铝下游进入季节性淡季，开工低位。印染行业以执行固定客户订单为主，中小型染厂依赖零散小单，整体开工偏弱。
• 液氯下游：开工率下行。

研究结论

• 供应端：山东检修产能回归但亏损工厂降低负荷，总体供应下降。
• 需求端：季节性淡季导致需求疲软，下游维持刚需采购，库存小幅累库。
• 价格趋势：期货价格区间震荡，下行空间有限，建议保持观望。
• 后市预期：供应下滑未改变累库局面，后期仍有降价预期。